报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 非银板块整体表现较弱，但回调后配置性价比凸显 [1][2][4] - 券商方面，市场交投虽环比回落但仍处历史高位，业绩有望维持增速，建议持续关注科创投行相关个股 [2][4] - 保险方面，板块继续调整，估值百分位已回落至20%以内，2025年报及2026年一季报持续印证存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产三条中长期逻辑 [2][4] - 短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租、分红稳定且股息率高位的中国平安、商业模式和市场地位有优势的中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] - 券业并购步伐提速，东吴证券拟收购东海证券83.68%股份 [6][61] 核心数据跟踪 - 指数与板块表现：本周非银金融指数下跌1.6%，相对沪深300的超额收益为-0.1%，行业排名14/31；年初至今非银金融指数下跌18.1%，相对沪深300的超额收益为-22.2%，行业排名28/31 [5] - 市场表现：截至6月5日，沪深300指数下跌1.5%，中小板指下跌2.3%，创业板指下跌2.0%；非银板块中，证券板块下跌1.5%，保险板块下跌1.2%，多元金融板块下跌2.3% [16][18] - 市场热度：本周两市日均成交额29,485.10亿元，环比下降8.31%；日均换手率2.84%，环比下降22.23个基点 [5][34] - 杠杆资金：两融余额2.92万亿元，环比下降0.74% [5][39] - 股债市场：万得全A指数下跌1.17%，中债总全价指数上涨0.03%；10年期国债收益率上升1.17个基点至1.7207% [5] 保险行业周度数据 - 保费收入：2026年4月累计保费收入27,329亿元，同比增长5.30%；其中产险收入6,629亿元（+2.22%），人身险收入20,700亿元（+6.32%） [20][21] - 资金运用：截至2026年3月末，行业资金运用规模39.44万亿元；银行存款、债券、股票基金和其他类资产占比分别为7.79%（较上年同期-0.72个百分点）、48.71%（+0.12个百分点）、14.97%（+2.18个百分点）、28.53%（-1.58个百分点） [21] - 总资产：2026年4月保险公司总资产42.93万亿元，环比增长1.09%；其中寿险公司总资产37.83万亿元（环比+1.35%，占比88.12%），产险公司总资产3.30万亿元（环比-0.20%，占比7.68%） [24][25] - 债券市场：截至6月5日，5年期企业债收益率下跌10.26个基点，其信用利差收窄10.84个基点；5年期企业债期限利差收窄8.05个基点 [25][26][27][29] 券商行业周度数据 - 经纪业务：本周两市日均成交额29,485.10亿元，高于2025年周度日均均值17,225.05亿元；日均换手率2.84%，高于2025年均值1.98% [34] - 投资业务：本周沪深300指数下跌1.54%，创业板指下跌1.98%；中债企业债总全价指数环比上涨0.05% [33][37] - 信用业务：截至6月4日，两融余额2.92万亿元，高于2025年日均余额2.08万亿元；截至6月5日，股票质押股数2,845亿股，质押市值2.91万亿元 [39] - 投行业务：2026年5月，股权融资规模176.22亿元，环比下降76.2%，其中IPO融资111.10亿元；债券融资规模9.51万亿元，环比下降0.5% [44] - 资管业务：2026年5月，券商集合资管发行份额76.39亿份，环比下降15.0%；新发基金规模1,048.52亿份，环比增长17.4% [46] - 衍生品业务：2026年5月，期货市场成交金额60.05万亿元，环比下降8.16%；金融期货成交额16.48万亿元，环比增长18.11%；场内期权成交4,562万张，环比增长18.4% [50] 行业及公司重点关注 - 行业要闻：国务院办公厅发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》 [6][53] - 公司公告： - 东吴证券发布草案，拟收购东海证券83.68%股份 [6][61] - 中国平安2025年年度分红，每股派发现金红利1.75元，共计派发316.88亿元 [56] - 中信证券2025年年度分红，每股派发现金红利0.41元，共计派发60.76亿元 [62] - 长江证券2025年年度分红，分配现金红利16.59亿元 [63] - 红塔证券累计回购股份0.24亿股，支付总金额2.00亿元 [54] - 渤海租赁累计回购股份0.87亿股，成交总金额3.93亿元 [55] - 永安期货累计回购股份0.04亿股，支付资金总额0.65亿元 [57]