行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业给予“看好”评级，核心看好传媒修复、腾讯链、暑期档及游戏板块 [1] 核心观点 - 报告核心观点是看好传媒板块的修复机会，具体推荐关注腾讯链、暑期档和游戏三大方向 [5] - 传媒板块上周表现受市场风格影响下跌，但后续在风格转换波动下存在重估机会 [5][13] - AI领域是关注核心，国内大厂链应用进展是重点，尤其看好腾讯链 [4][17] - 影视行业进入暑期档密集上映期，看好重点影片带来的内容方机会 [6][17] - IP领域头部公司价值有望长期兑现，游戏板块估值处于低位，看好暑期数据带动修复 [6][17] - 互联网板块市场预计震荡，看好边际变化较大的腾讯链标的 [6][17] 上周行情复盘总结 - 市场表现：上周（6月1日-6月5日）传媒（申万）指数下跌2.6%，跑输上证指数1.6个百分点，在28个申万一级行业中排名第19 [7] - 交易情况：上周传媒板块成交额为2,640亿元，环比增加；成交额占万得全A比例为1.8%，环比提升 [5][7] - 子板块表现：所有子板块中仅数字媒体上涨2.5%，游戏II下跌1.0%，出版下跌2.3%，其余子板块均跑输一级行业指数 [5][13] - 个股表现：视觉中国以周涨幅18%领涨；*ST天择以周跌幅19%领跌 [5][13][15] - 归因与展望：指数下跌主要受高集中度的市场风格和相对偏弱的指数影响，后续看好风格转换带来的板块重估机会 [5][13] 本周观点分项总结 - AI：国内重点关注字节、腾讯、阿里等大厂链应用进展，尤其看好腾讯链 [4][17] - 产业催化丰富：智谱、Minimax冲刺科创板，可灵启动Pre-IPO融资；国外Anthropic加速上市，OpenAI Codex整合ChatGPT [4][17] - 腾讯云大会分享了Agent进展及战略展望，微信生态与Agent结合的潜力值得跟踪 [4][17] - 字节链方面，火山引擎MaaS业务2026年营收目标上调至150亿元；豆包商业化预计6月下旬落地 [4][17] - 影视：暑期档进入上映期与密集定档期，看好重点影片对应的内容方机会 [6][17] - 报告列举了多部重点影片及其关联上市公司，包括横店影视、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、中国电影、北京文化、儒意电影等 [6][17] - IP：看好头部IP公司的长期价值兑现 [6][17] - 阅文集团以4亿元增持艺画开天（拥有《灵笼》动画IP） [17][24] - 知名投资人段永平持续增持泡泡玛特 [6][17] - 建议关注泡泡玛特、奥飞娱乐、阅文集团、中文在线、上海电影、广博股份、布鲁可等公司 [6][17] - 游戏：板块当前估值处于低位，看好暑期高频数据旺季带动修复 [6][17] - 产业端有积极动态，如黄仁勋在韩国会见游戏公司，百奥女性向新作《夜幕之下》登顶免费榜，《异环》日服登顶海外单日新高 [6][17] - 推荐关注世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、三七互娱、吉比特等公司 [6][17] - 互联网：市场beta预计偏震荡，看好边际变化较大的腾讯链标的 [6][17] - 影响因素包括美国非农数据超预期、AI硬件交易拥挤、韩国监管控制杠杆风险，以及即将公布的美国5月CPI和SpaceX IPO [6][17] - 腾讯链主要包括腾讯、微盟、大模型厂，此外也看好快手和阿里巴巴（AI全栈） [6][17] 本周重点新闻摘要 - AI领域动态密集： - 6月1日，扣子3.0正式上线，支持多Agent协作与项目空间管理 [18] - 6月1日，MiniMax开源新一代AI模型MiniMax M3，具备1M超长上下文和原生多模态能力 [18] - 6月2日，阿里通义推出多模态智能体基座模型Qwen3.7-Plus，在Vision Arena榜单中跻身全球前五、中国第一 [18] - 6月2日，谷歌母公司Alphabet宣布800亿美元股权融资用于AI支出 [19] - 6月2日，微软推出七款全新自研MAI模型 [19] - 6月2日，OpenAI发布AI编程智能体Codex三项更新，其周活跃用户已达500万，较年初增长8倍 [20] - 6月3日，千问App向第三方Agent、Skill全面开放 [20] - 6月5日，腾讯发布WorkBuddy企业版及办公智能体套件 [20] - 6月5日，ChatGPT推出基于Dreaming技术的新记忆系统 [21] - 可灵AI启动Pre-IPO融资，投前估值约180亿美元（约1219亿元人民币） [21] - 豆包预计6月下旬正式上线付费内容 [22] - 游戏行业新闻： - 6月3日，《异环》海外及中国港澳台地区单日总流水超1亿元 [22] - 6月5日，百奥女性向手游《夜幕之下》开启全平台公测，首日登顶iOS免费榜 [22] - 公司公告： - 智谱拟在科创板上市，计划募资150亿元 [23] - 阅文集团以约4.0078亿元收购艺画开天约28.22%股权 [24] - 博纳影业持股5%以上股东计划合计减持不超过总股本2.9974%的股份 [25] - 姚记科技将回购股份价格上限由25.00元/股调整为24.50元/股 [26] - 百奥家庭互动执行董事戴坚以均价0.513港元购入30万股公司股份 [27] - 世纪天鸿部分董事及高管计划合计减持不超过总股本0.68%的股份 [28]