行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告核心观点 - 城市更新“十五五”规划落地，为行业提供中长期政策支持[2][3] - 5月多地房地产市场活跃度提升，深圳一二手住宅成交10079套，环比上升11.4%，同比上升28.4%，为近14个月首次突破万套；广州二手房网签10100套，环比增长19%，同比增长31%，新房网签7180套，环比增长25%，同比增长9%，均创近一年单月成交新高[3][12] - 多地优化公积金政策支持购房需求，如广州取消“本市唯一住房”和公积金贷款使用次数限制，雄安新区公积金贷款最高额度提高至80万元等[3][12] - 中长期看，政策持续加码（如存量房贷利率下调、契税下调、预期中的城改货币化与收储）彰显稳地产决心，商品房销售面积自2021年高点连续四年多回落后已进入底部区间，市场对政策敏感度加大[3][12] - 我国PPI数据连续41个月负增长后转正，“反内卷”推动供给侧改革初显成效，建材板块有望持续受益于供给侧出清，产能周期有望迎来拐点[3][12] - 利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，并有望带动地产后周期需求修复[3][6][12] 本周高频数据总结 - 水泥：截至2026年5月29日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为317.7元/吨，环比上周下降0.1%，较去年同比下降15.3%；全国水泥库容比为61.3%，环比增长0.57个百分点[4][13][18] - 玻璃：截至2026年5月29日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1135.7元/吨，环比上周增长0.1%，较去年同比下降9.6%；全国浮法玻璃在产日熔量为14.7万吨，环比增长1.2%；库存为7682.3万重量箱，环比增长0.5%[4][21][26][35][37] - 玻纤：截至2026年5月29日，山东玻纤、泰山玻纤、重庆三磊的玻纤出厂价分别为3700元/吨、4000元/吨、3800元/吨，价格环比持平[40] - 其他建材：防水卷材相关的SBS改性沥青价格，华东地区为5250.0元/吨，较去年同比增长27.6%；涂料相关的TDI价格，华北地区为15720元/吨，较去年同比增长31.2%[41][45] 板块市场表现回顾 - 整体表现：本周（2026年5月22日-5月29日）上证指数下跌1.08%，深圳综指下跌2%，建筑材料（申万）指数上涨1.9%，跑赢大盘[5][49] - 子行业表现：细分板块涨跌分化，玻纤制造上涨9.25%，表现最佳；水泥制造下跌0.79%；管材下跌2.13%；玻璃制造下跌2.69%；其他建材下跌4.6%；水泥制品下跌4.83%；耐火材料下跌8.1%[5][49] - 个股表现：涨幅前五为宏和科技（+26.84%）、长海股份（+22.98%）、山东玻纤（+16.39%）、国际复材（+13.96%）、开尔新材（+11.33%）；跌幅前五为晶雪节能（-13.27%）、北京利尔（-12.25%）、扬子新材（-12.07%）、韩建河山（-11.82%）、万里石（-11.13%）[52][55] 投资建议与关注主线 - 报告认为，建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，判断板块基本面与估值均有望进一步修复[6] - 建议关注三条投资主线： 1. 行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的：如伟星新材、北新建材、兔宝宝等[6] 2. 受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的：如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等[6] 3. 基本面见底的周期建材龙头：如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等[6]