报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅价高位震荡后回落，整体偏弱，矿端持续紧缺、冶炼端供应边际回升，再生铅亏损承压、终端淡季乏力，叠加LME库存高企，供需偏弱平衡，上涨动能不足，宏观数据与美联储预期扰动短期波动，铅价区间震荡为主，预计波动区间在16300元/吨至16900元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-06-01，LME铅现货升水为 -8.33 美元/吨，SMM1 铅锭现货价较前一交易日持平于 16425 元/吨，SMM 上海铅现货升贴水较前一交易日持平于 0 元/吨，SMM 广东铅现货较前一交易日降 50 元/吨至 16500 元/吨，SMM 河南铅现货较前一交易日持平于 16425 元/吨，SMM 天津铅现货升贴水较前一交易日持平于 16450 元/吨，铅精废价差较前一交易日持平于 0 元/吨，废电动车电池较前一交易日持平于 9875 元/吨，废白壳较前一交易日持平于 10075 元/吨，废黑壳较前一交易日持平于 10275 元/吨 [1] 期货方面 - 2026-06-01，沪铅主力合约开于 16580 元/吨，收于 16560 元/吨，较前一交易日持平，全天成交 47446 手，较前一交易日减少 13355 手，持仓 64996 手，较前一交易日减少 862 手，日内价格震荡，最高点 16625 元/吨，最低点 16525 元/吨，夜盘开于 16565 元/吨，收于 16555 元/吨，较昨日午后收盘下降 0.09% [2] - 河南地区铅冶炼企业报价对 SMM1 铅价贴水 25 元/吨到升水 25 元/吨出厂，贸易商报价对沪铅 2607 合约贴水 170 - 150 元/吨出厂，部分大贴水货源可成交；湖南地区冶炼企业随行出货，因企业库存不多，报价多维持小升水，散单报价对 SMM1 铅均价升水 0 - 30 元/吨出厂；江西、安徽地区冶炼企业报价对 SMM1 铅均价升水 100 - 120 元/吨出厂；广东地区持货商报价对沪铅 2607 合约贴水 150 元/吨自提，现货铅价格企稳，市场流通货源增加，下游企业按需采购，现货市场地域性成交尚可 [2] 库存方面 - 2026-06-01，SMM 铅锭库存总量为 6.7 万吨，较上周同期减少 0.16 万吨；截止 6 月 1 日，LME 铅库存为 313950 吨，较上一交易日减少 50 吨 [3]