报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期国内沥青现货价格以窄幅僵持震荡为主，价格下行空间有限但向上突破动力不足；中长期伴随南方雨季结束、全国基建施工旺季落地，终端沥青需求有望回暖，叠加行业供应长期偏低，沥青现货价格重心存在稳步抬升预期 [7] 各目录总结 现货市场 - 价格：6月4日山东地区地炼参考价4350 - 4500元/吨，主营参考价4600 - 4620元/吨；华东地区汽运主力成交参考价4550 - 4950元/吨；华北地区参考价4350 - 4500元/吨；东北地区主流参考价4550 - 4800元/吨；华南地区重交沥青参考价4630 - 4680元/吨；西北地区重交沥青参考价3860 - 4930元/吨 [4] - 供应：本周期中海四川、华南主力地炼检修，齐鲁石化转产渣油、辽河石化降产，92家沥青炼厂综合产能利用率13.6%，环比降2.7%；77家重交沥青样本企业开工率13.3%，环比降2.7%；周度总产量22.6万吨，较上期减4.6万吨，环比降16.91%；本周装置检修总损失量179.3万吨，环比增23.5万吨，增幅15.1%；下周山东胜星计划转产，炼厂综合产能利用率降至12.8%，总产量预期21.3万吨，环比降1.3万吨 [4] - 需求：54家沥青样本生产企业周出货总量21.3万吨，环比增2.1万吨，涨幅10.94%，区域出货分化明显；69家改性沥青企业产能利用率8.6%，环比提升2.5%，改性沥青消耗原料4.6万吨，环比大增40.2%，北方施工提速带动改性需求回暖；需求南北分化，北方刚需回暖，南方雨季阻碍施工，终端采购谨慎，暂无集中补库；下周样本炼厂出货量预估小幅上行至22万吨 [5] 利好因素 - 库存持续去化支撑价格：炼厂厂库84.8万吨，社会库存135万吨，环比分别下降4.5%、4.9%，低库存筑牢现货价格底部支撑 [6] - 供应收紧支撑报价：炼厂集中检修叠加装置转产渣油，周度总产量和总供应量环比大幅回落，现货可流通资源紧缺，托底沥青现货报价 [6] 利空因素 - 南方雨季拖累终端需求：南方持续降雨压制基建施工进度，整体需求偏弱难以驱动沥青价格持续走强 [7] - 炼厂利润深度亏损：国际原油大涨推高成本，沥青价格涨幅不及原料，炼厂加工利润亏损加剧，压制生产积极性 [7] 后市研判 本周国内沥青现货均价小幅上涨，市场供需双降、炼厂亏损大幅收窄；供应端现货资源收紧，下周开工率继续压低，行业供应维持低位；需求端南北分化，整体终端需求仍偏弱；全品类库存持续去库形成价格底部支撑 [7]