行业投资评级与核心观点 - 报告整体看好AI算力硬件、半导体设备及苹果产业链，核心观点是AI短期、中期需求非常强劲，并建议关注业绩有望超预期的方向 [1][4][29] 投资逻辑与行业趋势 - AI算力需求强劲：英伟达Vera Rubin平台已进入大量拉货阶段，AMD MI450 GPU下半年大量出货，其Helios AI机架也将逐步提高出货，AMD首席执行官表示客户需求已超过公司对2027年的内部预期 [1] - ASIC拉货共振：谷歌TPU V8及亚马逊Trainium3有望进入大批量拉货阶段，研判AI算力硬件核心公司二、三季度业绩环比有望加速 [1] - 内存需求爆炸式增长：SK海力士集团董事长表示，随着KV缓存需求增长，内存短缺将持续到2030年 [1] - 内存产能大幅扩张：SK海力士计划到2030年将DRAM晶圆月产能从目前的55万片提升至约100万片，其中龙仁一期工厂到2030年上半年将新增36万片月产能，清州M15X晶圆厂明年月产能将达到约8万片 [1] - 晶圆代工资本开支强劲：台积电董事长表示AI相关需求持续强劲，2026年资本支出预估偏向560亿美元，目前未看到需要降低资本支出的市场信号 [1] - 被动元件量价齐升：AI服务器向更高算力发展，对高容值、高耐压、低损耗MLCC及高阶功率电感需求显著增加，带动单机用量倍数成长并推升产品平均单价(ASP) [1] - 被动元件价值量激增：以英伟达新一代Vera Rubin平台为例，单台AI服务器所需被动元件价值量较前代平台提升约4至6倍 [1] - 电感供应紧张：应用于AI服务器VRM模块和车载DC-DC转换器的高规格电感（Isat达40A以上），海外大厂交货期已延长至20周以上 [1] - AI应用指标高增长：谷歌AI token处理量一年同比增长7倍，Anthropic营收爆发式增长，GPU租赁价格上涨 [1][29] 细分行业观点 AI覆铜板/PCB及核心算力硬件 - ASIC数量将爆发：研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量，2026-2027年将迎来爆发式增长 [4][29] - PCB行业高景气：AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续 [4][29] - 覆铜板需求旺盛：由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [4][29] - 产业链景气度判断：PCB行业处于同比高速增长的景气度中，预计二季度景气度有望进一步走高（海外AI新品开始拉货），且中低端原材料和覆铜板涨价至少持续到6月 [6] 消费电子 - AI手机看好苹果产业链：苹果持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力，算力+运行内存提升是主逻辑，带动PCB板、散热、电池、声学、光学迭代 [5] - AI端侧应用加速：各大厂积极尝试不同品类产品，覆盖类AIPin、智能桌面、智能家居等，有望给可穿戴等硬件产品带来创新和新的机遇 [5] 元件（被动元件与显示） - 被动元件结构性涨价：行业稼动率处于较高水平，MLCC相较于其他细分有明显的渠道代理商放大效应 [22] - AI端侧升级带动需求：AI手机单机电感用量预计增长，价格提升；MLCC手机用量增加，均价有提升，主要是产品升级（高容高压耐温、低损耗） [22] - WoA笔电MLCC价值提升：以WoA笔电为例，ARM架构下MLCC容值规格提高，每台WoA笔电MLCC总价大幅提高到5.5~6.5美元 [22] - LCD面板价格报涨：3月32/43/55/65吋电视面板价格分别变动1、1、2、3美元，电视与显示器面板涨幅明确 [22] - OLED国产化机会：国内OLED产能释放、高世代线规划带动上游设备材料厂商需求增长+国产替代加速，建议关注奥来德、莱特光电、京东方A、维信诺 [23] IC设计（存储） - 存储价格持续上行：根据TrendForce集邦咨询调查，2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，带动整体DRAM价格上扬，第四季一般型DRAM价格预估涨幅从先前的8-13%上修至18-23% [24] - 看好存储器上行机会：供给端减产效应显现，存储大厂合约开启涨价；需求端云计算大厂capex投入启动，企业级存储需求增多，同时消费电子终端补库需求加强 [25] 半导体代工、设备、零部件及封测 - 产业链逆全球化与自主可控：美日荷政府相继出台半导体制造设备出口管制措施，半导体设备自主可控逻辑持续加强，国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入 [26] - 封测需求旺盛：算力需求旺盛，先进封装产能紧缺，寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求旺盛，持续扩产背景下先进封装产业链有望深度受益 [26] - 封测板块景气度稳健向上：随下游需求好转，国内模拟/数字芯片公司库存普遍已筑底回升，开始主动补库 [27] - 半导体设备国产替代空间广阔：看好国内存储大厂及先进制程扩产加速落地，建议关注订单弹性较大的公司；消费电子补库，半导体需求端持续改善，随着周期走出底部，成熟制程大厂资本开支有望重新启动 [28] 重点公司业绩与动态 - 中微公司：2025年实现营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69% [30] - 安集科技：2025年实现营收25.0亿元，同比增长36.5%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长32.4% [31] - 江丰电子：2025年实现营收46.0亿元，同比增长27.7%；归母净利润5.0亿元，同比增长24.7% [33] - 鼎龙股份：2025年半导体材料营收达20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超过50% [34] - 天弘科技：26Q1实现营收40.5亿美元，同比增长53%；GAAP净利润2.12亿美元，同比增长146%；公司将26年全年营收指引上调至190亿美元（之前为170亿美元） [35] 板块行情回顾（2026.06.01-2026.06.05） - 电子行业表现：本周电子行业涨跌幅为-0.82% [36] - 细分板块涨跌幅：涨跌幅前三大细分板块为面板、被动元件、半导体材料，涨跌幅分别为15.60%、9.68%、5.53%；涨跌幅靠后的三大细分板块为半导体设备、集成电路封测、模拟芯片设计，涨跌幅分别为-3.75%、-3.96%、-5.07% [39] - 个股涨跌幅：涨幅前五大公司为麦捷科技、美迪凯、钧崴电子、华特气体、中船特气，涨幅分别为52.71%、51.04%、40.28%、37.46%、32.32% [41]