行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 全球AI基础设施建设持续推进，光通信作为算力网络核心枢纽，在技术迭代与需求扩容双向驱动下，行业向上趋势确立，长期景气度与发展空间持续向好 [6] - 国内大模型API价格战升温，小米MiMo大模型API永久降价最高幅度达99%，直接对标DeepSeek [1][24] - AI应用与融资活动保持高活跃度，Claude Opus 4.8模型发布并在多项基准测试领先，AI编程智能体公司Cognition AI完成超10亿美元D轮融资 [2] 算力动态 - 算力租赁与Token消耗：2026年5月25日至31日，周度Token调用量为31.8T，环比增加10.03% [14] - 市场份额：DeepSeek以5.6T tokens占据17.6%市场份额，位居首位；Anthropic以5.57T tokens占据17.5%，位列第二 [14] - 产业降价动态：2026年5月27日，小米宣布MiMo-V2.5系列API价格永久下调，其中MiMo-V2.5-Pro输入缓存命中价格降至0.025元/百万tokens，最高降幅达99% [1][24] - 计费体系升级：小米同步升级Token Plan计费体系，在月费不变前提下，各档位Credits额度普遍提升至原来的5至8倍 [1][30] - 价格对比：降价后，小米高阶档Max套餐标价远低于阿里尊享版的1398元/月、字节Agent Plan Max档的950元/月 [30] - 实际Token规模：以高缓存命中场景为例，降价后小米Max套餐（659元/月）下，MiMo-V2.5可用超100亿Token，MiMo-V2.5-Pro可用超40亿Token [33] - 技术优化：降价背后是推理系统优化，小米通过技术手段将KV Cache数据搬运量降至优化前约1/7，可缓存Token数量提升至约5倍 [36] - 行业策略分化：近半年部分厂商如小米、DeepSeek选择降价，另一部分厂商如阿里、字节则缩减低价套餐，智谱2026年一季度API调用定价提升83% [37] - AI出海加速：2026年5月26日，阿里云面向海外发布全新AI产品官网Qwen Cloud，定位为面向Agent时代的新云产品入口 [20] - 海外生态：阿里千问大模型海外合作提速，Fireworks AI将提供千问模型优化部署服务，Hermes Agent也将围绕Qwen3.7-Max展开合作 [21] AI应用动态 - 应用流量：2026年5月22日至28日，AI相关网站周访问量前三为ChatGPT（1223.0M）、Bing（824.7M）和Gemini（659.9M）；访问量环比增速第一为Discord（+2.82%） [38][39] - 平均停留时长：平均停留时长前三为Character.AI（00:14:15）、Discord（00:11:05）和Kimi（00:08:29）；时长环比增速第一为文心一言（+4.61%） [38][39] - 模型发布：2026年5月29日，Anthropic发布Claude Opus 4.8模型，在编程能力上显著提升，几乎在所有主流基准测试领先 [2][40] - 模型性能：在评估真实世界Agent能力的GDPval-AA排行榜上，Opus 4.8取得1890 Elo，以明显优势位列第一，比Opus 4.7高出137分 [41] - 效率提升：完成相同任务时，Opus 4.8比上一代少用15%的操作步骤，并减少35%的token消耗 [41] - 可靠性突破：Opus 4.8在“谎报率”测试中得分为0.00，成为首个在此项评估中获得满分的模型；“偷懒调查率”同样为0% [44] - 编码能力：在SWE-Bench Pro测试中，Opus 4.8取得69.2%的成绩，比GPT-5.5高出十个百分点 [50] - 任务处理革新：模型引入dynamic workflows技术，可调动上百个agent并行处理任务，例如在11天内完成75万行代码重写，测试通过率高达99.8% [2][40] AI融资动向 - 大额融资：2026年5月28日，AI编程智能体公司Cognition AI完成超10亿美元D轮融资，投后估值达260亿美元 [2][55] - 估值增长：该公司在不到两年半时间内实现超70倍估值增长，自2025年9月102亿美元估值至本次260亿美元，估值翻倍增长 [56] - 业务进展：其核心产品AI智能体Devin的企业端使用量自2026年初以来增长超过10倍，公司年化营收规模达4.92亿美元 [2][58] - 其他融资：同期，具身智能基础设施公司天机智能完成约1.47亿美元B轮及B+轮融资；AI模型路由平台OpenRouter完成1.13亿美元B轮融资 [59] 行情复盘 - 指数表现：上周（2026.5.25-5.29），AI应用指数日涨幅最大为0.99%，日跌幅最大为-3.02%；AI算力指数日涨幅最大为1.54%，日跌幅最大为-4.67% [60] - 个股表现：AI算力指数内部，天孚通信以22.20%录得最大涨幅，盛视科技以-26.76%录得最大跌幅；AI应用指数内部，生益科技以30.19%录得最大涨幅，三人行以-21.68%录得最大跌幅 [60] 投资建议 - 核心案例：以迈威尔科技为例，其2027财年第一季度营收24.2亿美元，同比增长28%；数据中心业务营收18.3亿美元，同比增长27%，其中光互连产品营收占比达76% [3][67] - 业绩指引：公司预计2027财年全年营收约115亿美元，同比增长约40%；上调2028财年营收预期至165亿美元，较2027财年预计增长约44% [5][67] - 成长逻辑：公司业绩增长依托AI定制ASIC芯片与光互连两大核心业务引擎，与亚马逊、微软深度合作，并受益于全球AI基础设施投资 [5] - 关注公司：报告建议中长期关注罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [6][68] - 订单佐证：相关公司ficonTEC自2025年年中以来公告订单总金额约17.93亿元人民币，客户包括多家全球头部科技公司 [69][70]