报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 核心配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响且短期难以恢复的化工品种[5][18] - 短期市场观点：美伊或再度停战，霍尔木兹海峡有望短期开放，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向[5][15] - 油价判断：若美伊再度停战，油价或将快速回到80-90美元/桶区间；若后续冲突再起，油价将再度冲高[5][15] - 产品价格表现：本周部分化工产品价格反弹，但仍有不少产品下跌[3][4][15][16] 行业跟踪与子板块表现总结 市场整体表现 - 行业相对表现：近1月基础化工(申万)指数下跌8.9%，沪深300上涨0.8%；近3月基础化工下跌12.8%，沪深300上涨2.8%；近12月基础化工上涨34.3%，沪深300上涨26.1%[1] - 子板块周度表现：SW非金属材料、SW胶黏剂及胶带、SW无机盐等子板块周涨幅居前；SW氟化工、SW锦纶、SW炭黑等子板块周跌幅居前[17] 重点化工产品价格走势 - 本周涨幅居前产品：天然气（NYMEX期货）上涨8.85%[3][15]、硫磺（温哥华FOB）上涨7.18%[3][15]、黄磷（四川地区）上涨6.92%[3][15]、煤焦油（山西市场）上涨6.79%[3][15]、磷酸（85%）上涨6.06%[3] - 本周跌幅居前产品：液氯（华东地区）下跌16.92%[4][16]、国际石脑油（新加坡）下跌14.06%[4][16]、醋酸乙烯（华东）下跌13.79%[4][16]、丁酮（华东）下跌13.02%[4][16]、国际柴油（新加坡）下跌10.70%[4] 重点细分行业跟踪 - 原油与地炼：受美伊谈判乐观预期影响，国际油价震荡大跌[19]。截至5月27日当周，WTI原油价格为88.68美元/桶，较5月20日下跌9.75%；布伦特原油价格为94.29美元/桶，较5月20日下跌10.22%[19]。山东地炼汽油均价较上周上涨0.39%，柴油均价下跌1.17%[21] - 丙烷：市场均价为7288元/吨，较上周下跌1.25%，成本支撑不足，需求淡季疲软[24] - 动力煤：市场均价为666元/吨，较上周上涨2.78%，场内供应趋紧，需求有待释放[26] - 乙烯与聚丙烯：乙烯市场均价下跌0.70%至8057元/吨[28]。聚丙烯粉料市场供应偏紧，但需求疲软，价格高位震荡[29] - PTA与涤纶长丝：PTA华东市场周均价下跌4.66%至6226.43元/吨[30]。涤纶长丝POY/FDY/DTY市场均价分别下跌150/130/120元/吨[32] - 尿素与复合肥：尿素市场均价上涨1.72%至1830元/吨，受自律出口量消息及印度招标提振[34]。复合肥市场弱稳僵持，夏肥收尾[36] - 聚氨酯产品：聚合MDI市场均价下跌7.73%至16700元/吨[38]。TDI市场均价下跌1.19%至15731元/吨[39] - 磷矿石：30%品位磷矿石主流均价1011元/吨，市场供需博弈，价格平稳[40] - EVA：市场均价下跌2.37%至10692元/吨，需求提升缓慢[42] - 纯碱：轻质纯碱市场均价下跌0.36%至1102元/吨，行业整体支撑不足[43] - 钛白粉：硫酸法金红石型钛白粉市场均价16692元/吨，环比持平，淡季市场僵持[44] - 制冷剂：R134a市场高位横盘，主流报价约62000元/吨[46]。R32市场偏强运行，报价在63500-65500元/吨[47] 重点推荐方向及标的 - 氦气：卡塔尔是全球供应核心，即便霍尔木兹海峡通航，仍将面临至少2-3个月的全球紧缺[6][18]。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体[6][18] - 生物柴油：欧洲能源安全考量下，扩大生物柴油推广是大概率事件，行业已进入量价齐升逻辑[6][7][18]。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能[7][18] - 农化：地缘冲突推升粮食价格，预计将带动后续1-2年农化品大周期，国内外化肥价差有望扩大[7][18] - 磷化工：云天化、兴发集团、云图控股[7][18] - 钾肥：东方铁塔、亚钾国际[7][18] - 农药：扬农化工、红太阳[7][18] 重点覆盖公司及盈利预测 - 利尔化学 (002258.SZ)：2026-06-01股价12.43元，2026E/2027E EPS为0.78/1.07元，对应PE为15.94/11.62倍，投资评级为买入[9][63] - 云图控股 (002539.SZ)：股价12.62元，2026E/2027E EPS为0.99/1.32元，对应PE为12.75/9.56倍，投资评级为买入[9][63] - 卫星化学 (002648.SZ)：股价23.27元，2026E/2027E EPS为2.20/2.58元，对应PE为10.58/9.02倍，投资评级为买入[9][63] - 中国石化 (600028.SH)：股价4.85元，2026E/2027E EPS为0.38/0.41元，对应PE为12.76/11.83倍，投资评级为买入[9][63] - 兴发集团 (600141.SH)：股价31.26元，2026E/2027E EPS为1.90/2.21元，对应PE为16.45/14.14倍，投资评级为买入[9][63] - 扬农化工 (600486.SH)：股价57.16元，2026E/2027E EPS为4.03/4.72元，对应PE为14.18/12.11倍，投资评级为买入[9][63] - 中国海油 (600938.SH)：股价34.40元，2026E/2027E EPS为3.07/3.16元，对应PE为11.21/10.89倍，投资评级为买入[9][63] - 桐昆股份 (601233.SH)：股价19.08元，2026E/2027E EPS为1.29/1.58元，对应PE为14.79/12.08倍，投资评级为买入[9][63] - 中国石油 (601857.SH)：股价10.87元，2026E/2027E EPS为0.95/1.02元，对应PE为11.44/10.66倍，投资评级为买入[9][63] - 广钢气体 (688548.SH)：股价27.70元，2026E/2027E EPS为0.34/0.46元，对应PE为81.47/60.22倍，投资评级为买入[9][63] 个股跟踪要点 - 万华化学：核心受益于聚氨酯产品（MDI、TDI）海内外联动涨价，成本优势显著，福建项目扩能后MDI产能将达450万吨/年[50] - 卫星化学：2025年功能化学品业务营收同比增长19.19%，成为主要驱动力；轻烃一体化路线成本优势显著，高端新材料项目打开成长空间[51] - 云天化：2025年业绩受硫磺原材料价格大幅上涨压制，但产销量整体增长；公司积极推动磷矿增储扩能及锂电协同发展[52][53][54] - 利尔化学：2025年农药主业量利齐升，原药、制剂产销量及营收均实现显著增长；技术护城河深厚，全球化布局加速[57][59][61]