报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告核心观点 - 关注底部优质消费标的、城市更新政策催化家居个股、箱板瓦楞纸提价落地 [2][3] 轻工消费板块 - 个护板块经历深跌，消费修复关注成长性优质个股百亚股份、登康口腔、乐舒适 [5][6] - 百亚股份：2026年电商有望扭亏，贡献利润弹性；线下外围省份收入快速放量且利润率趋势向上 [5][6] - 登康口腔：产品结构持续升级，电商持续发力，线下渠道壁垒深厚 [5][6] - 乐舒适：深耕非洲市场，深度下沉的渠道及本地化生产供应链构筑坚实壁垒，2024年非洲卫生用品市场规模为38亿美元，预计2025-2029年CAGR为7.9% [5][54] - 公牛集团：传统主业有望稳健增长；出海加速开辟新增长点，智能照明、新能源新业务快速放量 [5][7] - 晨光股份：拟使用自有资金回购5-10亿元，回购价格不超过35元/股，彰显长期增长信心 [5][8] 家居板块 - 板块估值底部，地产政策有望催化估值向上，行业整合加速 [5][8] - 国务院印发《城市更新"十五五"规划》，"十五五"期间将完成城镇危旧房改造50万套（间）、城中村改造4000个、城市地下管网改造36.5万公里、城镇房屋基础信息数字化率达95%以上 [5][9] - 关注具备高股息安全边际的顾家家居、索菲亚、欧派家居、慕思股份 [5][8] - 欧派家居：布局多元流量入口，组织架构调整，打破品类边界，大家居模式持续升级 [25] - 索菲亚："1+N+X"渠道深耕战略，盈峰入股体现产业资本认可，合计持有1.22亿股，占总股本12.72% [27] - 顾家家居：定位全屋型企业，大家居全品类布局战略清晰；全球化产能布局，越南、墨西哥基地陆续投产 [29][30] - 慕思股份：深耕内销，中高端品牌优势突出，产品端持续发力，完善产品矩阵 [33] 造纸板块 - 供需改善曙光初现，浆纸一体企业持续整合市场 [5][11] - 木浆：海外浆厂控产意愿强烈，浆价高位震荡 [11] - 箱板瓦楞纸受益供给增量减少，出口需求拉动及国废成本支撑，价格持续上涨 [5][12] - 建议关注太阳纸业、玖龙纸业、博汇纸业 [5][12] - 玖龙纸业造纸产能超2000万吨 [13] - 特种纸自上而下优选赛道，装饰原纸供需改善确定性高 [5][14] - 建议关注华旺科技、仙鹤股份 [5][14] - 华旺科技2025年分红率达到90% [14] AI眼镜板块 - 谷歌AI眼镜发布，巨头加速入局 [5][16] - 5月20日谷歌携手三星、Gentle Monster和Warby Parker展示AI智能眼镜，分为音频眼镜和显示眼镜两条产品线 [5][16] - 音频眼镜预计今年秋季推出 [5][16] - XREAL展示Project Aura，采用Micro-OLED屏幕，70度可视角度，电池续航约4小时 [5][17] 轻工外延个股 - 关注金富科技、飞亚达、华源股份、裕同科技、安孚科技等 [5][18] - 金富科技：2026年2月落地对2家液冷标的卓晖金属、联益热能收购，使用5.7亿元分别收购51%股权，标的客户为英伟达、谷歌核心供应商 [18] - 飞亚达：并购长空齿轮深化精密制造和减速器业务，人形机器人下游关键客户验证 [19] - 华源控股：成立华源半导体平台，聚焦半导体辅助设备，分别持有无锡暖芯/致源真空/上海寰鼎51%股权 [20] - 裕同科技：完成2亿元回购，回购股份526.9万股，回购均价38元/股 [21] - 安孚科技：投资硅光芯片初创公司苏州易缆微进军CPO领域 [21]