报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告认为英伟达在COMPUTEX 2026大会上展示了其在Agentic AI时代的全面布局，核心观点是Agentic AI时代已经到来，标志着全新的计算范式，AI成为利润创造者[1][12][15] - 英伟达通过推出专为智能体设计的Vera Rubin系统、Vera CPU、AI PC平台以及物理AI生态，构建了从数据中心到边缘终端的全栈能力，旨在抓住智能体驱动的巨大市场机遇[1][2][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 Agentic AI成为新计算范式 - Agentic AI时代已经到来，AI成为利润创造者，实现了“有用性”的跃升，可以通过Prompt生成代码并产生输出[1][12] - 智能体作为终极的解构式与分布式计算模型，由模型、Harness（软件底座）、工具和Runtime组成，其中Harness负责调度，使其完成生产性工作[1][15] - 工具使用是最大突破，世界上将会出现数以亿计的智能体，将比以往任何时候都更频繁地使用工具，这对软件公司是机遇而非威胁[1][19] - 以GitHub为例，2026年前几个月代码提交量几乎比2025年的5亿次翻了三倍，软件开发者创造的生产力从约3万亿美元薪资驱动的影响，扩大到近9万亿美元[12][13] Vera Rubin系统全面量产与架构创新 - Vera Rubin是端到端系统，包含GPU、Vera Rubin NVLink 72，并由Vera CPU协调，目前已进入全面量产阶段，其建立的供应链规模是Grace Blackwell的两倍[2][53] - 系统采用极端协同设计，逻辑基于“每一个Token都是收入都是盈利的，计算即营收，计算即利润”[2][25][45] - 系统由七款3纳米制程新芯片组成，结合CoWoS-R与CoWoS-L封装及各方HBM内存[2][55] - 采用第三代MGX机架设计，全新的模块化计算链路与流线型PCB中板设计将机架组装时间从过去的两个小时缩短至五分钟[2][60] - 集成Groq 3 LPX架构，16个托盘中集成256颗Groq 3 LPU，负责以最低延迟完成Token生成，与Vera Rubin NVL72架构形成高吞吐与低延迟的互补算力组合[2][57] - Nvidia DSX作为AI工厂的参考设计蓝图，通过数字孪生技术进行规划验证，并利用DSX Max Lps实现机架间动态电力分配，将回收的搁浅电力转化为计算产出[2][28] Vera CPU专为智能体设计，性能超越x86 - Vera CPU专为智能体设计，传统的CPU追求单插槽核心最大化，已成为GPU利用率的瓶颈，直接影响Token的吞吐量、延迟和用户体验[7][64][72] - Vera CPU拥有全球最高的指令执行效率（IPC），每时钟周期可fetch、解码并执行10条指令[7][67] - 拥有极高的带宽密度，是首个达到reticle limits的CPU，fabric连接所有核心，速度达每秒3.6TB[7][67] - 是首个支持PCIe Gen 6和LPDDR5X内存的CPU，内存带宽高达每秒1.2TB[7][67] - 与最高性能的x86处理器对比，Vera将峰值内存延迟降低了40%，agentic sandbox性能达到了x86 CPU的1.8倍[7][73][74] - 在真实工作负载中，Vera CPU使SQL数据处理速度提升3倍，实时流数据处理速度提升6倍[80][81] 与微软合作推出AI PC，构建本地智能体计算终端 - NVIDIA与Microsoft推出面向Windows的全新PC产品线，覆盖笔记本、台式机和工作站，兼容Windows、支持CUDA、搭载NVIDIA AI Tensor Core[8][99] - 核心在于将数据中心级AI能力下沉至个人终端，使PC从传统应用入口升级为智能体运行平台[8][101] - 发布的RTX Spark核心平台整合Blackwell RTX GPU、定制Grace CPU、NVLink、统一内存以及Windows智能体运行环境，让智能体可以在本地PC上运行，并调用本地应用和工具[8][95] 构建物理AI生态底座 - 英伟达通过推出一系列开放模型与平台，构建了完整的企业级AI与物理AI生态系统[9] - Nemotron 3 Ultra是下一代混合架构（SSM+MoE）开放模型，对比领先模型，推理速度提升5倍，成本降低30%[9][91] - Cosmos 3是面向物理AI的全模态模型，通过自回归与扩散Transformer结合，实现对物理世界的理解与生成，推动了“计算本身即可生成数据”的物理AI范式转变[9][106] - Alpamayo 2是自动驾驶专用开放模型，运行于Nvidia Hyperion平台与HALOS操作系统，赋能全球80%的汽车产能[9][109] - Isaac GROOT是人形机器人全栈开发平台，集成Isaac Lab、Omniverse、Jetson Thor等核心组件，通过提供标准化软硬件参考设计，大幅降低了机器人研发与部署门槛[9][111] 行业规模与指数表现 - 报告覆盖的电子行业股票家数为530只，占总数的10.2%，总市值为20660.8十亿元，占比17.8%，流通市值为17372.4十亿元，占比16.6%[3] - 行业指数近1个月绝对表现上涨16.1%，近6个月上涨48.7%，近12个月上涨105.3%，相对沪深300指数的表现分别为14.4%、40.7%和78.5%[5]