报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] - 细分行业评级：铁矿石、普碳钢、不锈钢、特殊钢、钢铁制品、钢铁贸易、钒电池、钢管 均为 增持 [3] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，地产端对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [2][3] - 供给端市场化出清已开始出现，目前行业仍有约60%的钢企亏损，维持供给端收缩预期，若供给政策落地将加速行业上行 [2][3] - 预期钢铁行业基本面有望逐步修复，维持“增持”评级 [2][3] - 长期看好产业集中度提升、高质量发展趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [3][130] 根据相关目录分别总结 1. 钢铁：钢材价格环比下降，总库环比回调 - 价格与库存：上周（6月1日-6月5日）主要钢材价格普遍下降，上海螺纹钢现货价格环比下降60元/吨至3230元/吨（跌幅1.82%），热卷现货价格下降20元/吨至3440元/吨（跌幅0.58%）[6]；钢材社会库存1130万吨，环比增加2万吨，钢厂库存418万吨，环比增加2万吨，其中螺纹钢社会库存环比减少5万吨至480万吨，热卷社会库存环比增加6万吨至343万吨 [3][9] - 生产与消费：上周钢材周度总产量853万吨，环比下降11万吨，其中螺纹钢产量212万吨，环比减少10万吨 [30][31]；五大品种钢材表观消费量849万吨，环比减少27万吨，其中螺纹钢表观消费量213万吨，环比下降19万吨 [22]；上周建材成交量均值9.33万吨，环比上升5.2% [29] - 开工与盈利：上周全国247家钢厂高炉开工率83.94%，环比下降0.2个百分点，高炉产能利用率90.24%，环比下降0.11个百分点 [3][27]；上周247家钢企盈利率59.31%，环比下降3.03个百分点 [3][27] - 生产利润：上周测算热卷模拟平均吨毛利145元/吨，环比减少19元/吨，螺纹钢平均吨毛利135元/吨，环比减少59元/吨 [33] - 国际钢价：上周美国螺纹钢价格1051美元/吨持平，欧盟螺纹钢价格776美元/吨环比减少1美元/吨，日本螺纹钢价格636美元/吨环比减少2美元/吨 [38] 2. 原料价格走势 - 铁矿石：上周日照港PB粉（61.5%）价格737元/吨，环比减少20元/吨；铁矿石主力期货价格766元/吨，环比减少17.5元/吨 [40]；铁矿石港口库存16481.11万吨，环比增加85.01万吨 [46]；上周巴西铁矿石总发货量797.8万吨，环比减少19.7万吨，澳大利亚铁矿石总发货量1660万吨，环比减少296.6万吨 [48] - 焦炭与焦煤：上周样本钢厂焦炭库存699.56万吨，环比下降4.65万吨 [55]；230家焦化企业焦炭总库存50.05万吨，环比增加2.65万吨 [57]；钢厂焦煤库存784.23万吨，环比上升1.64万吨 [59][61] 3. 炉料 - 废钢与石墨电极：上周唐山废钢价格2060元/吨，环比增加10元/吨；普通功率与高功率石墨电极价格持平，超高功率石墨电极价格17700元/吨，环比减少300元/吨 [66] - 铁合金：上周内蒙硅锰价格5830元/吨，环比下降20元/吨；硅铁价格持平 [71]；钒铁价格88000元/吨，环比减少2000元/吨 [76] - 硅钢：上周武汉地区取向硅钢汇总价格10100元/吨，环比增加100元/吨；无取向硅钢B50A800价格4500元/吨，环比增加50元/吨 [72] - 钛产品：上周钛白粉价格16500元/吨，环比减少200元/吨，钛精矿与海绵钛价格持平 [79] 4. 特钢及新材料 - 不锈钢与钼：上周不锈钢（304，6mm卷板）价格14160元/吨，环比减少150元/吨；钼铁价格318000元/吨，环比增加10000元/吨 [83] - 锂与稀土：上周电池级碳酸锂价格15.74万元/吨持平，工业级碳酸锂价格15.43万元/吨持平 [88]；氧化镨钕价格702500元/吨，环比上升17500元/吨 [88] 5. 宏观数据 - 粗钢与生铁产量：2026年1-4月粗钢累计产量33112.2万吨，同比下降4.1%，其中4月份产量8362.9万吨，同比下降2.8%，降幅收窄 [3][92]；1-4月生铁累计产量28228.1万吨，同比下降3.1% [94] - 钢材进出口：2026年前4个月钢材累计出口3421万吨，同比下降9.7%；累计进口180万吨，同比下降13.4%；累计净出口3241万吨 [96] - 固定资产投资：2026年1-4月全国固定资产投资（不含农户）完成额141293亿元，累计同比下降1.6% [103]；房地产开发投资完成额累计下降13.7% [108] - 工业与下游产量：2026年1-4月工业增加值累计同比增长5.6% [116]；水泥产量累计同比下降8.6%，汽车产量累计同比下降5% [116]；空调、电冰箱、洗衣机产量累计同比分别增长1.4%、12.2%、3.1%，彩电产量累计同比下降3.6% [118][120] 6. 投资建议 - 重点推荐三类公司：1) 技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [3][130]；2) 低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份，高壁垒材料公司久立特材、铂科新材，高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [3][130]；3) 需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [3][130]