报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场行业跌多涨少，主力资金净流出，ETF市场有新上市和新成立产品，不同类型ETF表现各异，PB - ROE框架下的ETF轮动策略有一定表现并给出投资建议 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 最近一周市场概况 - 截至2026年6月5日，上证指数周跌1.00%，深证成指周跌1.67%，创业板指周跌1.98%，北证50周涨4.42%，恒生指数周跌0.88%；沪深两市日均成交额2255.24亿元，当周总成交额14.63万亿元 [10] - 31个申万一级行业中7个上涨、24个下跌，涨幅较多的是煤炭（6.36%）、通信（3.87%）和机械设备（2.33%），跌幅较多的是电力设备（5.14%）、建筑材料（4.97%）与综合（4.65%） [3][10] - 本周主力资金5个交易日净流出，全周合计净流出1456.73亿元，净流入较多的行业为商贸零售、银行和石油石化，净流出较多的行业为电子、电力设备和公用事业 [3][10] 最近一周ETF市场表现 - 截至2026年6月5日，沪深两市共有1563只ETF，资产管理总规模48097.76亿元，其中股票型1209只（25938.50亿元），债券型53只（8593.26亿元），货币型27只（1775.58亿元），商品型17只（2961.31亿元），跨境ETF238只（8771.93亿元），未上市19只（57.18亿元） [17] - 本周按上市日有6只股票型ETF上市，按成立日有7只股票型ETF新成立，总发行规模26.53亿元 [4][18] - 股票型ETF周涨跌幅中位数为 - 1.75%，煤炭ETF与机器人ETF表现较好，科创创新药ETF和储能电池ETF表现较差；周平均份额变动为减少22.81万份，医疗ETF及煤炭ETF份额增加较多，半导体设备ETF与化工ETF份额减少较多 [5][20] - 53只债券型ETF周涨跌幅中位数为0.17%，城投债ETF涨幅最多（0.24%），可转债ETF跌幅最多（0.30%），海富通中证短融ETF规模最大（909.09亿元） [23] - 跨境ETF涨跌幅中位数为 - 0.72%，标普油气ETF涨幅最高（4.43%），恒生创新药ETF跌幅最高（10.58%）；本年以来涨跌幅中位数为 - 8.67%，中韩半导体ETF涨幅较高（117.93%），港股互联网ETF跌幅较高（29.10%） [25] PB - ROE框架下的ETF轮动策略跟踪 - PB因子及PB分位因子有分层能力，PB分位因子有效性更强；ROE因子2018年后有效性下降，使用ROE因子优于ROE分位因子，预期ROE因子有效性与胜率改进明显；结合PB和ROE进行行业配置更优，采用PB分位数和预期ROE构建策略 [29] - 高低PB和高中低ROE区分全行业为六个象限，第三象限高PB高ROE和第五象限低PB中ROE为重点关注对象，2017 - 2024年2月回测期内，第三、五象限组合复合年化超额收益率分别为4.27%与1.55% [29] - 补充四个维度指标后策略改进，第三、五象限策略年化超额收益率分别为4.78%与3.94%，综合PB - ROE策略年化收益率11.93%，年化超额收益率13.22%，构建每月持有3个行业ETF的轮动策略，月度调仓 [30] - 本周策略关注有色金属、银行和电力设备，累计收益率为 - 1.33%，相对于沪深300指数累计超额收益率为0.21% [6][31] - 自2023年以来，策略累计收益率为23.96%，相对于沪深300指数累计超额收益率为 - 0.46% [6][33] - 自2022年以来，策略累计收益率为6.00%，相对于沪深300指数累计超额收益率为8.50% [35] 投资建议 - PB - ROE框架下的ETF轮动策略推荐下周关注有色金属、银行和电力设备行业，对应行业ETF [7][36] - 按照ETF申赎情绪指标模型，推荐下周关注化工ETF、电池ETF、芯片ETF、半导体设备ETF及卫星ETF [7][36]