报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 首批REITs指数基金申报标志我国公募REITs市场指数化产品起步，补齐指数化投资工具短板，降低个人投资者参与门槛，吸引更多个人投资者，带来增量资金，提升市场活力和流动性；2026年4月ABS发行升温，不同市场发行规模有涨有跌、成本差异大，二级市场信贷ABS交投升温、企业ABS成交规模下降 [3] 各部分总结 全市场发行情况 - 2026年4月全市场发行222期资产证券化产品，规模较上月增16%至2193.27亿元，保单质押贷款、租赁资产等产品平均发行成本较高，个人汽车贷款、补物业费收费等产品平均发行成本较低 [4] - 特定非金款项、基础设施收费、微小企业贷款等产品次级分层比例不超10%，不良贷款类产品次级层次比例高，租赁资产、类REITs为基础资产的产品次级分层比例差异大 [5] 银行间和交易所市场发行情况 - 银行间市场ABS发行10期产品，规模222.59亿元，较上月减23%，产品优先级均为AAAsf级，票面利率最高2.30%，个人汽车贷款类产品规模占比超九成，不良贷款类产品发行规模小，不良贷款类产品平均发行成本高于个人汽车贷款类产品 [7][9] - 交易商协会ABN发行43期，规模379.82亿元，较上月减6%，披露信用级别的优先级产品均为AAAsf级，票面利率1.48% - 5.50%，无次级产品11期占比约四分之一，其余产品次级分层比例0.02% - 19% [14][15] - 交易所ABS发行169期，规模较上月增32%至1590.86亿元，优先级信用级别涵盖AAAsf和AA+sf级，票面利率1.52% - 3.80%，有3期私募REITs发行，无次级产品8期占比5%，其余产品次级分层比例0.03% - 30% [17][18] - 本期保单质押贷款类产品平均发行成本最高且显著高于其他产品，微小企业贷款类产品平均发行成本也较高；租赁资产类产品发行规模最高，其次是CMBS/CMBN、个人消费贷款类产品，持有型不动产等产品发行规模低 [19] 二级市场 - 交易所ABS成交596.48亿元，交易规模较上月接近减半，上交所、深交所分别成交568.68亿元和27.80亿元，产品基础资产类型多，类REITs、应收账款、CMBS/CMBN等产品成交规模较大 [22][28] - 交易商协会ABN成交346.28亿元，成交规模较上期下降，银行/互联网消费贷款、应收账款、小额贷款等产品成交活跃，不同产品成交活跃度差异大 [23] - 银行间市场ABS成交119.43亿元，交投热度大幅提升，个人汽车贷款类产品成交规模最大，其次是不良贷款类产品，其余产品交投规模低 [26]