行业投资评级与核心观点 - 对公用事业行业维持“看好”评级 [7] - 核心观点：全国统一电力市场建设因云霄直流输电权交易延伸至跨网领域而更进一步，为全国统一市场建设提供机制示范 [7] - 核心观点：厄尔尼诺催化夏季高温，南方现货电价和气价上行尚未结束，广东现货电价同比大幅上涨 [7] - 核心观点：在国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，低位公用事业实物资产有望迎来价值重估 [7] 行业动态跟踪：电价 - 广东现货电价同比大幅上涨：截至2026年6月5日，广东省日前电力市场出清均价周均值达515元/兆瓦时，同比上涨253元/兆瓦时（+96.5%）；2Q26至今均价为459元/兆瓦时，同比上涨129元/兆瓦时（+39.1%）[7][10] - 山西现货电价同比有涨有跌：截至2026年6月4日，山西省日前市场算术平均电价周均值为246元/兆瓦时，同比上涨7元/兆瓦时（+2.9%）；但2Q26以来均值为237元/兆瓦时，同比下降35元/兆瓦时（-12.7%）[14] - 其他省份现货电价周环比波动：江苏省日前均价周环比下降0.7%至361元/兆瓦时；上海市日前均价周环比下降6.1%至444元/兆瓦时；内蒙古实时电价周环比上涨3.9%至204元/兆瓦时 [10][18] 行业动态跟踪：动力煤 - 国内动力煤价环比整体下降：截至2026年6月5日，内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价周环比下降0.5%，陕西榆林Q6000坑口价（折5500大卡）周环比下降6.4%，山西大同Q5500坑口价周环比下降4.9% [23] - 港口煤炭库存下降，电厂日耗上升：截至2026年6月5日，秦皇岛港煤炭库存周环比下降1.0%至691万吨；截至2026年6月4日，全国25省电厂日耗煤量周环比上升6.0%至542万吨，库存量周环比持平为11455万吨 [32] 行业动态跟踪：天然气 - 国际天然气价格上升：截至2026年6月5日，荷兰TTF天然气期货结算价周环比上涨5.4%至48.5欧元/兆瓦时，同比上涨33.3%；中国进口天然气现货到岸价周环比上涨4.3%至18美元/百万英热，同比上涨52.4% [40][44] - 国内LNG价格上涨：截至2026年6月5日，中国液化天然气出厂价周环比上涨1.2%至6231元/吨，同比上涨40.8% [44] 行业动态跟踪：水文 - 三峡水库出库流量同比显著上升：2Q26以来三峡平均出库流量为15952立方米/秒，同比上升54.4%；本周（2026年5月31日至6月6日）平均出库流量为23229立方米/秒，同比上升75.6% [49] 上周行情回顾 - 公用事业板块跑输大盘：本周（2026/6/1~2026/6/5）申万公用事业指数下跌3.7%，跑输沪深300指数2.2个百分点，跑输万得全A指数2.6个百分点 [53] - 子板块表现分化：本周燃气板块跌幅最小（-1.0%），跑赢沪深300指数0.5个百分点；火电板块跌幅最大（-6.3%），跑输沪深300指数4.7个百分点 [55] - 年初至今火电板块涨幅领先：年初至今，公用事业子板块中火电涨幅最大，达33.0% [56] 投资建议与标的 - 整体看好公用事业板块，投资逻辑基于资产价值重估、电力市场化改革深化及能源价格进入上行周期 [7] - 燃气板块：建议关注上游气源资产，相关标的包括首华燃气、新天然气 [7] - 火电板块：推荐建投能源、华电国际、国电电力、华能国际、皖能电力；相关标的包括宝新能源、粤电力A、豫能控股 [7] - 水电板块：建议逢低布局优质流域大水电，相关标的包括长江电力、国投电力、桂冠电力 [7] - 核电板块：相关标的为中国广核 [7] - 风光板块：优选风电占比较高的行业龙头，相关标的为龙源电力 [7]