报告投资评级 - 互联网行业评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - AI应用持续迭代，持续推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩等 [1] 一、互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - 拼多多 (PDD.O) 2026年第一季度实现收入1062亿元，同比增长11%，主要受交易服务收入增长推动，其中交易服务收入563亿元，同比增长20% [2][10] - 拼多多 (PDD.O) 2026年第一季度经营利润196亿元，同比增长22%，但归母净利润125亿元，同比下降15%，主要反映投资、汇兑及其他非经营项目扰动 [2][10] - 快手-W (1024.HK) 2026年第一季度收入337.16亿元，同比增长3.4%；经调整净利润33.74亿元，同比下降26.3%，利润端承压较明显 [2][10] - 快手-W (1024.HK) 可灵AI业务成为亮点，2026年第一季度收入超过6.5亿元，同比增长超300%，并成为公司第二增长曲线的重要支撑 [2][10] - 微博-SW (9898.HK) 2026年第一季度净收入4.21亿美元，同比增长6%；其中广告及营销收入3.70亿美元，同比增长9%，主要受互联网服务、汽车及本地服务等行业广告需求回升带动 [2][10] - 汽车之家-S (2518.HK) 2026年第一季度净收入10.48亿元，较去年同期14.54亿元明显下降，主要受汽车行业销量下行、车企广告预算收缩及付费经销商减少影响 [10] - 腾讯 ima 于5月25日宣布Copilot功能全面开放，定位为具备个人知识库能力的智能Agent，可读取ima内文件，支持跨文档整理与内容生成 [7][11] - 美团 于5月26日发布“跑腿Skill”，将跑腿下单能力向AI助手生态开放，用户可用自然语言提出需求 [7][12] - 腾讯游戏 在5月27日的SPARK 2026年度发布会上公布45项重磅更新，覆盖研发、发行与投资三大核心业务板块 [7][12] - 阿里云 于5月29日开源百炼CLI，Agent可通过一行命令接入阿里云百炼150多款模型、十多款应用，以及知识库、记忆、联网搜索等能力 [7][13] - 拼多多旗下Temu 于5月28日被欧盟委员会处以2亿欧元罚款，处罚原因涉及平台未能有效遏制非法商品销售及履行平台治理责任 [13] 二、上周市场表现回顾 - 从5月25日至5月29日当周市场指数看，上证指数下跌1.08%，恒生互联网科技业指数下跌3.65%，产业互联网综合服务指数下跌5.81%，沪深300上涨0.97% [14] - 港股公司方面，智谱(2513.HK)周涨幅达24.41%，美团-W(3690.HK)周跌幅为9.71% [19][20][21] - 美股公司方面，腾讯音乐(TME.N)周涨幅为4.65%，拼多多(PDD.O)周跌幅为10.66% [19][21] 三、核心组合及推荐理由 - 腾讯控股 (0700.HK) 推荐理由包括：网络游戏业务2025年第四季度收入593亿元，同比增长21%，其中国内收入增长15%至382亿元，海外游戏收入增长32%至211亿元；社交网络业务收入306亿元，同比增长3%；营销服务业务收入411亿元，同比增长18%；金融科技及企业服务业务收入608亿元，同比增长8% [22][23] - 腾讯控股 (0700.HK) 2025年第四季度实现毛利润1083亿元，同比增长19%，毛利率达56%；实现Non-IFRS归母净利润647亿元，同比增长17% [23] - 快手-W (1024.HK) 推荐理由包括：AI大模型赋能内容生态，2026年第一季度DAU和MAU分别达到4.13亿和7.72亿；线上营销服务收入同比增长9.3%至196亿元；可灵AI商业化加速，2026年第一季度收入超过6.5亿元，同比增长超300%，年化收入运行率(ARR)近5亿美元 [23] - 哔哩哔哩-W (9626.HK) 推荐理由包括：2025年第四季度经调整净利润8.78亿元，同比增长94%，经调整净利润率10.6%；全年总营收达303.5亿元，首次实现全年盈利；广告业务2025年第四季度收入30.4亿元，同比增长27%；2025年第四季度日均活跃用户达1.13亿，同比增长10% [25]