报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告核心围绕人工智能（AI）产业链展开，重点分析了算力、AI应用及AI融资三大领域的动态，并基于此提出投资建议 [1][2][3][5][6] - 算力方面，国内大模型API价格战持续升温，小米MiMo大模型API价格大幅下调，同时算力租赁价格保持平稳，反映出行业在成本优化和竞争加剧的背景下持续发展 [1][14][24][28] 1. AI应用方面，全球领先模型能力持续迭代升级，Claude Opus 4.8在编程和智能体任务上表现突出，同时AI应用流量保持活跃，显示应用层需求旺盛 [2][38][40][41] 2. AI融资方面，资本市场对AI初创公司，特别是编程智能体领域保持高度热情，大额融资频现，验证了行业的技术前景和商业化潜力 [2][55][56][58] 3. 投资建议聚焦于AI基础设施建设的核心受益环节，特别是光互连和定制芯片领域，并关注在高端制造、工业AI等细分领域具备技术或客户优势的上市公司 [3][5][6][68][69] 根据相关目录分别进行总结 1. 算力动态 - 算力租赁与Token消耗：2026年5月25日至5月31日，周度Token调用量为31.8T，环比增加10.03% [14] - 市场份额：在Tokens规模市场份额中，DeepSeek以5.6T tokens占据17.6%的份额，位居首位；Anthropic以5.57T tokens占据17.5%，位列第二 [14] - 产业动态：小米MiMo大模型API永久降价：2026年5月27日，小米宣布MiMo-V2.5系列API价格永久下调，其中MiMo-V2.5-Pro输入缓存命中价格降至0.025元/百万tokens，最高降幅达99% [1][24] - 价格战背景：小米此次降价直接对标此前宣布降价的DeepSeek，国内大模型API价格战再度升温 [28] - 套餐体系升级：小米同步升级Token Plan计费体系，在月费不变的前提下，各档位Credits额度普遍提升至原来的5至8倍 [1][30] - 降价逻辑：降价背后是推理系统的持续优化，通过更激进的缓存命中策略和更高的推理吞吐效率来降低单位Token成本 [36] - 行业价格策略分化：近半年以来，部分厂商如小米、DeepSeek选择降低定价，而另一部分厂商如阿里、字节则缩减低价套餐，整体价格上涨，智谱2026年一季度API调用定价提升了83% [37] - 其他产业动态： - 阿里云发布全新海外AI产品官网Qwen Cloud，旨在面向Agent时代重构产品入口，加速AI出海 [20] - 华为发布星河AI数据中心网络方案，宣称可使传输带宽提升8倍，Token生产效率提升2至5倍 [15] 2. AI应用动态 - 周流量跟踪：2026年5月22日至5月28日，AI相关网站中，Discord周访问量环比增长2.82%，增速第一；平均停留时长环比增速第一为文心一言，增长4.61% [38] - 访问量前三：ChatGPT（1223.0M）、Bing（824.7M）和Gemini（659.9M） [38][39] - 产业动态：Claude Opus 4.8发布：2026年5月29日，Anthropic发布Claude Opus 4.8模型，在编程能力上显著提升，几乎在所有主流基准测试中领先 [2][40] - 模型性能：在GDPval-AA排行榜上，Opus 4.8取得1890 Elo，以明显优势位列第一，比Opus 4.7高出137分，比GPT-5.5高出121分 [41] - 效率提升：在完成相同任务时，Opus 4.8比上一代少用了15%的操作步骤，并减少了35%的token消耗 [41] - “诚实”属性突破：Opus 4.8在“谎报率”和“偷懒调查率”两项评估中均获得0%的完美成绩，为首个在此类评估中获得满分的模型 [44] - 编程能力测试：在SWE-Bench Pro测试中取得69.2%的成绩，比GPT-5.5高出十个百分点；在ProgramBench测试中，在1M token预算下通过率约79.5% [50] - Dynamic Workflows功能：该功能能够调动上百个agent并行处理任务，例如在11天内完成75万行代码的重写工作，且测试通过率高达99.8% [2][40] 3. AI融资动向 - Cognition AI完成超10亿美元D轮融资：2026年5月28日，AI编程智能体公司Cognition AI完成超10亿美元D轮融资，投后估值达260亿美元 [2][55] - 估值增长：在不到两年半的时间内，该公司实现了超70倍的估值增长，自2025年9月的102亿美元估值起，短短数月内估值增长约160亿美元 [56] - 业务与产品：公司核心产品AI智能体Devin具备自动化编程能力，企业端使用量自2026年初以来增长超过10倍，年化营收规模达4.92亿美元 [2][58] - 其他融资案例：同期，天机智能完成约1.47亿美元B轮及B+轮融资，投后估值约14.7亿美元；OpenRouter完成1.13亿美元B轮融资，投后估值13亿美元 [60] 4. 行情复盘 - 指数表现：上周（2026年5月25日至5月29日），AI算力指数日涨幅最大值为1.54%，日跌幅最大值为-4.67%；AI应用指数日涨幅最大值为0.99%，日跌幅最大值为-3.02% [61] - 个股涨跌：AI算力指数内部，天孚通信以22.20%录得最大涨幅，盛视科技以-26.76%录得最大跌幅；AI应用指数内部，生益科技以30.19%录得最大涨幅，三人行以-21.68%录得最大跌幅 [61] 5. 投资建议 - 核心案例：迈威尔科技业绩分析：公司2027财年第一季度实现营收24.2亿美元，同比增长28%；数据中心业务营收18.3亿美元，同比增长27%，其中光互连产品驱动增长，营收占比达76% [3][68] - 业绩预期：公司预计2027财年全年营收约115亿美元，同比增长约40%；上调2028财年营收预期至165亿美元，较2027财年预计增长约44% [3][5][68] - 增长逻辑：公司业绩增长依托AI定制ASIC芯片与光互连两大核心业务引擎，与亚马逊、微软深度合作，并受益于全球AI基础设施投资 [5][68] - 行业观点：全球AI基础设施建设持续推进，光通信作为算力网络核心枢纽，行业向上趋势确立 [6][69] - 关注公司：报告建议中长期关注罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [6][69]