整体投资评级与核心观点 - 报告对新能源与电力设备板块整体持积极看法，认为市场对欧盟潜在贸易摩擦的担忧导致风电、光储、电力设备板块对欧出口敞口较大企业的下跌是明显的“错杀”，建议把握优质标的抄底机会 [2][6] - 报告继续重点推荐锂电与材料、风电、氢能与燃料电池、AIDC电源及液冷、光伏、工控、电网等子行业 [2][3][4][6] 风电行业 - 德国“负补贴”海风项目重回谈判桌，涉及约17GW未完成最终投资决策的项目，其中约1.8GW规定在2030年前并网，看好政策端积极催化落地强化中长期欧洲海风需求端确定性 [7][8] - 大金重工正式完成港股上市，海外基地加速落地有助于降低潜在贸易摩擦风险，公司估值重回吸引力区间，2027年预期市盈率仅约15倍 [8][9] - 在行业需求增长及风机价格向上背景下，看好风电板块盈利弹性释放与估值重塑，推荐受益于深远海与出海业务的海缆及基础环节、盈利改善的整机环节、以及受益于技术变化与海外市占率提升的零部件企业 [10][11] 氢能与燃料电池行业 - AI数据中心用电需求激增，电网扩容滞后形成刚性电力缺口，美国到2030年需新增约148GW发电容量以满足数据中心需求，而传统电源方案（如燃气轮机、小型模块化核反应堆）存在交付瓶颈 [11] - 固体氧化物燃料电池（SOFC）凭借高效率（>60%）、高可用性（>95%）、极速交付（50MW系统90天）以及节省配电设备资本开支（单GW AI数据中心节省约13.5-15亿美元）等优势，成为填补电力缺口的理想方案 [11][12] - 在IRA政策框架下，SOFC最高可获得50%的投资税收抵免，当前系统成本已降至900美元/kW以下，经济性拐点驱动产业加速放量 [12] - 绿醇（绿色甲醇）供不应求，未来两年300艘甲醇燃料船舶投运将带动680万吨绿醇需求，2030年全球需求量将超4000万吨，而当前产能仅小几十万吨，绿醇生产商有望获取高额溢价收益 [12] - 电解槽设备受益于下游绿氢需求提升，燃料电池汽车场景因多省市过路费减免政策迎来突破 [12][13] AIDC液冷与电源行业 - COMPUTEX 2026展会强化AI factory和机柜级液冷主线，液冷展示从单机/部件走向整机柜级基础设施 [13][14] - 国内液冷产业链公司（如鸿富瀚、思泉新材、胜蓝股份）近期获得客户中标通知，标志着液冷产业从方案储备进入具体品类中标和滚动交付阶段 [15] - 液冷板块受益于海外大厂资本开支高增速、芯片功耗提升、以及电力成为算力关键约束三大底层逻辑 [15][16] - AIDC供电架构向高压直流（HVDC）和固态变压器（SST）变革节奏可能加速，800V高压直流方案已在北美云客户新项目中提前导入，SST的渗透率有望提前提升，并将带动上游SiC、磁性材料、电容等元器件规格升级 [16][17] 光伏行业 - 爱旭股份在SNEC展会期间斩获3.75GW组件订单，其中海外市场3.1GW，国内市场650MW，并发布最高效率达26%的第四代ABC组件“G4满屏Ultra组件” [5][17][18] - BC（背接触）技术路线因其高壁垒（工艺复杂、专利布局全面），龙头公司有望维持产能与技术优势，并随行业景气复苏率先实现盈利修复 [18][19] - 国内千帆星座组网提速，一周内连续发射，在轨卫星数量增至200颗，标志着低轨卫星互联网进入高频批量部署阶段 [19] - SpaceX公布IPO路演资料，拟发行约5.56亿股，发行价135美元/股，募资净额约744亿美元，其增长战略明确指向AI算力基础设施和空间能源，将太空太阳能视为解决AI数据中心电力约束的优势方案 [20][21] - 太空能源需求（高功率密度、轻量化、抗辐照光伏材料及组件）有望随低轨星座建设与太空算力应用而被重估，国内已成立相关产业联盟 [22][23] 工控行业 - 5月头部工控公司订单持续高增，符合市场预期，先进制造等高增长领域保持动能 [4][24] - 2026年工控行业复苏趋势更强，受益于国内“十五五”重大项目投资、全球能源基建需求及中国制造技术输出，本轮上行周期有望长于过往 [24] - 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，聚焦电机、驱动器、编码器等环节，开辟第二增长曲线 [24] 锂电行业 - 产业链资本与产能调整优化落地：万润新能调整10.76亿元正极项目回购方案；德方纳米终止约100亿元低效项目，新增87亿元新材料投资；宁德时代拟减持湖南裕能不超3%股份（约2530.02万股）；亿纬锂能以23亿元完成对亿纬集能的全资收购；天赐材料将电解液长协供应量从55万吨提升至不少于101万吨 [4][5][25][26][28][30][32][33] - 产业持续优化，看好锂电中长期景气，旺季临近量价齐升可期 [4][6] 电网与电力设备行业 - 思源电气在SNEC 2026全面展示“发输变配用储”全链路技术布局，第二季度整体交付预计优于第一季度，股价调整后性价比凸显 [4][34][36] - 电力变压器成为全球供需错配下的硬通货，北美进口依赖度达80%，交期拉长至100周以上，预计供需错配将延续至2030年 [37] - AIDC供电架构变革推动固态变压器（SST）新技术及电路元器件升级，预计2026年为样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [38] - 国内电网投资预期修复，特高压招标节奏显著提速，电表行业呈现“量价齐升”态势 [39] 产业链价格与景气度 - 光伏产业链价格：截至6月3日，周度硅料价格下跌2%，电池片价格下跌2%，硅片和组件价格持稳；月度硅料和电池片价格均下跌2%；年度硅料和硅片价格下跌36%，电池片价格下跌16%，组件价格上涨7% [42][44] - 锂电产业链价格：截至6月4日，电池级碳酸锂价格16.7-17万元/吨，工业级15.8-16.4万元/吨；磷酸铁锂动力型价格6.14-6.19万元/吨；负极材料部分型号价格上调1000-3000元/吨；电解液价格小幅上涨 [55][56][58] - 板块景气度：光伏&储能拐点向上，风电加速向上，电网稳健向上，锂电稳健向上，氢能与燃料电池稳健向上 [59]