市场走势判断 - A股市场整体进入震荡区间，此状态有望延续至6月末（二季度末）[1][8] - 全球资金向产业趋势明确的少数资产集中，A股科技板块部分资产抱团创新高，但宽基指数呈窄幅震荡[1][8] 核心资产与风格轮动 - 提出STAR（战略安全类）资产概念，包括Tech-STAR（科技）、Res-STAR（资源）和Infra-STAR（基建与供应链）[2][13] - 震荡期内市场风格将在STAR资产内部轮动，而非全市场的“高切低”，历史显示切换至消费、金融地产会导致指数下行[2][14] - 当Tech-STAR调整时，往往由Res-STAR接力，具体看好煤炭、电力、石化及航运板块[2][16] - 震荡期结束后，市场风格预计将从Res-STAR再次切换回Tech-STAR[2][16] 市场结构与风险 - 市场行业分化趋于极致，TMT板块交易拥挤度在上周（2026.5.25-5.29）超过45%[2][24] - TMT板块自由流通市值占A股比例达42%[15] - 风险提示：全球通胀反复与美债利率高位震荡压制估值；地缘政治推高原油价格，增加中下游成本；美联储政策扰动外资流向[2][25]