报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持） [1] 报告核心观点 - 公募基金行业降费趋势显著，2026年以来已有上百只基金下调费率，整体费率水平下降，预计未来将有更多产品加入降费阵营 [2][3] - 公募基金总规模持续增长，截至2026年4月底达39.36万亿元，再创新高，但权益基金份额出现小幅下滑，显示部分投资者“落袋为安” [2] - 公募机构自购积极性高涨，截至2026年5月27日，净申购旗下非货基金金额已超40亿元，其中含权基金占比超六成 [2] - 股票型ETF市场近期规模与份额有所收缩，但行业主题ETF和风格策略ETF相对表现稳健，部分品类获得资金净流入 [10][11] 行情复盘与市场表现 - 主要指数表现：上周（2026年5月25日至29日）主要股指涨跌不一，创业板指上涨2.53%，科创50下跌2.20%，中证1000下跌3.27% [1] - 基金业绩表现：上周股票指数型基金平均收益为-1.20%，跑输上证指数0.12个百分点；债券型指数基金平均收益为+0.17%，跑赢上证指数1.24个百分点 [1] - 行业相对表现：非银行金融行业近1个月绝对收益为-3.3%，相对沪深300指数收益为-7.0% [6][7] 行业动态与重点点评 - 公募基金规模创新高：截至2026年4月底，公募基金总规模达39.36万亿元，首次突破39万亿元，各类型基金规模全线增长 [2] - 公募机构积极自购：截至2026年5月27日，公募机构净申购旗下非货基金金额超40亿元，其中含权基金（股票型、混合型）合计超25亿元，港股和科技主题基金是净申购重点领域 [2] - 降费持续推进：2026年以来，已有112只基金调降管理费率（平均下降约0.28%），118只基金调降托管费率（平均下降约0.05%），76只基金同时调降两项费率 [2] - 全市场费率水平：截至目前，全市场公募基金平均管理费率约为0.684%，平均托管费率约为0.135%，均较2023年底有明显下降 [2] 降费结构分析 - 降费产品类别集中：降费主要集中于被动权益基金、货币基金、纯债基金及固收+基金 [3] - 被动指数基金：40只产品下调管理费，费率普遍由0.5%下调至0.15% [3] - 中长期纯债基金：24只产品下调管理费，其中14只由0.3%降至0.2% [3] - 货币基金：13只产品下调管理费，其中4只由0.9%降至0.3% [3] - 固收+基金：24只产品下调管理费，降幅在0.2%-0.5%之间 [3] - 主动权益基金暂未降费：年内主动权益类基金暂未出现降费案例 [3] - 降费主力机构：南方、广发、富国、易方达4家头部基金公司是降费主力，涉及产品数量达45只 [4] - 例如，富国中证港股通互联网ETF管理费由0.5%降至0.15%，托管费率由0.1%降至0.05% [4] 新发产品与主动权益基金业绩 - 新发基金情况：上周新成立53只公募基金，合并发行份额498.68亿份，环比增长100.97% [8] - 从数量看，被动指数基金发行20只居首；从份额看，偏股混合基金发行216.13亿份额居首 [8] - 主动权益基金业绩：2026年以来，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金跑赢基准的比例分别约为60%、61%、59% [8] - 2026年以来，跑赢基准或负超额小于10%的基金占比分别为91%、88%、92% [8][9] 各类ETF市场跟踪 - 股票型ETF总体：截至2026年5月29日，总规模2.61万亿元，环比下降3.0%，较年初下降31.8%；总份额1.89万亿份，环比下降1.0%，较年初下降15.0% [10] - 宽基ETF：规模1.09万亿元，环比下降4.8%，较年初大幅下降57.3%；占股票ETF规模比例从年初的67%下降至42% [10] - 行业主题型ETF：规模1.29万亿元，环比下降2.3%，但较年初增长17.7%；占股票ETF规模比例从年初的28%上升至49% [11] - 风格策略型ETF：规模2300亿元，环比增长2.1%，较年初增长36.9%；本月以来资金整体净流入 [11] - 跨境ETF：规模8862亿元，环比下降3.1%，较年初下降4.8%；本月以来资金流出356亿元 [12] - 商品ETF：规模3017亿元，环比下降1.8%，较年初增长20.5% [12] - 债券ETF：规模8307亿元，环比增长3.0%，较年初微增0.2%；上周资金净流入234亿元 [13] - ETF市场总览：截至2026年5月29日，ETF市场总规模4.81万亿元，较前一周环比下降1.8%，较年初下降20.0% [14] 公募基金市场规模与结构 - 总体规模：截至2026年5月29日，公募基金规模合计37.50万亿元，非货币基金规模合计21.91万亿元 [14] - 各类产品规模及变动（较年初）： - 货币市场基金：规模15.59万亿元，增长3.9% [14][15] - 纯债基金：规模6.53万亿元，下降3.8% [14][15] - 被动权益基金：规模4.28万亿元，下降21.8% [14][15] - 主动权益基金：规模4.06万亿元，增长2.9% [14][15] - 固收+基金：规模3.25万亿元，增长18.4% [14][15] - 另类投资基金：规模5286亿元，增长22.6% [14][15] - FOF基金：规模3576亿元，大幅增长46.5% [14][15]