行业投资评级 - 电力设备行业评级为“强于大市”（维持）[6] 核心观点 - 报告强调AI及新能源均衡配置，跟踪锂电、光伏、风电、储能及电力设备板块[3] 新能源汽车和锂电板块 - 市场表现：5月全国乘用车新能源市场零售预期为97.4万辆，环比增长15%，新能源零售渗透率预期为63%[9] - 关键协议：天赐材料与楚能新能源签订补充协议，将协议有效期内（至2030年12月31日）的电解液系列产品预计供应总量由不少于55万吨大幅上修至不少于101万吨[10] - 投资建议关注方向： - 成本曲线有优势的企业[11] - 率先出海布局的企业[11] - 快充、高压实技术领先的企业[11] - 受益于排产景气、有价格弹性的企业[11] - 受益于新技术渗透率提升的细分领域，包括固态电池、硅负极、快充高压实、4680、复合集流体、换电及钠电等[13][14][15][16] 光伏板块 - 海外动态：美国SEG太阳能新建4.6GW HJT组件工厂并推进上下游一体化布局，在美国政策推动下HJT技术成为主流选择，有望带动国内光伏设备、辅材等产品出口需求[19][20] - 国内行情：产业链价格普遍走弱，多晶硅、硅片、电池片、组件价格下行，电池片和组件出现持续累库，胶膜价格明显回落，EVA粒子行情下行[19] - 价格分化：仅高纯石英砂价格筑底企稳、排产回升，光伏玻璃整体报价平稳但局部小幅上调[19][24] - 投资建议关注方向： - 受益于海外产能扩张的设备及耗材环节[25] - 受益于行业减产自律等供给侧改革的硅料、硅片、玻璃环节[25] - 受益于需求爆发、量增利稳的逆变器环节[25] - 具备价格弹性的电池片环节[26] - 受益于BC等新技术放量的辅材环节[26] - 穿越周期、有望实现盈利修复的组件环节[26] - 受益可再生能源补贴下发的运营商[26] - 有望受益于主产业链价格回升及海外需求增长的辅材环节[29] 风电板块 - 项目进展：广东阳江三峡青洲五、七项目海上换流站（世界首座±500千伏/2000兆瓦柔性直流）完成安装；中广核帆石二项目完成首台18MW风机吊装，项目总装机规模100万千瓦[32][33] - 地方规划：辽宁省“十五五”期间将加快海上风电建设，计划到2030年累计装机达到5.4GW，期间年均预计装机0.78GW[34] - 原材料价格：本周（截至6月5日）齿轮钢、铸造生铁、废钢价格持平，10mm造船板全国均价下降0.18%[37] - 投资建议关注方向： - 欧洲海风及国内深海科技产业链[38] - 风机盈利水平有望回升的整机企业[38] - 产能紧缺的大兆瓦铸锻件、叶片等零部件[38] 储能板块 - 政策支持：山东出台“AI+能源”专项实施方案，设定2028年落地10个以上标杆应用场景、2030年建成领先智慧能源体系的目标[41] - 商业模式优化：辽宁明确发电侧可靠容量补偿标准为370元/千瓦·年，自2027年1月1日起实施，覆盖独立新型储能电站[42] - 供需与价格：5月储能电池产量环比增长7%以上，总规模逼近80GWh，6月排产预计维持3%以上增长；电芯市场定价正逐步向近期的原料现货采购成本靠拢[43] - 投资建议关注方向： - 优质储能集成标的[44][46] - 价高利优的户储企业[46] - 优质储能运营商[46] - 受益光储放量的逆变器环节[46] - 盈利回升的储能电芯环节[46] - 结构件、BMS、温控、消防等配套环节[46] - 低基数高增速的工商业储能及新兴增长的南非储能标的[46] 电力设备板块 - 投资规划：国家电网与南方电网明确“十五五”期间将投资5万亿元以上推进新型电网建设，西电东送规模目标超4.2亿千瓦[49] - 项目落地：藏粤直流（总投资约532亿元）等特高压工程开工，六项背靠背灵活互济工程（合计投资约269亿元）密集核准[49] - 地方投资：江西赣州“十五五”期间35千伏及以上电网规划投资约89.25亿元，重点推进特高压交流、超高压输变电等项目[50] - 投资建议关注方向： - 受益于海外电网建设加速的变压器出海厂商及零部件龙头[51] - 电改背景下的虚拟电厂及微电网/能源管理企业[51] - 数字配网方向的软件、平台、巡检机器人及配用电终端企业[51][53] - 充电桩运营及有海外渠道的充电桩模块、整桩公司[53]