国内宏观与流动性 - 预计5月PPI当月同比为3.6%左右，工业生产呈现生产有韧性、订单边际走弱、供需分化的特征[1][3][14] - 2025年12月至2026年4月结售汇顺差总计2.24万亿元人民币，是国内流动性的主要来源并主要流向资本市场[1][3][14] - 6月首周央行公开市场操作净回笼9827亿元人民币，但属技术性回笼，市场流动性维持均衡宽松[4][18] - 6月首周银行间质押式回购日均成交额为67947.57亿元人民币，较前一周增加2458.6亿元[5][20] - 下周（6月8日-12日）政府债计划净融资3104.84亿元人民币，同业存单到期规模超9400亿元[6][19] 海外市场与资产 - 美国5月非农就业人数新增17.2万人，远超预期的8.8万人，休闲酒店业与政府部门分别新增7.0万和5.2万人[3][14][17] - 若无油价中枢彻底下移，美联储年内难以行使“降息期权”[1][3][15] - 5月非农数据终结纳斯达克指数9周连阳，本周纳指下跌4.68%[3][15][35] - 报告类比当前高油价、高通胀环境与1999-2000年，提示8-9月美国中期选举密集期后美股及国内权益市场存在较大不确定性[1][3][15]