报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 历史经验看临期转债仍可通过强赎退出，但金融类标的较少，临期转债纯债溢价率在趋近到期时会逐步下行趋于零，或反映期权价值逐步归零 [2][5] - 当周A股高位震荡且分化加大，大盘权重抗跌而科技成长波动放大，量能回升但兑现压力抬升 [2][5] - 转债同步震荡回落，大盘逆势上涨而中小盘明显回落，交投放大；估值端平价与市价溢价率多呈分化；隐波震荡抬升，中位价震荡回落 [2][5] - 结构上板块多数走弱，建材、电子相对较强，强势标的多具高价强股性特征 [2][5] - 一级发行平稳；提议下修标的增多，强赎意愿有所分化 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 历史上的临期可转债如何定价 - 2019年以来，临期可转债并非不能强赎退出，已退市的临期可转债中近1/3仍可通过强赎方式退出，11只金融类临期可转债中仅1只最终通过强赎方式退出 [13] - 临期转债纯债溢价率整体逐步走弱，T - 120日时纯债溢价率约12%，T - 30日时中位数仅5%左右，此时期权价值或已归零 [13] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场高位震荡、结构分化加剧，周初科技成长延续强势，后半周高位波动加大，周五科技主线集中回调 [16] - 超级电容、PET铜箔等科技链条表现突出，科技成长仍是市场重要主线，内部轮动加快，华为链、AI应用等前期强势主题回调压力加大 [16] 市场周度跟踪 主要股指震荡分化 - 当周A股主要股指涨跌互现，结构分化加大，创业板和沪深300表现相对较强，科创50、中证2000和中证500回调幅度较大 [20] - 市场量能维持高位且较上周放大，全市场5个交易日日均成交额约3.20万亿元，主力资金5个交易日均为净流出，资金兑现压力抬升 [20] - 通信链、电力煤炭及部分材料方向相对占优，电信业务、公用事业等板块涨幅居前，计算机、国防军工等板块表现偏弱 [23] - 电子是当周最核心成交重心，成交额主要集中于电子、电力及新能源设备等板块，电子板块日均成交额居首且较上周增加 [23] - 大部分板块拥挤度回落，有色和公用事业板块拥挤度上升，电子、通信等板块拥挤度下降 [26] 转债市场震荡回落，大盘转债相对抗跌 - 当周可转债市场整体震荡回落，周初小幅走强，随后受权益市场波动和高弹性品种回调拖累连续走弱，周四短暂反弹后周五再次下跌，大盘转债逆势上涨，中盘和小盘转债明显回落，交投较上周放大 [29] - 按平价区间划分，140 - 150元区间和110 - 120元区间转股溢价率扩张明显，130 - 140元区间压缩明显，90 - 100元、100 - 110元及120 - 130元区间有所回落 [32] - 按市价区间划分，110 - 120元价位区间转股溢价率抬升明显，120 - 130元区间压缩明显，130 - 140元和140 - 150元区间有所回落 [32] - 当周转债市场余额加权隐含波动率震荡抬升，处于历史高位；市价中位数震荡回落，价格中枢较上周下移，但仍处于历史偏高位置 [34] - 当周转债板块多数回落，建筑材料、电子及有色金属方向表现相对较强，成交主要集中于电子、基础化工和电力设备板块，三个板块日均成交额合计占比约47.6% [37] - 当周个券表现明显分化，整体上涨比例大幅下降，涨幅居前个券价格偏高，股性特征和交易弹性较强，对应正股均录得上涨；跌幅居前个券对应正股明显下跌或前期涨幅较高后交易降温 [39][40] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周无转债开放申购，一级市场6家上市公司更新可转债发行预案，3家为上市委通过阶段，1家为股东大会批准阶段，2家为董事会预案阶段 [43][44] - 发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达1084.9亿元 [45] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：当周7只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为1.51 [49][52] - 不下修：当周11只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.64 [50][52] - 提议下修：当周3只转债发布提议下修公告 [51][52] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：当周3只转债公告预计触发赎回 [53][55] - 不提前赎回：当周9只转债公告不提前赎回 [53][55] - 提前赎回：当周5只转债公告提前赎回 [54][55]