全球大类资产表现与市场情绪 - 2026年5月全球大类资产表现排序为：全球股票（5.43%）> 人民币（0.92%）> 美元（0.90%）> 全球债券（0.34%）> 大宗商品（-9.61%）[2] - 全球资金流向呈现“债强股弱”，债券基金单月净流入808.0亿美元（处于过去十年90.9%高分位），股票基金净流入大幅缩减至148.6亿美元（分位数回落至43.8%）[4][18] - 市场对“二次通胀”的担忧加剧，净66%的全球基金经理看涨全球CPI，净40%的基金经理将其视为最大尾部风险[6][31][67] 全球利率与债券市场动态 - 全球长债利率历史性上行，美债30年期收益率突破5.10%（2007年以来新高），日本30年期国债收益率首次触及4%[3][17] - 美国30年期国债拍卖投标倍数滑落至2.3，截标收益率升至5%上方，反映市场承接意愿减弱[3][17] - 美国股债相关性发生结构性变化，标普500与美债总回报指数的60日滚动相关系数升至1990年代末以来最高水平，经典“股债对冲”逻辑失效[7][35] 主要经济体与市场特殊现象 - 日本出现CPI回落（至1%附近）与长债收益率高企（30年期破4%）的背离，市场定价逻辑转向远期通胀预期与财政风险[10][41] - 英国富时100指数与英镑汇率的相关性从2024年底约0.8的强正相关逆转至-0.1的负相关，传统“汇率升值=股市利好”链条破裂[7][9][38] - 美元与布伦特原油的60日滚动相关系数创2000年以来新高，关系从传统“负反馈”转变为“地缘溢价同源驱动”模式[11][47] 中国相关资产与指标 - 铜油比迅速回落，这一领先指标或预示未来6个月沪深300指数走势将因成本上升和需求疲弱而承压[12][50][52] - 中国AI硬件股与美股费城半导体指数走势趋同，但与10年期美债收益率关联度趋近于零，呈现“产业共振、宏观脱钩”特征[13][53] - 2026年5月，中国国内资产中创业板指表现最佳（+9.8%），而上证综指下跌1.1%[93]