报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价将维持高位震荡格局，多空因素交织，缺乏单边突破动力 [4] 各部分总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 6月4日SHFE铜主力合约价格收于105350元/吨，小幅回落1.23%；LME三个月期铜价格收于13904美元/吨，小幅走高0.86%，内外盘走势分化 [1] - 6月4日LME(0 - 3)现货贴水自6月3日的 - 22.63美元/吨收窄至 - 11.51美元/吨，现货端压力缓解，基差走强 [1] - 6月3日LME铜总持仓为272267手，较前一日小幅减少370手，持仓量维持稳定 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：赞比亚多家主力冶炼厂集中检修，产能阶段性收缩；厄瓜多尔拟重谈Cascabel铜矿合同，带来远期供应不确定性；赞比亚延长铜精矿10%出口关税豁免期限至2026年9月30日，助于矿企清理库存；刚果（金）Kamoa - Kakula铜矿一季度产量稳定且有扩产计划；6月硫酸指导价1456元/吨，较5月上涨50元/吨，或支撑冶炼企业利润 [2] - 需求端：需求整体偏弱，高铜价压制消费；6月4日华北地区下游电解铜需求恢复有限，山东地区刚需仅小幅释放；市场对AI带动铜需求的乐观预期可能面临修正 [2] - 库存端：截至6月4日，LME铜库存为95855吨，较6月3日下降536吨；SHFE铜库存为379975吨，较6月3日下降2575吨；COMEX库存微增545短吨至642709短吨 [3] 价格走势判断 - 未来一到两周铜价维持高位震荡，供给端短期有支撑但关税豁免缓和紧张情绪，需求端现实消费疲软与AI远期预期博弈，宏观上对AI需求预期回调抑制冲高动能 [4] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 06 - 04|2026 - 06 - 03|2026 - 05 - 29|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|105450|106660|105940|-1210|-1.13%|元/吨| |升水铜|-35|-20|-20|35|100.00%|元/吨| |平水铜|-90|-110|-110|20|18.18%|元/吨| |湿法铜|-145|-160|-160|15|9.38%|元/吨| |LME(0 - 3)|-12|-23|-4|11|49.14%|美元/吨| |SHFE|105350|106660|106260|-1310|-1.23%|元/吨| |LME|13904|13785|13984|119|0.86%|美元/吨| |LME库存|95855|96391|98629|-536|-0.56%|吨| |SHFE库存|379975|382550|384250|-2575|-0.67%|吨| |COMEX库存|642709|642164|642045|545|0.08%|短吨| [6] 产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [7][9][11][13][16][18][20][21][24]