报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝国内社会库存去库慢但去库周期明确，铝价有逢低买入保值机会；氧化铝供应过剩，需警惕政策预期落空影响，可波段操作或配合期权 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 铝现货 - 华东A00铝价24190元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，升贴水 -80元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价24100元/吨，升贴水较上一交易日变化 -10元/吨至 -170元/吨；佛山A00铝价24040元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，升贴水较上一交易日变化 -5元/吨至 -230元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 06 - 01日沪铝主力合约开于24340元/吨，收于24360元/吨，较上一交易日变化20元/吨，最高价24410元/吨，最低价24235元/吨，成交175312手，持仓293773手 [2] 库存 - 截止2026 - 06 - 01，国内电解铝锭社会库存138.6万吨，较上一期变化 -1.5万吨，仓单库存487400吨，较上一交易日变化1888吨，LME铝库存337700吨，较上一交易日变化 -300吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 06 - 01山西价格2690元/吨，山东价格2665元/吨，河南价格2700元/吨，广西价格2670元/吨，贵州价格2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 06 - 01氧化铝主力合约开于2898元/吨，收于2892元/吨，较上一交易日收盘价变化4元/吨，变化幅度0.14%，最高价2910元/吨，最低价2867元/吨，成交404967手，持仓311559手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 06 - 01保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23100元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] 铝合金库存 - 社会库存4.75万吨，厂内库存7.21万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本23165元/吨，理论利润35元/吨 [5] 策略分析 - 电解铝国内社会库存去库速度差强人意，绝对值仍处高位，对铝价有压制，但消费不差，铝棒转产趋势明显，海外供应短缺，国内铝锭去库慢因下游补库积极性差，去库周期明确，需关注环保检查影响，铝价回调难跌破美伊冲突前价格，超跌有望迎来下游主动补库 [6] - 氧化铝几内亚6月将推出限矿挺价政策，盘面价格上涨，现货仓单货价格跟涨，但电解铝厂招标采购价格难上涨，政策致铝土矿供应紧缺概率低，矿价有成本支撑，到港量增加港口库存充足，氧化铝供应过剩，新增产能释放库存累积，价格上涨降低减产概率，需警惕政策预期落空 [7][8]