报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 各板块品种走势不一，金融板块股指宽幅震荡、黄金震荡；有色板块铜震荡偏强、工业硅宽幅震荡等；黑色板块焦炭、焦煤震荡偏强；能化板块原油偏空、纯碱中期震荡；农产品板块白糖、棉花、豆粕、生猪震荡运行 [4] 各板块总结 宏观 - 国内5月RatingDog制造业PMI为51.8连续六个月扩张，通胀压力缓解，人民币汇率缓慢升值，市场预期5月信贷需求不佳，债市大概率在震荡区间内 [5] - 国外美伊谈判波折，4月JOLTS职位空缺超预期升至两年高位，劳动力市场韧性支撑加息预期，但年内加息可能性较小 [6] 股指 - 短期维持高位震荡，上攻空间有限，电子、通信等前期主线板块有反复表现机会，科技板块一枝独秀行情概率低；中期关注风格切换机会，IF - IM组合可逢低布局持有 [7] 原油 - 伊朗暂停对话威胁封锁双峡，市场对单一突发利空敏感度钝化，基本面供需缺口扩大，当前价位下方支撑更扎实，需关注伊朗行动、特朗普表态及供应缺口趋势 [8] 铜 - 6月内宽幅震荡，中期支撑稳定，供给端全球铜精矿出港量增长但中国到港量下降、废铜供应紧张、海外湿法铜缺酸减产；需求端结构分化，国内库存累库 [9] 铝 - 宏观端有不确定性，国内库存去化至140万吨以下且去库慢，海外库存走低伦铝上行，短期铝价或跟涨，中长期逢低布局 [10] 氧化铝 - 几内亚即将公布铝土矿改革措施，市场交易矿端收紧预期，国内基本面变化不大，供应增量主导预期，社会库存增加，现阶段成本端有支撑，政策落地前观望或顺势交易 [11] 锌 - 国内矿端复产顺利，进口矿端环比和同比增加但进口量下移，冶炼端一体化厂家利润高，矿端短缺无法有效传导至冶炼端，短期供应端矿紧炼松 [12][13] 镍及不锈钢 - 港口库存低于去年同期且去化快，印尼镍铁产量下降，镍铁总供应下降并将延续，印尼调整镍内贸基准价推升成本，长期看涨，矿端原有看多逻辑不变 [14] 锡 - 4月周度开工下滑但原料不短缺，后续生产稳定，印尼月内出口量几乎损失，对盘面价格支撑强，下游需求平淡 [15] 碳酸锂 - 盘面震荡整理，多空力量均衡，无新驱动，预计保持震荡 [16] 多晶硅 - 盘面尾盘拉升大涨超3%，面临丰水期预期，产量难有大增也无明确减产，现货价格环比下滑，市场低位对消息敏感 [17] 工业硅 - 盘面上涨2%，云南、四川复产慢，6月丰水期预计加速，新疆开工回到前高，山西煤矿事故影响部分成本抬升，等待作空机会 [18] 焦炭 - 美伊谈判拉锯，市场预期局势降温，5月制造业PMI环比下行，山西煤矿事故引发供给收缩担忧，焦炭第四轮提涨落地，铁水产量高，刚需尚可，产业链库存低，关注焦煤盘面表现，等待做多机会 [19] 焦煤 - 美伊谈判拉锯，市场预期缓和，山西煤矿事故引发供给收缩担忧，焦企开工回升，供需边际改善，下游可能补库，关注盘面压力位表现，等待做多机会 [20] 热卷 - 美伊接近达成协议能源价格下跌，热卷供需双降，需求处近五年低位，库存压力大，钢厂盈利率63%，供应展望宽松，成本支撑一般，未来需求有望改善，建议盘整对待，区间偏短操作 [21] 纯碱 - 供给端周度产量回落但总量仍高，重碱产量回落、轻碱产量震荡，重碱需求走弱，轻碱需求支撑稳定，净出口稳定，供需过剩压制价格，价格下跌致开工回落支撑价格，整体震荡，操作上低位做多 [22][23] 聚丙烯 - 宏观端美国5月CPI回落延后美联储降息预期，中东地缘缓和，PP成本端炒作红利降温，供应中性偏紧，下游淡季，刚需为主，高价抵触明显，短期高位区间震荡，建议观望 [24] 纸浆 - 上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，价格冲至5500，现货低价货源5400，可逢低布局远月多单 [25] 豆粕 - 东北产区大豆春播气温及土壤墒情有利，种植效益低于玉米，面积稳中略降，国内生猪及家禽存栏高，对豆粕形成刚性需求，震荡偏强运行 [26] 生猪 - 官方未公布四月末能繁母猪存栏数据，母猪去化进程受阻，样本企业仔猪出生量对应生猪供应峰值在下半年9 - 10月，短期区间操作，长线暂不布局多单 [27] 棉花 - 国内纺织行业进入淡季，终端订单稳中偏弱，采购按需补库，国际市场受美国棉区干旱影响供应收紧，新疆棉花播种完成，气候适宜生长，预计国内棉价高位震荡 [28] 白糖 - 国内食糖主产区气象条件有利，甘蔗单产提升，需关注气候波动对含糖率的影响，国际市场关注厄尔尼诺对主产区的干扰，国内外糖价差有望收窄 [29]