行业投资评级 - 对行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告核心观点为借鉴日本商业银行应对“资产荒”的历史经验，为中国银行业提供多元化资产配置策略以应对当前挑战 [3][55][56] - 日本泡沫经济后“资产荒”源于供需双重挤压：需求端是企业部门“资产负债表衰退”导致信贷需求萎缩，供给端是银行因巨额不良资产侵蚀资本而放贷能力和意愿下降 [3][55] - 日本银行业早期“拖延”和“掩盖”策略失败后，转向资产负债表重构，采取三大策略：大规模增持国债、积极拓展海外信贷与投资、重塑国内信贷结构 [3][55][56] - 日本经验对中国银行业的借鉴意义在于：国内银行应更积极参与债券市场“以债补贷”、顺应企业“出海”浪潮开拓境外信贷、以及积极布局科技金融和绿色金融等未来产业以寻找新增长点 [3][56] - 短期市场展望认为，若市场风险偏好降温，资金可能向银行等防御板块切换，银行板块相对收益有望获得支撑 [1] 周观察·动向 - 监管动态：中国人民银行就《人民币存贷款利率管理规定》公开征求意见，旨在完善存贷款利率管理制度 [1][9] - 监管动态：中国证监会发布促进私募基金高质量发展的纲领性文件，强化源头防控、持续监管和风险处置 [1][9] - 行业动态：青岛银行股东青岛海尔产业发展有限公司拟减持1.84%的股份 [1][10][11] - 市场动态：本周（截至报告期）万得全A指数下跌1.17%，申万银行板块上涨1.10%，其中国有大行上涨1.71%，银行板块跑赢大盘 [1][11] 周综述·数据 - 公开市场操作：本周央行公开市场操作净回笼0.98万亿元 [2][17][18] - 资金利率：银行间回购利率窄幅波动，DR001、DR007小幅上行，DR014下行；Shibor曲线各期限均小幅下行；AAA级同业存单收益率全线小幅上行，其中1M期限上行9.5个基点至1.37%；国债收益率曲线多数期限小幅上行，30年期微降0.1个基点至2.20% [2][19][20][21] - 利率债净融资：截至报告期，利率债净融资56358亿元，较上年同期的72844亿元明显少增，其中政府债净融资56671亿元是主要支撑 [28] - 票据市场：截至2026年6月4日，国有行、股份行、城商行、农商行票据转贴现累计净买入规模分别为143亿元、-707亿元、-127亿元、720亿元；1M、3M、6M票据利率分别较上期末变动-25、-17、-8个基点 [37][39][40] - 银行负债端：国有大行存款平均挂牌利率维持低位，例如1年期定期为0.96%；本周同业存单发行总额6686亿元，净融资额2652亿元，二级市场存单收益率上行 [48][52] 行业规模与指数表现 - 行业规模：申万银行板块共有42只股票，总市值10457.0十亿元，流通市值9833.4十亿元，分别占A股市场的9.1%和9.5% [4] - 指数表现：近6个月行业绝对表现-2.3%，相对表现-7.3% [5] - 个股表现：年初以来（截至报告期），A股上市银行中涨幅前三为青岛银行（21.4%）、成都银行（18.1%）、江苏银行（12.9%） [11][14][16]