市场表现回顾 - 2026年5月纳斯达克100指数月度累计上涨10.49%，突破30000点关口，成交总额约72039亿美元[6][11] - 截至2026年5月29日，纳斯达克100指数市盈率PE-TTM为35.91倍，位于2011年以来87.66%的历史分位数，估值处于相对高位[6][20] - 截至5月29日，纳斯达克100指数风险度为111.33，延续超涨状态，短期内双向波动可能加剧[6][24] - 技术模型显示，4月8日触发的局部底右侧信号后上涨概率超80%，快线TMP和慢线JAX均保持向上态势[6][24] 宏观与政策驱动 - 地缘政治双线缓和：美伊冲突达成框架协议，中美关系确立“建设性战略稳定”新定位，释放风险溢价，驱动指数上行[6][26][29] - 通胀重燃构成压制：5月CPI同比3.8%，PPI同比6.0%，标志通胀从能源驱动转向广谱成本推动[6][26][29][35][37] - 美联储鹰派共识固化：互换市场计价2026年底前加息概率从月初不足10%升至超80%，10年期美债收益率逼近4.5%[6][44][45][64] - 新任美联储主席沃什就任，其“缩表优先”议程与理事巴尔存在公开分歧，政策内部博弈加剧[44][45][60] 行业与基本面 - AI财报季成为核心催化剂：英伟达（营收816亿美元）、戴尔（AI服务器订单240亿美元）等多家公司业绩超预期，算力需求全栈传导[6][16] - AI产业格局重塑：英伟达Vera CPU交付、谷歌黑石合资、Cerebras IPO等事件标志多元竞争加剧[6] - 行业事件提供支撑：SpaceX IPO、微软Build大会等事件有望在6月继续检验AI资本化进程[6] 后市展望与风险 - 6月指数核心博弈在于资金面紧缩（加息预期、核心CPI数据）与AI基本面景气之间，预计将震荡上行但双向波动加剧[6] - 关键风险包括：若6月核心CPI突破3%且沃什态度鹰派，指数在30000点将承压；若通胀回落且产业催化兑现，指数有望向31000点拓展[6] - 主要风险提示：行业政策或监管环境突变、宏观经济不及预期、发生重大预期外事件[4]