报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种走势判断及投资建议，如对二甲苯短期震荡中期偏强，PTA供应收缩可关注月差正套等 [2][5][6]。 各品种总结 对二甲苯（PX） - 短期震荡市，中期偏强，原料端走势疲软，单边价格磨底，月差关注逢低正套，可多PX空EB对冲 [2][5] - 供应端国产装置开工率降至76%（-4%），6、7月部分装置预计停车检修，海外供应边际略宽松但进口难大幅增量 [5] - 需求端PTA开工率降至低位后部分装置重启，6 - 7月去库，产业链利润扩张 [5] PTA - 供应收缩，单边震荡偏强，关注逢低多，月差正套，可多PTA空EB对冲 [2][6] - 开工方面头部大厂减产，行业开工率降至66%，现货基差走强，成交放量 [6] - 需求方面聚酯开工小幅下降至80%（-2%），终端订单针织品类有改善，长丝下方空间不大 [6] MEG - 单边区间震荡市，下方空间有限，供需矛盾不大 [2][6] - 中东进口量难提升，国产石脑油裂解制乙烯利润好转但煤制装置利润降至盈亏线以下，供应端变化不大 [6] - 港口库存去化，关注MEG逢低多配，月差正套 [6] 橡胶 - 宽幅震荡，6月上旬轮胎多种原材料价格回调但天然橡胶价格高位运行，全钢轮胎原材料成本上升，产品理论利润下滑 [2][9][10] - 国内全钢轮胎企业产能利用率小幅波动，内销压力攀升，出口平稳，成品库存缓慢抬升 [10] - 海外降雨扰动割胶，工厂补货意愿强托举原料高价，胶价下跌后持货商出货增加，市场交易情绪转弱 [10] 合成橡胶 - 震荡承压，但下方空间收窄，产业链基本面偏中性，原油压制上方空间，橡胶板块支撑下方空间 [2][14] - 截至6月3日，国内顺丁橡胶样本生产企业及社会仓库库存合值环比下降5.06%，丁二烯华东港口库存较上周期减少8050吨 [13] - 丁二烯基本面缺少驱动，顺丁基本面中性，丁二烯产销对价格有支撑但缺乏驱动 [14] LLDPE - 非标内外报盘松动，海外部分上游重启，石脑油等原料回落，东北亚乙烯跌至900$，塑料日开工77.3%(-0.5%) [2][15] - 标品排产回升，期货低开，市场气氛不佳，贸易商降价促成交，工厂需求偏弱，小单刚需成交为主 [15] - 地膜需求下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间，关注地缘持续性及成本传导情况 [16] PP - 各工艺利润修复明显，供应回归暂不及预期，PP开工65%(-0.9%)，浙石化四线检修，抚顺老线6月下停一周 [2][15] - 早间部分上游上调价格，午后期货回落，现货实盘个别松动，上游暂无库存压力，贸易商可售货源不多，现货有支撑，但下游需求偏弱 [15] - C3近期回落，PDH利润修复，装置陆续回归，2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧，6月开工预计提升，关注裂解及PDH装置边际变化 [17] 烧碱 - 短期估值修复，6月有检修和成本支撑，但绝对库存偏高和期货升水限制反弹力度，中期或震荡 [18][20] - 开工降至80.3%，市场去库，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调3.51% [20] - 成本端液氯下降支撑烧碱，耗氯下游利润下滑，液氯需求负反馈致价格有下调预期，烧碱利润或被压缩 [20] 纸浆 - 震荡运行，市场整体价格重心处历史偏低水平，反弹力度有限，需求端刚需采购，市场消费疲软，港口去库缓慢 [23][26][27] - 生活用纸市场价格弱势运行，交投氛围冷清，市场情绪谨慎，原料纸浆对纸价支撑不足，终端需求平淡 [27] - 隆众资讯预测浆价或延续震荡，关注下游低价补库需求及港口库存变化 [27] 甲醇 - 震荡运行，处于强现实、弱预期格局，强现实方面6月中东对中国港口甲醇供应大幅缩量，港口库存预计去库，但去库速度放缓 [28][33] - 弱预期方面，伊朗装置陆续开工，三季度国内港口甲醇供应或逐步恢复，盘面维持Back结构 [33] - 国内甲醇市场运行有差异，期货震荡反弹，沿海局部跟涨，内地供需波动不大，短期市场或窄幅调整，关注运费波动 [32] 尿素 - 短期偏强，政策调整增加出口流速，若6 - 7月出口连续增量，上游生产企业库存或进入去库格局 [35][39] - 6月3日中国尿素企业总库存量环比下降3.21%，主因出口消息调动市场情绪，多数主流区域收单情况好转，待发订单积累 [38] - 长期来看，尿素受政策管控，出口阶段性放量后下半年仍偏宽松，价格中枢下移 [39] 苯乙烯 - 短期震荡为主，前期因石脑油走弱、芳烃调油物流不及预期、下游需求负反馈，盘面偏弱，短期利空交易充分，但向上反弹驱动未出现 [2][41] - 纯苯低库存，港口显性库存偏低，下游工厂原料库存压力降低，国内纯苯产量偏低，BZN较高，短期矛盾不大 [41] - 按照85美金原油估值，纯苯7800附近有支撑，盘面下跌后接近支撑位 [41] LPG - 地缘反复，关注成品油边际影响，6月5日7、8月CP纸货丙烷价格较上一交易日下跌 [43][50] - 国内液化气工厂和PDH装置有检修计划，产业链开工方面，PDH开工率62.33%（+1.65），烷基化开工率22.92%（-2.17） [43] 丙烯 - 区间走势为主，关注PP - PL价差，期货市场各合约有不同涨跌，现货市场价格有变动，山东、华东、华南等地价格有调整 [2][43] PVC - 低位震荡，6月市场面临高库存和需求负反馈压制，但供应端大量检修，中期难持续下跌 [2][52] - 国内PVC开工下滑，电石法企业进入检修旺季，乙烯法开工降至47%，预计9月前库存去库 [52] - 未来核心在于供应，需求偏弱下需供应端持续减产解决高库存压力，否则产业链利润难扩张 [53] 燃料油 - 重心继续向下，短期偏弱，各合约收盘价有不同涨跌，现货价格多数下跌 [2][55] 低硫燃料油 - 弱势仍在，亚太现货高低硫价差高位震荡，各合约收盘价有不同涨跌，现货价格多数下跌 [2][55] 集运指数（欧线） - 或震荡市，轻仓观望，EC2606、EC2607、EC2608、EC2610合约收盘价有涨跌，SCFIS、SCFI欧洲和美西航线运价指数有涨幅 [2][57] - 中国 - 欧基周度和月度周均运力有数据展示，6月有3艘空班、2艘加班船，7月有1艘空班、5艘待定 [57][61][64] 短纤 - 短期震荡市，下方空间有限，期货震荡反弹，主力合约PF08收7748，现货报价维稳，下游按需采购，成交一般，库存维持，平均产销70% [2][67][68] 瓶片 - 短期震荡市，下方空间有限，多pf空pr持有，上游原料期货小幅收涨，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部有调整，市场交投气氛偏淡 [2][67][68] 胶版印刷纸 - 逢高布空，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸4300 - 4400元/吨，价格稳定，部分小厂货源价格偏低 [2][70][71] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4500 - 4600元/吨，本白双胶纸4300 - 4400元/吨，价格持平，纸企生产稳定，部分报盘上调但下游接单无改善 [73] 纯苯 - 短期震荡为主，截至6月1日，江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量较上期去库1.8万吨，环比分别下降14.06%和24.14% [2][75][76] - 6月5日山东纯苯市场自提价格7473 - 7500元/吨，均价7486元/吨，较上一工作日下跌80元/吨，受成交低迷影响，炼厂集体降价出货，库存压力增加 [76][77]