行业投资评级 - 报告对交通运输行业（低空经济）的评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，“低空+政务”正在形成可实施的闭环逻辑 [2] - 纵横股份中标新野县低空综合治理项目，是“巴中样板项目”的复制落地，标志着公司在低空经济领域的战略布局迈入纵深阶段 [4][5][6][7] - 报告建议继续布局四大应用场景、两大低空新基建及五大产业链环节 [21] 行业重点新闻与动态总结 - 项目中标：纵横股份全资子公司中标新野县低空综合治理能力提升项目，金额为6518万元 [4][5] - 政策推广：中央空管办联合多部门在上海市、四川省推广“扫码飞”模式，实现空域资源精细化保障 [4][7][8]。“扫码飞”平台自2025年10月试点以来，累计保障飞行计划超3000个，申报飞行总时长突破5000小时，注册用户突破40000人 [9] - 产品测试：万丰VoloCity eVTOL由ADAC空中救援飞行员借助VR辅助系统完成全球首次实机救援试飞 [4][11]，该机型为全球首款通过欧盟航空安全局认证的电动空中出租车，最高时速110公里/小时 [12] - 技术突破：中国航发动控所自研的AEE25全集成航空电动发动机首台下线交付，采用“六合一”一体化设计，已进入适航取证阶段 [4][16] 市场表现总结 - 周度表现：本周（截至报告期）涨幅前三为商络电子（25%）、航天电子（10%）、海特高新（9%）；跌幅前三为亿航智能（-22%）、咸亨国际（-10%）、国轩高科（-9%） [4][19] - 年度累计表现：年初至今涨幅前五为商络电子（254%）、应流股份（54%）、中复神鹰（53%）、英搏尔（30%）、咸亨国际（20%）；跌幅前五为联创光电（-42%）、亿航智能（-40%）、四创电子（-40%）、上工申贝（-40%）、新晨科技（-38%） [4][20] 投资建议与关注标的总结 - 产业链维度关注五大环节 [4][22] 1. 主机厂：新质生产力链主，包括通航飞机+eVTOL（万丰奥威）、通航飞机（西锐）、eVTOL（亿航智能）、无人机（纵横股份、绿能慧充、航天彩虹、中无人机） 2. 供应链：共建繁荣体系，包括航发市场（宗申动力、应流股份）、电机电控（英搏尔） 3. 低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划 4. 低空基础设施：雷达（国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖）、反无（联创光电等） 5. 运营端：在应用端探索商业闭环，包括低空+通航（中信海直）、低空+文旅（祥源文旅）、低空+物流（富临运业） - 核心标的观点 [23][24][25][26][27] - 万丰奥威：A股低空经济龙头标的，通航+eVTOL双轮驱动 - 四川九洲：切入低空飞行检测形成商业闭环，围绕低空新基建打造样板工程 - 纵横股份：全谱系工业无人机领军企业，深化布局“低空+AI行业应用” - 亿航智能：全球领先的eVTOL企业，制造与运营双轮驱动 - 估值数据：报告列出了部分重点公司的市值及盈利预测 [28]，例如万丰奥威市值246亿元、2026年预测PE为22倍，亿航智能市值41亿元、2026年预测PE为54倍