行业投资评级 - 对非银金融行业维持“增持”评级 [7] 核心观点 - 短期多家券商增资海外业务，长期积极看好券商板块 [1] - 券商行业目前处于估值洼地，若未来市场板块轮动调整，券商板块或迎来最佳配置窗口 [3] - 证券板块当前估值处于历史底部区域，配置性价比高；保险板块估值仍处于历史低位，修复空间充足，具有左侧配置价值 [4] 行业动态总结 - 市场表现：本周（2026年6月1日-6月5日）非银金融指数下跌1.64%，证券II指数下跌1.65%，保险II指数下跌1.12%，金融科技指数下跌2.58%，同期上证指数下跌1.00%，沪深300指数下跌1.54% [10] - 个股表现：证券子板块中国泰海通本周上涨5.66%，华泰证券上涨3.69%；保险子板块个股普遍下跌，新华保险下跌5.61% [10] 保险行业总结 - 公司动态： - 中国平安发布2025年年度权益分派公告，以总股本181.08亿股为基数，每股派发现金红利1.75元，合计派发现金红利316.88亿元 [12] - 中国人寿积极投资科技板块，通过旗下平台投资了存储芯片企业长鑫科技，支持“卡脖子”技术突破 [12] - 行业政策：金融监管总局印发通知，要求保险公司切实做好汛期灾害应对和理赔服务，推动行业从灾后理赔向灾前预防、灾中救援、灾后快赔转变 [13] - 行业数据：截至2026年6月5日，十年期国债到期收益率为1.7207%，环比上周（1.7090%）变动0.012个基点 [14] 证券行业总结 - 公司动态： - 海外业务增资：多家券商近期增资海外业务以推动国际化发展 [1][2] - 国泰海通拟向全资子公司增资90亿元人民币 [1] - 中信证券决议通过定增H股160亿元用于发展境外业务 [2] - 广发证券、华泰证券、招商证券此前也分别拟向境外子公司增资61.01亿港元、90亿港元、90亿港元 [2] - 海外业务表现：以中信证券为例，2025年其海外营收155.19亿元，同比增长41.75%；海外营业成本收入比为37.04%，低于整体水平的46.34%；海外业务净利润61.83亿元，同比增长72.16% [2] - 其他动态： - 中信证券发布2025年度A股权益分派公告，以总股本148.21亿股为基数，每股派发现金红利0.41元，总计派发60.76亿元 [17] - 东吴证券拟以115.19亿元收购东海证券83.68%股权，交易完成后，公司资产总额将由2162.19亿元增至2828.08亿元，增幅30.80%；营业收入由90.30亿元提升至108.94亿元，增幅20.64% [17] - 行业政策与监管： - 三大交易所发布通知，强化交易业务单元管理，严禁券商为个别投资者提供特殊便利，要求存量不合规配置在3个月内整改完毕 [18] - 国务院办公厅发布指导意见，旨在加强私募基金监管、防范风险、促进高质量发展 [19] - 行业数据： - 业绩与估值：2026年第一季度，上市券商合计实现证券主营收入1511.27亿元，同比增长20%；实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.6%；年化ROE为8.49%，较2025年提升0.42个百分点 [3] - 市场活跃度：2026年年初至今A股日均股基成交额达3.13万亿元；两融余额自26年以来稳定在25000亿元以上 [3] - 近期数据：截至2026年6月5日，市场股基日均成交额34320.74亿元，环比上周下降7.05%；两融余额29206.86亿元，环比上周下降0.74%（截至6月4日） [20] - IPO数据：截至2026年6月5日，审核通过IPO企业4家，审核通过IPO募集资金54.97亿元（按发行日统计） [20] - 板块估值：券商板块PB仅1.11倍，处于近五年来分位数的10.7% [3] 投资建议总结 - 证券：A股市场交投持续活跃为行业基本面提供支撑，板块估值处于历史底部区域，配置性价比高 [4] - 保险：4月以来A股市场回暖增强了投资收益修复的确定性，板块估值处于历史低位，修复空间充足，具有左侧配置价值 [4] - 建议关注标的：中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H [5]