报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][45] 报告核心观点 - 澳大利亚NAB商业调查显示，商业状况在疲弱水平趋于稳定，但商业信心仍处于深度悲观区间 [1] - 尽管商业信心从4月的极端低点反弹，5月上升9点至-14，但仍远低于长期平均水平近两个标准差 [1] - 全球能源供应链仍面临压力，商业状况存在持续的下行风险 [1] - 价格指标显示4月的飙升可能夸大了潜在动力，采购成本与最终产品价格增长均出现回落 [3] - 需求正在走软，预计增长将在2026年下半年放缓，失业率将从当前水平逐步上升 [2] 商业信心与状况总结 - 5月商业信心指数为-14，较4月大幅改善9点，但仍处于极低水平 [1] - 5月商业状况指数维持在+3不变，巩固了上个月的下降趋势 [1] - 远期订单改善5点至0，库存基本持平（下降1点至+3） [3] - 出口商销售额从4月的-10大幅上升至+3，可能反映了年初气旋干扰后航运状况的正常化 [3] 商业状况分项总结 - 交易活动上升1点至+8 [2] - 就业指数上升1点至+2 [2] - 盈利能力指数从0下滑至-1，自2025年第三季度峰值以来已恶化10点 [2] - 产能利用率在5月进一步下降0.5个百分点至81.9%，为一年多以来的最低水平 [2] 价格与成本指标总结 - 采购成本增长回落至2.6%（季度环比），完全逆转了4月跃升至4.5%（季度环比）的势头 [3] - 最终产品价格增长减半至0.9%（季度环比） [3] - 劳动力成本增长放缓0.2个百分点至1.5%（季度环比） [3]