行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][3][5][8][12][13][19][24][28][29][30] 报告核心观点 * 电商行业消费环境疲弱，表现乏力，需关注618大促数据带来的边际变化 [3][8][12][14] * 游戏行业基本面稳健向上，逐步进入暑期档，关注边际变化 [3] * 流媒体平台音乐订阅收入增速放缓，行业竞争加剧，需关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线，并持续关注AI对行业的影响 [3][13][18] * 虚拟资产及交易平台因美国非农数据超预期导致加息概率提升，高风险资产遭抛售，且AI吸走市场流动性，币价显著承压，同时富途、老虎证券宣布自2026年6月12日起暂停中国境内账户的新开仓及资金转入服务 [3][19][22] * AI&云领域技术迭代与应用加速，英伟达发布新一代架构及平台，多款AI模型发布或更新，行业竞争与商业化进程持续推进 [3][24][28][29][30] 行业情况跟踪总结 电商&互联网 [8][12][14] * 报告期内（2026年6月1日-6月5日），恒生互联网科技业指数上涨1.89%，跑赢恒生科技指数1.80个百分点，跑赢恒生指数2.76个百分点 [8] * 重点个股中，美团-W涨幅最大，达**+8.85%，腾讯控股上涨+6.09%，京东集团-SW上涨+2.03%，阿里巴巴-W上涨+1.24%，拼多多上涨+0.75%，京东上涨+0.17%，唯品会跌幅最大，为-4.85%** [8] * 美团发布2026年第一季度财报，营收910.4亿元人民币，同比增长5.6%，但净利润为**-68.3亿元，由盈转亏 [12] * 天猫超市借618契机正式上线香港站，首批上架超8万件商品并提供“明日达”服务，加剧与京东、美团在即时零售领域的竞争 [14] * 京东发布618战报，超2000个品牌成交额同比增长超100%，AI新品成交额环比大增200%，送装一体服务单量同比增长120%** [14] 流媒体平台 [13][18] * 报告期内（2026年5月25日-5月29日），恒生传媒指数上涨0.18%，跑赢恒生指数1.05个百分点，跑赢恒生科技指数0.09个百分点 [13] * 关注个股普遍下跌，爱奇艺跌幅**-7.89%，奈飞跌幅-4.46%，网易云音乐跌幅-2.69%，腾讯音乐-SW逆势上涨1.58%** [13] * 爱奇艺举办2026编剧行业峰会，旨在关注和赋能上游剧本创作者生态，为平台高质量长视频内容持续产出提供支撑 [18] 虚拟资产&资产交易平台 [19][22][23] * 报告期末（2026年6月5日），比特币价格报60,922美元，较上期末下跌17.0%，以太币价格报1,580.62美元，较上期末下跌21.4% [19] * 相关个股普遍大幅下跌，Coinbase跌幅**-19.38%，老虎证券跌幅-12.84%，Robinhood跌幅-12.55%，富途控股跌幅-11.28%** [19] * 老虎国际与富途控股均宣布，自北京时间2026年6月12日起，暂停中国境内存量账户的股票等所有品种的新开仓、加仓交易及资金转入服务 [22] * 老虎证券发布2026年第一季度财报，营收1.55亿美元，同比增长26.3%，但净利润为**-2690万美元，由盈转亏，主要因计提约5970万美元中国证监会相关罚款 [23] AI&云 [24][28][29][30] * 报告期内（2026年6月1日-6月5日），纳斯达克互联网指数下跌-4.16%，跑输纳斯达克综指0.53个百分点 [24] * 关注个股中仅腾讯控股上涨+6.09%，其余均下跌，亚马逊跌幅-9.09%，百度跌幅-10.09%，特斯拉跌幅-10.28%** [24] * 英伟达创始人宣布Vera Rubin架构全面量产，发布N1X PC芯片及RTX Spark智能体计算平台 [29] * MiniMax发布原生多模态大模型MiniMax M3，在SWE-Bench Pro代码能力评测中得分达59.0% [29] * OpenAI宣布Codex将与ChatGPT“合体”，推出面向股票投资、创意设计等岗位的Codex工作流插件 [30] * 豆包计划在6月下旬推出收费的“豆包专业版” [30] * 英伟达全模态物理AI基础模型Cosmos 3正式开源解禁 [30]