核心观点 报告的核心观点是，在结构性分化的市场环境中，多个行业正迎来基本面改善、技术突破或全球化布局带来的重要投资机遇，建议关注调整后的配置机会[1][7] 固定收益 - 报告建议在6月季末合理管控组合久期并提高现金仓位，以对冲资金扰动风险，并为8月可能出现的季节性收益率上行预留调整空间[3] - 后续若8月出现收益率阶段性上行，可把握季节性扰动带来的回调窗口，捕捉二次配置机会[3] 汽车零部件 - 加征关税推动国内车企出海建厂，带动供应链属地化建厂，自主新能源乘用车海外销量份额从2025年的16%跃升至2026年第一季度的22%[3] - 比亚迪2025年出口跃升至105万辆，同比增长145%，长城出口51万辆同比增长12%，长安出口64万辆同比增长19%[3] - 出口区域分化：墨西哥2025年出口62.5万辆同比增长41%，为最大单一市场；中东（阿联酋）出口57.2万辆同比增长73%；俄罗斯市场受地缘因素影响下滑50%但绝对量仍超50万辆；欧洲市场开发尚处起步阶段但空间可期[3] - 欧洲新能源汽车市场增长动能强化，EV销量由2020年71万辆增至2025年285万辆，复合年增长率达32%；PHEV销量由2020年55万辆增至2025年138万辆，复合年增长率为20%[4] - 欧洲政策加码，如德国单车最高补贴4000欧元，英国对售价不超过3.7万英镑车型给予最高3750英镑优惠，同时五大车企2026年将密集投放30余款新车型[4] - 国内零部件企业跟随主机厂在欧洲建厂，成功切入宝马、奔驰、大众等供应链，凭借成本优势获取订单，且外资客户承担部分关税成本[4] - AI推动算力升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为刚需，智能驾驶加速渗透带动域控制器、传感器等需求提升[5] - 国内零部件企业依托技术同源优势，从热管理延展至数据中心液冷、从精密制造延展至机器人核心零件，开辟新成长曲线[5] - 投资建议关注三条主线：主业全球化（如拓普集团、三花智控等）、机器人（如浙江荣泰、斯菱智驱等）、AI相关（如银轮股份、瑞可达等）[6] 银行 - 2026年初至报告日，上证指数上涨1.48%，沪深300指数上涨4.04%，而银行指数累计下跌约5.47%，表现相对承压[7] - 资金面压力缓释：宽基ETF对银行股的被动减持边际扰动已明显减弱，假设规模调整后，潜在减持规模仅占银行板块自由流通市值的0.45%[7] - 国有资金减持空间收窄：2026年第一季度证金公司减持8家银行，随着其持仓持续下降，可减持空间已明显收窄[7] - 保险资金逆势增持：2026年第一季度共有7家保险机构对11家上市银行实施增持，增持主力为中国人寿，共增持或新进7家银行[7] - 基本面盈利修复趋势明确：2026年第一季度上市银行营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长3%，增速较2025年末分别提升6.22个百分点和1.56个百分点[8] - 净息差预计底部企稳回升，对盈利增长的拖累将减弱，生息资产规模扩张稳健，非息收入成为营收增长重要补充[8] - 当前上市银行平均股息率达4.5%，随着市场定价逻辑转向基本面驱动，板块估值修复空间有望打开[9] 半导体硅片 - 半导体硅片是芯片制造关键基础材料，2025年受AI应用驱动，全球硅片出货面积同比增长5.8%至129.73亿平方英寸，但销售额同比微降1.2%，呈现“量增价减”的结构性复苏[11] - SEMI预计2030年全球半导体硅片市场规模有望超过200亿美元[11] - 国内企业已实现中低端硅片进口替代，高端12英寸硅片正加速突破[11] - 投资建议重点布局已实现高端硅片技术突破、具备规模化产能且深度绑定全球头部晶圆厂的国内龙头企业[12] - 立昂微：2025年全尺寸硅片出货量达4.78亿平方英寸，约占全球出货量的3.68%；8英寸产品在国内主要客户端国产采购占比约40%，12英寸重掺产品国产采购占比超50%[13] - 西安奕材：截至2025年末，公司12英寸硅片月产能突破85万片，全年出货量全球市占率约6.8%，预计2026年底产能将达到约120万片/月[15] - 沪硅产业：2025年开发300mm半导体硅片新产品168款、量产新规格产品57款，通过子公司Okmetic完善全球化布局[16] 医药生物 - 报告期内医药生物板块有所回调，本周（6月1日至6月5日）下跌4.57%，年初至今下跌11.46%[16] - 云顶新耀：与Travere达成超11亿美元海外授权，将获得1.125亿美元首付款及最高10.3亿美元里程碑付款，验证其自免肾病管线价值[17] - 力诺药包：玻璃新材料试验线中试窑炉点火，高端特种玻璃进入中试验证阶段[18] - 华康洁净：中标中微公司项目，金额9400万元，电子洁净业务向半导体领域延伸[19] - 奕瑞科技：推出面向先进封装与多层电路板的平面CT检测系统，并调整回购股份价格上限[20] - 建议关注医疗器械、CXO、制药及AI制药等细分领域公司[21]