行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - AI电感行业因GPU功耗升级和供电架构代际革新而迎来量价齐升机遇，多家厂商发布涨价函[4][13] - 美护行业在618大促期间呈现国货品牌分化加速、外资高端品牌地位稳固的竞争格局[5][27] - 港股市场近期行情显示，电力设备及新能源板块跑输大盘，而消费者服务与商贸零售板块跑赢[6][36] AI电感行业分析 - 行业规模与增长：受AI需求拉动，预计2031年全球功率电感市场规模将达到74.7亿美元，未来几年年复合增长率（CAGR）上调至7.3%[13][15]。2025年全球产量为833.67亿颗，平均售价为62.50美元/千颗[13] - 需求与竞争格局：电信/数据通信是2024年最主要的需求来源，占据约28.7%的份额[14][16]。行业集中度高，前十大厂商（包括乾坤科技、TDK、村田等）占据约75.0%的市场份额[16][17]。一体成型功率电感是第一大细分产品，2024年占据43.12%的份额[17] - 技术升级与涨价动态：GPU功耗持续升级，部分高端型号单卡功耗突破700W甚至迈向1000W，工作电流突破875A，峰值电流超过2000A[23][25]。这推动了供电架构从传统VRM向TLVR（瞬态电压调节器）升级，TLVR在响应速度（纳秒级）、电容需求（减少30%-50%）和设计复杂度上更具优势[26][29] - 厂商涨价行动：2026年4月1日起，村田对多层铁氧体功率电感器等产品涨价15%-35%[4][19]。国巨、风华高科、顺络电子等国内外厂商也纷纷调价，面向AI、汽车电子的高端品类（如高功率电感器）涨幅居前，最高达30%[19][22]。部分用于AI服务器和通信的高频叠层电感型号，年初至今价格涨幅超过100%[23] - 受益标的：TDK电子、村田制作所、顺络电子[4] 美护行业618跟踪 - 外资品牌优势稳固：在天猫美妆618抢先购全周期成交榜TOP20中，国际品牌占据15席[5][29]。在京东618开门红美妆品牌销售榜TOP10中，国际品牌占据全部10席[5][30][31]。在高客单价产品、礼赠场景和复购型爆品上，外资品牌优势明显[5][30] - 抖音平台格局：2026年5月抖音化妆品品牌榜前五名中，赫莲娜、雅诗兰黛、海蓝之谜为高端外资品牌，珀莱雅、韩束为国货品牌[5][33]。外资品牌在抖音以达人直播（达播）为主、品牌自播为辅，已构建双路径协同模式；而国货品牌增长更依赖品牌自播驱动[5][33] - 赛道竞争态势：抖音护肤（面部洗护）赛道格局趋于稳定，2026年1-5月有11个品牌（含7大国货和4大外资）连续稳居TOP20[34][35]。彩妆赛道国货目前占据优势，但多个高端外资彩妆品牌（如MAC、纪梵希等）于2026年首次上榜，显示其持续发力[34][35] 行业行情回顾 - 港股板块表现：本周（2026.6.1-2026.6.5），港股商贸零售指数上涨1.19%，消费者服务指数上涨2.72%，两者分别跑赢恒生指数2.07和3.6个百分点；电力设备及新能源指数下跌5.39%，跑输恒生指数4.52个百分点[36][37]。年初至今，电力设备及新能源板块上涨8.12%，走势强于恒生指数；商贸零售与消费者服务板块分别下跌14.48%和20.62%，走势弱于大盘[36] - 细分板块与个股：本周传媒、餐饮等板块涨幅靠前[6][38]。个股方面，瑞斯康集团、伟能集团、恒都集团领涨；赛晶科技、国富氢能、侨洋国际控股电子跌幅较大[38][42][43] 推荐及受益标的 - 美护推荐标的：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁[6] - 受益标的： - IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技[6] - 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛[6] - 零售：美团-W、顺丰同城、中国中免[6] - 牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维[6] - 地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产[6] - AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气[6] - 制造：津上机床中国[6]