报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 毛猪市场处于多空因素交织阶段，短期价格承压，但情绪化抛售结束后，价格有望企稳上涨 [7] - 给出投资建议，单边短期观望，LH2609合约逢低偏多操作；月间短期观望，长期关注1 - 3反套策略；期权卖出主力合约深度虚值看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，本周现货价格震荡，标猪全国均价9.51元/公斤，环比涨0.11%，仔猪价格继续下跌，母猪价格持平 [4] - 产能方面，2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比降3.3%，政策端产能去化措施落地，有利于远期毛猪价格回归合理区间 [4] - 供应方面，一季度猪牛羊禽肉产量同比增长4.8%，生猪出栏和存栏量同比均有增长，未来半年内生猪可出栏数量仍处较高水平，6月规模企业出栏总量下滑但日均出栏量小幅增长 [4] - 需求方面，本周样本屠宰量环比下滑，冻品库存增加，有屠宰端冻品抛售现象，高温及食品安全问题致下游需求疲软 [6] - 成本与利润方面，本周养殖端利润小幅摆动，屠宰利润恶化，发改委猪粮比价持续低于5：1，市场期待新增收储操作 [6] - 替代品方面，牛羊肉价格小幅波动，各类替代品价格稳定 [6] - 期货市场方面，本周期货盘面弱势，近月合约杀升水跌幅大，远月合约宽幅震荡 [6] 市场价格走势 - 展示全国标猪均价、白条价格、仔猪价格、二元母猪价格走势 [9][10] 生猪市场平衡表 - 2025年3 - 5月供需差同比持平，6 - 12月供需差快速走扩且同比偏高 [13] - 2026年1季度市场供需差值走扩，预计现货价格重心难大幅上移，二季度市场供应压力可能缓解 [14] 基础产能情况 母猪存栏 - 2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，政策端产能去化措施落地，利于远期毛猪价格回归合理区间 [18] - 母猪淘汰量整体处于高位，市场可能处于高淘高补状态 [20] 产仔效率 - PSY的大幅提升是市场仔猪供应持续超预期的重要原因，预计2026年PSY数据仍会继续抬升 [26] 市场供应情况 - 统计局数据显示生猪出栏和存栏量情况 [28][30] - 钢联新增仔猪数据11月环比下滑，12月后环比抬升，2 - 3月增幅扩大，4月企稳 [33] - 钢联仔猪料和育肥料销量情况 [35][37] - 钢联样本商品猪存栏量及不同体重存栏结构占比、出栏占比情况 [39][41][43] - 钢联样本173家规模企业月度计划出栏量情况 [46] - 涌益样本出栏均重连续三周下滑 [49] - 二育市场栏位利用率继续抬升，9月前二育群体以净累库为主 [54] - 展示生猪出栏均重、南北价差、标肥价差走势 [56][58][59] - 展示牧原股份、新希望、温氏、大北农等企业月度出栏量 [61][63][64][66] 屠宰量与市场需求 - 展示规模以上生猪定点屠宰量、商务部猪肉季度产量 [70][72] - 展示日度屠宰量、开工率、鲜销率、重点屠宰企业库容率走势 [75][77][79] - 展示批发市场毛白价差、白条到货量、批发量情况 [81][82][84][86] - 展示牛肉、羊肉、白条鸡、鲫鱼价格走势 [88][89][90][91] 养殖成本与产业利润 - 展示外购仔猪利润、自繁自养利润、育肥料价格、发改委猪粮比价走势 [95] - 展示规模企业自繁自养模式、外购仔猪育肥模式预期和当期养殖成本 [96][98][101] - 展示不同增重二育出栏成本 [103][105][107][110] 期货市场情况 各期货合约走势 - 展示生猪01、03、05、07、09、11合约价格走势 [113][114][115][117][118][120] 各合约基差走势 - 展示01、03、05、07、09、11合约基差走势 [122][124][125][127][128][130] 各合约价差走势 - 展示01 - 03、03 - 05、03 - 07、05 - 07、07 - 09、09 - 11合约价差走势 [133][134][135][137][138][139]