报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济、地缘政治、供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 市场热情有望回稳，周一全线回落，成交持仓有变化，预计震荡整理等待风险释放，交易策略包括单边震荡整理、IM\IC 多 2612 + 空 ETF 期现套利、期权观望 [17][18][20] 国债期货 - 资金面继续收敛，债市再度调整，短期定价资金价格中枢上移，中期维持偏乐观判断，操作上 T、TL 合约多单适量持有或短线逢高试空 TS 合约，套利观望 [21][22][23] 农产品 蛋白粕 - 供应压力大价格下行，美豆供应端压力带动盘面下行，国内基本面缺乏利多，建议单边偏空、套利观望、期权海鸥看跌 [24][25][26] 白糖 - 国内外糖价大区间震荡，国际糖价受巴西制糖比、印度出口政策等影响，国内市场供应有压力但有政策托底，建议国际糖价大区间震荡、国内糖价大区间震荡偏强低多高平，套利观望、期权卖出看跌 [27][29][30] 油脂板块 - 短期回调压力增加，受宏观加息、天气等因素影响，国内油脂库存中性略偏高，建议单边宽幅震荡可短空或逢低做多，套利和期权观望 [31][32][33] 玉米/玉米淀粉 - 进口玉米拍卖，期货夜盘反弹，美玉米底部偏弱震荡，国内玉米现货短期偏弱，建议外盘 07 玉米企稳后偏多、09 玉米多单平仓观望，79 淀粉逢高反套轻仓持有、09 玉米和淀粉价差扩大陆续平仓，期权逢低卖出看跌 [33][34][36] 生猪 - 供应压力大价格稳定，出栏压力增加，近月变动大，远月有支撑，建议 LH09 合约偏多，套利观望、期权海鸥看涨 [36][37][38] 花生 - 河南花生面积减少，盘面偏强震荡，现货企稳，进口量减少，油厂有利润，建议 10 花生逢低短多，套利和期权观望 [38][39][40] 鸡蛋 - 主产区现货价格稳定，供应量偏少，库存前期偏低现增加，预计盘面震荡，建议单边震荡、套利和期权观望 [41][42][43] 苹果 - 天气影响不大价格下跌，基本面偏弱，产量增加需求难提振，建议 10 月合约逢高布局空单，套利观望、期权卖出看涨 [45][46][48] 棉花 - 棉纱 - 短期棉价调整，国内商业库存去化，需求有补库需求但谨慎，预计短期调整、长期有上涨空间，建议美棉 75 - 85 美分/磅区间震荡、郑棉短期调整，套利和期权观望 [48][50][52] 黑色金属 钢材 - 弱现实和强成本矛盾下钢价震荡，需求季节性下滑，成本有支撑，建议单边震荡、买入套保继续持有、期权观望 [53][54][55] 双焦 - 资金博弈激烈，可轻仓逢低试多，供应收缩复产慢，需关注煤炭保供，建议单边回调后轻仓试多、套利观望、期权买入虚值看涨 [55][56][58] 铁矿 - 终端需求低位，矿价偏弱运行，供应宽松，需求回落，建议单边偏弱、套利和期权观望 [58][59][62] 铁合金 - 能源属性抬升底部，需求压制上方空间，供需有走弱压力，能源属性有支撑，建议单边宽幅震荡、套利观望、期权卖出跨式组合 [62][63][64] 有色金属 贵金属 - 以伊冲突扰动，震荡偏弱，受美国就业数据、美伊局势等影响，建议单边谨慎偏空、套利多铂空钯、期权观望 [65][66][69] 铜 - 暂时观望，低多思路对待，加息预期增强，基本面供应紧张，长期上涨趋势不变，建议短期观望、宏观企稳后分批买入并可卖虚值看跌期权，跨市正套，期权观望 [70][71][73] 氧化铝 - 进口矿成交价窄幅提高，低位震荡，几内亚政策未落地，库存增加，建议单边承压震荡、套利和期权观望 [73][74][75] 电解铝 - 中东冲突缓和美元指数降温，金属压力缓解，基本面变动有限，建议单边震荡、套利和期权观望 [75][76][78] 铸造铝合金 - 宏观影响反复，随板块承压，基本面变动有限，下游订单一般，建议单边震荡、套利和期权观望 [78][79] 锌 - 暂时观望，逢低分批布局远月多单，短期受宏观影响，中长期矿端短缺，建议单边短期区间震荡逢低布局多单并卖出比例虚值看涨期权、中长期逢低布局远月多单，套利和期权观望 [80][81][82] 铅 - 关注再生铅冶炼成本支撑有效性，供应有增量，消费弱，价格或低位震荡，建议单边偏弱震荡、套利和期权观望 [83][84][86] 镍 - 宏观和过剩压制镍价，中东局势、产业淡季等因素影响，若宏观企稳有望获支撑，建议等待宏观环境企稳 [86][87] 不锈钢 - 供需双弱，价格表现强于沪镍，成本支撑松动，供需偏宽松，建议单边偏弱震荡、套利观望 [88][89] 工业硅 - 区间上沿逢高沽空，供应收缩预期强化，成本有支撑，建议单边区间上沿逢高沽空，套利和期权暂无 [90][91][92] 多晶硅 - 技术图形破位，短线偏空，长线策略企稳后买入，下游原料备库，现货或触底，建议短线空配、长线回调企稳后多配，PS2611 - PS2612 反套，期权暂无 [93][94][95] 碳酸锂 - 去库持续，等待资金回流，宏观利空，库存显性化，供应收紧，建议单边等待右侧做多机会、套利观望、期权保护性策略 [95][96][97] 锡 - 锡价或承压震荡，基本面供应脆弱，需求受限，建议单边承压震荡、期权观望 [97][98][99] 航运及碳排放 集运 - 伊以 4 月以来首次交火，关注现货落地情况，现货运费上涨，关注旺季拐点和地缘进展，建议单边高位宽幅震荡、套利观望 [100][101][103] 干散货运价 - 干散货盘结构走向多元，中小船市场租金仍存支撑，市场走势分化，大船高位盘整，小船租金上行，预计 6 - 7 月震荡走弱但费率中枢不弱于往年，关注运河通行情况 [103][104] 碳排放 - 中国碳价维持震荡，欧盟批准新可再生能源计划，中国碳价区间震荡且下方支撑强，欧盟碳价短期震荡偏强、中长期中枢上移，关注电力行业配额预分配和 EU ETS 改革 [105][106][109] 能源化工 原油 - 以伊短暂交火后停战，油价随地缘变化，Brent 预计 92 - 97 美元/桶，建议单边震荡偏弱、套利观望、期权滚动卖 call/put [111][112][113] 沥青 - 去库延续，现货价格稳重上行，美伊局势不确定，需求释放，供应收缩，建议单边偏强震荡、BU - LU 多单止盈、BU9 - 12 正套关注回调布多机会，期权观望 [113][114][115] 燃料油 - 近端缺口现实仍存，美伊局势不确定，供应紧缩，需求有释放预期，建议单边观望、FU9 - 1 回调布多、期权观望 [116][117][119] LPG - PDH 开工持续恢复，美伊局势不确定，国产和进口回升，燃烧需求弱，PDH 开工或增长，建议单边震荡偏弱、套利观望、期权短线卖 Call/Put [120][121] 天然气 - 地缘情绪主导市场走势，国际 LNG 随地缘波动大趋势向上，美国 HH 市场宽松，建议单边 TTF 多单持有并配置期权保护、卖出 HH 2607，套利观望，期权卖出 TTF 深度虚值看跌期权 [122][123][125] PX&PTA - TA 个别装置计划外减产，维持去库格局，上游供需双弱，下游需求低迷，地缘局势不确定，建议单边跟随成本端波动、逢高空 