全球宏观经济与通胀展望 - 全球整体CPI同比涨幅预计将在年中达到峰值，但全年仍将比冲突前水平高出1.2个百分点，核心通胀在2026年第四季度前将小幅走高[3] - 预计2026年下半年将引发一轮广泛但温和的全球央行紧缩周期，关键风险在于霍尔木兹海峡若无法重新开放，可能推动能源价格再次上涨[3] - 预计美国5月整体CPI环比上涨0.58%（同比4.3%），核心CPI环比上涨0.27%（同比2.9%），这将使三个月年化CPI率达到8.7%，为2022年以来最高[5] - 美国劳动力市场预计将收紧，失业率年底或降至4.1%，结合3%的核心通胀粘性，可能导致美联储在明年启动紧缩[5] - 全球（不含中国和土耳其）CPI数据显示，整体通胀同比和三个月年化率在预测期内（至2027年6月）呈下降趋势，但核心通胀同比保持相对稳定[6] 主要央行政策动态 - 欧洲央行本周可能加息25个基点，尽管PMI显示增长停滞，但通胀仍是首要关切，5月核心HICP通胀同比升至2.5%[7] - 土耳其央行预计本周将一周回购利率上调至40%，若美元化加剧，可能进一步收紧至43%[7] - 秘鲁央行预计将保持鹰派倾向，可能最早本周加息25个基点至4.5%，5月通胀仍处4.0%高位[7] - 菲律宾央行预计将进一步收紧，预计6月加息，年底前累计加息150个基点至6%，2026年第四季度通胀或见顶于8-9%[7] - 日本2026年第一季度GDP从2.1%下修至1.8%，主要由资本支出走弱（-2.8%年化）导致，但私人消费上修至1.4%[7] 美国关税政策焦点分析 - 随着第122条关税将于7月24日到期，美国政府正转向第301条调查，两项调查涉及60个经济体的强迫劳动执法（拟征10%-12.5%关税）和16个经济体的“结构性产能过剩”[11] - 美国有效关税税率已从基于IEEPA的约11%降至4月的6.7%，主要因广泛的豁免及进口向低关税产品和来源国转移[13][15] - 拟议的强迫劳动第301条关税将采用两级税率：对有禁令但执法不严的司法管辖区（如加拿大、欧盟、英国）征10%，对其他被调查司法管辖区征12.5%，豁免范围广泛[17] - 若新301条款实施，巴西受影响最大，其有效关税税率将因单独行动而提高8个百分点至约19%，中国税率微升至近23%，欧盟和英国税率因122条到期而小幅下降[21][23] - 第232条金属关税范围扩大至下游衍生品，但部分产品税率从25%降至15%，预计净影响将降低第232条关税约0.7个百分点[26] 全球经济增长追踪（定量经济仪表板） - 全球2026年第二季度GDP增长预测为2.5%，但即时预测为3.4%，高于预测1.1个百分点[34] - 美国2026年第二季度GDP增长即时预测为2.7%，略高于2.5%的预测[34] - 欧元区2026年第二季度GDP增长即时预测为1.3%，显著高于0.3%的预测[34] - 中国2026年第二季度GDP增长即时预测为7.2%，大幅高于4.0%的预测[34] - 新兴亚洲（除中国外）部分经济体增长预测差异大，如新加坡2026年第二季度即时预测高达14.0%，远超3.0%的预测[34] 全球政策利率追踪 - 全球政策利率预计至2026年第四季度，J.P. Morgan预测将上调19个基点，而市场预期上调11个基点[46] - 美国政策利率预计至2026年第四季度，J.P. Morgan预测将上调11个基点，而市场预期保持不变[46] - 欧元区政策利率预计至2026年第四季度，J.P. Morgan预测将上调60个基点，而市场预期上调35个基点[46] - 日本政策利率预计至2026年第四季度，J.P. Morgan预测将上调30个基点，而市场预期上调21个基点[46] - 新兴市场高收益国家（除俄罗斯）政策利率预计至2026年第四季度，J.P. Morgan预测将上调124个基点，而市场预期上调128个基点[46]