报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月中国经济平稳运行，制造业PMI落在荣枯线，生产扩张需求回落，服务业重回扩张区间；30大中城市商品房日均成交面积同比持平有待观察；韩国出口增速快，预期中国5月出口保持较快增速；国家将用足用好宏观政策并加强监测预警；央行缩量续作逆回购净回笼资金，国债收益率短线或继续震荡 [40] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周国债期货主力合约在高位横盘震荡，30年期国债期货主力合约TL2609上涨0.02%，10年期T2609上涨0.04%，5年期TF2609持平，2年期TS2609下跌0.02% [7] - 本周末国债现券收盘收益率与上周末相比普遍变化很小 [10] - 6月5日收盘国债现券到期收益率曲线与5月29日相比变化很小，2年期国债到期收益率上行1个BP至1.24%，5年期持平于1.42%，10年期上行1个BP至1.72%，30年期持平于2.20% [12] 本期分析 - 5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，前值50.3%，大型企业连续扩张，中型和小型企业景气度回到收缩区间，高技术制造业PMI连续16个月位于扩张区间 [17] - 5月生产指数为51.2%，连续三个月扩张，新订单指数为49.9%，小幅回落至荣枯线下，采购量指数为49.8% [19] - 5月PMI新出口订单指数为48.6%，进口指数为48.8% [21] - 5月非制造业商务活动指数为50.1%，建筑业商务活动指数为48.8%，服务业商务活动指数为50.3% [24] - 5月服务业新订单指数为45.3%，从业人员指数为46.4%，业务活动预期指数为55.4%，投入品价格指数为52.0%，销售价格指数为48.9% [27] - 5月韩国出口同比增长53.2%，创1984年来最快增速，芯片出口372亿美元创历史新高 [29] - 2026年1 - 5月30大中城市商品房日均成交面积有不同变化，5月同比持平，是否连续持稳有待观察 [32] - 本周资金总体宽松，周五资金利率小幅上行，央行缩量续作3个月期买断式逆回购，净回笼资金3000亿元 [35] 策略建议 - 5月中国经济平稳运行，制造业生产继续扩张需求略有回落，服务业重回扩张区间，30大中城市商品房成交情况有待观察，预期中国5月出口保持较快增速 [40] - 国家将用足用好宏观政策并加强经济运行监测预警，央行缩量续作逆回购净回笼资金，国债收益率短线或继续震荡 [40]