行业投资评级 - 对机械设备行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告推荐关注估值底部的工程机械板块，并看好技术迭代加速的光模块设备 [1] - 报告构建了推荐组合，涵盖北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控等公司 [1] 分行业/板块总结 工程机械 - 2026年5月挖掘机销量为24，794台，同比增长36.2%，其中国内销量11，628台同比增长38.6%，出口13，166台同比增长34.2% [2] - 2026年1-5月累计销售挖掘机126，875台，同比增长24.7%，其中国内销量68，127台同比增长18.5%，出口58，748台同比增长32.9% [2] - 国内销量超预期主要因第二季度资金到位率环比改善及去年低基数，出口超预期主要因非洲等矿区景气度对冲了中东地区下滑 [2] - 重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压，建议关注艾迪精密 [2] 光模块设备 - NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术已全面量产，其新一代交换机基于光电一体封装技术构建 [3] - 耦合是封装中工时最长、最影响良率的关键工序之一，价值量约占封装环节的40% [3] - CPO时代测试效率下降、时间拉长，测试仪器价值量和需求量翻倍 [3] - 重点推荐罗博特科、凯格精机、天准科技、普源精电、博众精工，关注华兴源创、联讯仪器、科瑞技术、强一股份等公司 [3] PCB产业链设备 - AI PC发展有望带动端侧PCB需求升级，mSAP等新工艺贡献设备升级需求 [4] - 光模块速率升级使1.6T光模块PCB生产标配mSAP工艺，众多PCB企业积极布局扩产带来设备需求 [5] - mSAP工艺带动各环节设备升级：钻孔需超快激光钻，曝光需高精度LDI设备，电镀需精细化VCP设备，成型需CCD锣机 [5] - 重点推荐大族数控、芯碁微装、东威科技、凯格精机、帝尔激光、鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、欧科亿，建议关注民爆光电、洪田股份、泰金新能、泰坦股份、卓郎智能等公司 [5] 机器人行业 - 宇树科技科创板IPO申请已通过上市委审议，拟募资42.02亿元 [6] - 英伟达与宇树科技达成战略合作，共同推出人形机器人参考设计H2 Plus，计划于2026年底量产 [9] - 建议关注特斯拉产业链及国产链核心标的，包括恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春、绿的谐波、斯菱智驱、兆威机电、汉威科技、新坐标、首程控股、美湖股份、天奇股份等公司 [9] 钨产业链 - 钨价经历近2个月调整后于2026年6月步入反弹，一周内黑钨精矿价格从42万元/吨回升至50万元/吨，钨粉与碳化钨粉价格回升约20% [9] - 重点推荐钨全产业链龙头中钨高新，推荐欧科亿、新锐股份、华锐精密等公司 [10] 锂电设备 - 2025年锂电设备行业平均毛利率约为28%，同比提升0.8个百分点，2026年第一季度约为28.1% [25] - 2025年行业归母净利率均值回升至4.4%，同比提升5.3个百分点，2026年第一季度进一步提升至7.2% [25] - 2026年整体订单增速预计维持20%-30%，受益于动力电池厂海外持续扩产及储能需求高增 [25] - 重点推荐先导智能、联赢激光、杭可科技，建议关注赢合科技、先惠技术、利元亨、曼恩斯特、纳科诺尔、华亚智能、海目星、科瑞技术、斯莱克、宏工科技等公司 [26] 半导体设备 - AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期，预计2026-2027年全球晶圆厂设备支出分别约为8827亿与9471亿元 [46][52] - 预计2026-2027年中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿与4736亿元，分别同比增长21%与7% [52] - 刻蚀与薄膜沉积设备价值占比随制程演进呈提升趋势，2027年中国大陆干法刻蚀设备市场规模预计达895亿元，薄膜沉积设备市场规模预计达1089亿元 [46][54] - 重点推荐北方华创、中微公司、芯源微、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米、华峰测控、长川科技、迈为股份、新莱应材、富创精密、晶盛机电、英杰电气、汉钟精机等公司 [48] 船舶与动力设备 - 松发股份（恒力重工）转型民营造船，截至2026年4月末在手订单277艘/5078万载重吨/1028万修正总吨，交期排至2030年，全球排名第三 [20] - 中国动力为船用发动机龙头，2025年上半年柴油动力营收占比约50.5%，毛利占比约70% [42] - 2025年上半年中国动力新签订单339亿元同比增长25%，在手订单628亿元创历史新高 [43] - AIDC缺电带动燃气轮机及“船改燃”需求，中国动力具备相关技术能力 [44] 行业高频数据 - 2026年5月制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点 [67] - 2026年4月制造业固定资产投资完成额累计同比增长1.2% [70] - 2026年4月金切机床产量8.6万台，同比增长8% [69] - 2026年4月新能源乘用车销量84.9万辆，同比下降7% [72] - 2026年5月挖掘机销量约2.5万台，同比增长36% [87] - 2026年4月国内挖机开工时长63.3小时，同比下降13% [78] - 2026年4月动力电池装机62.4GWh，同比增长15% [81] - 2026年3月全球半导体销售额995.2亿美元，同比增长79% [81] - 2026年4月工业机器人产量4.0万套，同比增长18% [77] - 2026年4月电梯、自动扶梯及升降机产量11.6万台，同比下降1.7% [83] - 2026年4月全球集装箱船新接订单量同比下降34%，油船新接订单量同比增长179% [89] - 2026年4月我国船舶新承接订单量同比增长86%，手持订单量同比增长33% [94]