PTA 加工差、期权观望 [127][128] BZ&EB - 地缘不确定性增强，短期跟随成本端波动，纯苯去库，苯乙烯供应减少，下游需求弱，建议单边跟随成本端波动、套利和期权观望 [130][131][133] 乙二醇 - 煤制乙二醇负荷高位，油制中性偏高，开工率回升，库存下降，地缘局势不确定，建议单边跟随成本端波动、套利和期权观望 [134][135][136] 短纤 - 库存偏高订单向上动能较弱，下游疲软，库存去化难，负荷或见底，建议单边跟随聚酯原料价格波动、多短纤空瓶片、期权观望 [137][138][139] 瓶片 - 下游开工刚需仍在，加工费高位供应压力逐步显现，现货流通紧，工厂开工有变化，库存平均，出口订单增多，建议单边跟随聚酯原料价格波动、逢高空瓶片加工费、期权观望 [140][141] 丙烯 - 部分检修装置复产或计划开工，供应增加，需求稳定但提振有限，建议单边观望、套利观望、期权卖看涨期权 [142][145] 塑料 PP - 供应存回升预期，需求仍旧弱势，供需双弱，供应有回升预期，需求淡季弱且受高价负反馈，建议单边震荡偏弱、套利和期权观望 [146][147] 烧碱 - 仓单压制，现货反弹，近月仓单逻辑主导，库存偏高，开工低位，利润偏差，中长期供需过剩，建议单边近月弱势、现货及远月不悲观、中长期反弹抛空，套利和期权观望 [148][149][150] PVC - 供应低位，仍旧去库不畅，高库存压力大，开工低位去库不畅，后期供应或回升，需求弱，建议单边短期偏弱、中期反弹空，套利和期权观望 [151][152] 纯碱 - 空头增仓，价格下行，供应回升，需求走弱，股商同跌，建议单边下半周可能技术性反弹、6 月上涨需配合宏观情绪修复，多玻璃空纯碱，期权观望 [153][154] 玻璃 - 空头增仓，价格下行，供应低位波动，库存去库，需求偏弱，潜在点火产线压制价格，建议单边下周可能技术性反弹、6 月上涨需配合宏观情绪修复，多玻璃空纯碱，期权观望 [155][156][157] 甲醇 - 宽幅震荡，美伊和谈反复，进口恢复预期强，港口 MTO 停车需求转弱，库存去化，内地供需双弱，建议关注美伊动态 [158][159] 尿素 - 印标价格预计偏低，尿素回归基本面，出口政策变动，供应高位，需求疲软，库存有变化，预计印标价格低对国内影响有限，建议单边、套利和期权观望 [160][161][163] 纸浆 - 浆价低位震荡，供大于求，港口库存去化但仍高，下游淡季，补库意愿低，建议单边观望区间操作、套利观望、期权卖出 SP2609 - P - 4800 [166][167][169] 胶版印刷纸 - 高库存继续压制市场，供应减产但产能大，需求淡季，厂库累积，供需失衡，建议单边逢高做空、套利观望、期权卖出 OP2608 - C - 4050 [170][171][173] 原木 - 市场价格稳中偏弱，成本有支撑，需求淡季，低库存、外盘减量及成本托底，预计短期区间震荡，建议单边观望、套利观望、期权关注卖出 LG2607 - P - 775 [174][175] 天然橡胶及 20 号胶 - 科特&印尼标胶进口边际减量，4 月进口减量利多 NR，库存有变化，建议 RU 主力 09 合约和 NR 主力 08 合约空单持有并设置止损，NR2609 - RU2609 套利持有并设置止损，期权观望 [176][177][178] 丁二烯橡胶 - BD&BR 库存边际去库，4 月货运量减少利空，丁二烯产量和库存有变化，利多 BR，建议 BR 主力 07 合约少量试多并设置止损，NR2607 - BR2607 套利持有并设置止损，期权观望 [180][181][182]