报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面我国外贸超预期高增长，美国经济数据及美伊局势影响市场，各行业受宏观因素、供需关系、政策等因素综合影响呈现不同走势 [8][9] - 金融市场中，股指期货观望为主，激进者可逢低做多；国债期货可考虑逢低做多 [12][14] - 黑色、有色、农产品、能源化工等行业各品种根据自身供需、成本、政策等因素有不同投资建议，如钢材铁矿石震荡运行，铜价宽幅震荡，棉花短线震荡调整长线可低吸等 [16][17][24] 各目录总结 宏观资讯 - 我国前5个月货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%，5月单月进出口4.45万亿元，增长16.9%，对美出口升至390.3亿美元，同比增长35.4% [8] - 美伊谈判有进展但不确定，美国指责伊朗击落直升机后又淡化影响，伊朗南部发生爆炸，美国对伊朗发动袭击 [8][9] - SpaceX美国IPO认购需求接近四倍超额认购，吸引超2500亿美元投资意向资金，有望提前纳入MSCI指数 [9] - 两部门启动人形机器人与具身智能实景实训专项行动，面向多场景应用 [9] - 新一代通信网预计未来五年带动上下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点，中国企业级AI智能体市场规模将快速增长 [10] - 摩根大通计划推出新一代人工智能智能代理体 [10] - 日本央行计划本月上调基准利率至1.0%，2027年4月后停止缩减国债购买规模 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为观望为主，赔率逐步显现，激进者可逢低做多缓步建仓 [12] - A股强劲反弹，市场成交额2.67万亿元，半导体等板块表现不同，前5个月我国外贸数据良好，美国5月非农就业数据超预期 [12] - 6月中旬美联储会议前市场不确定，A股牛市可能未结束，中短期需耐心 [12][13] 国债期货 - 策略为利率下行遇关键点位，短期资金面收敛，等待赔率点可逢低做多 [14] - 资金面收敛，债市走势偏弱，核心逻辑是海外通胀与国内经济数据差异影响货币政策，债券收益率有下行动力 [14] 黑色 钢材 - 下游需求方面，地产成交好转但新开工降幅扩大，基建投资增速回落，建材需求疲弱，卷板需求有强有弱，出口及钢厂订单尚可，整体接单下滑 [16] - 供应端钢厂利润尚可，铁水产量高位回落，高炉盈利率下降 [17] - 驱动上供给高位，需求短期有韧性但旺季后或弱化，中期驱动或减弱 [17] - 估值上成本端原料价格有韧性，钢材盘面价格接近谷电成本 [17] - 整体钢材铁矿石预计震荡运行，铁矿石空单逐步止盈，多煤焦空铁矿套利部分持有 [17] 原燃料 - 铁矿石供给发运高位，到港预计平稳有增，需求高位，港口库存降幅收窄或增库，空单部分止盈 [17] - 煤焦因陕西煤炭保供价格下挫，但山西焦煤短期供给难回升，预计短期震荡偏强，关注供给恢复和安监力度 [17] 铁合金 - 硅铁主产区开工分化，预计未来2 - 4周青海和甘肃有日产增量，整体供需或过剩，建议高位空单持有 [21] - 锰硅盘面波动区间窄，单边观望，套利端空硅铁多锰硅持有 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱观望为主，供应产量有回升预期，需求受终端利润压制，供需矛盾难扭转 [22] - 玻璃逢低试多远月，供应低位，燃料成本抬升，关注冷修和库存去化 [22] 有色和新材料 沪铜 - 就业及通胀数据使美联储加息预期增强压制铜价，但基本面及关税政策支撑强，短期宽幅震荡，关注美国CPI数据和议息会议 [24] - 科技股带动铜价震荡偏强，中东局势影响供给，需求淡季采货意愿低，美国关税调查影响价格 [24] 碳酸锂 - 仓单高位，供给扰动使市场情绪修复，短期震荡，等待新增驱动 [25] - 供给端锂矿紧缺缓解，产量增加，进口量或下降；需求端铁锂、动力、储能需求环比增加 [25] 工业硅多晶硅 - 工业硅受焦煤情绪扰动，能耗指标讨论会预期尚存，窄幅震荡，供需近端紧平衡，6月头部大厂复产或累库 [26][27] - 多晶硅阶段性回归弱现实矛盾定价，企业现金成本线附近有反复，6月头部大厂复产预期强，仍有累库预期 [26][27] 农产品 棉花 - 政策、宏观和外围因素作用，短线震荡调整，长线可低吸 [29] - 美棉价格承压，国内郑棉因下游淡季调整，全球棉花供需或转向紧平衡，国内下游开工回落，新订单放缓 [29][30][31] 白糖 - 现实压力和预期供给压力与估值偏低吸引买需综合影响，内糖价格震荡偏弱 [32] - 国际糖市供需分歧大，国内糖市现货下跌，需求不佳，库存压力大 [32][33][34] 鸡蛋 - 6月供应偏紧消费转弱，现货预计震荡回落，近月合约或震荡，远月合约面临存栏增加预期压制和旺季支撑 [35][36] 苹果 - 新季苹果套袋量预计同比偏多，主力合约或偏弱运行，陈季苹果市场供需格局偏弱，短期价格震荡偏弱 [36][38] 玉米 - 政策粮投放和新麦上市使玉米承压，但考虑成本谨慎追空，可布局新作1 - 5反套 [39] - 东北产区粮源减少，新季成本抬升支撑价格，定向稻谷拍卖、新麦上市和进口玉米拍卖使价格上行难 [39] 红枣 - 短期震荡偏弱，产区价格稳定，生长正常，销区按需采购，新季生长受天气影响大，高库存与弱需求矛盾突出 [40] 生猪 - 毛猪市场多空交织，短期价格承压，抛售结束后有望企稳上涨，六月规模企业出栏或缩量，出栏均重下滑 [41] 能源化工 原油 - 美伊协议预期升温，美国经济数据影响加息预期，压制油价，海峡解封或致供应过剩和需求走软 [43] 燃料油 - 地缘焦点转向霍尔木兹海峡通航，国外需求旺季支撑，燃料油紧平衡，利润上涨后跟随油价震荡 [44] 塑料 - 地缘政治影响价格，减产使价格难跌，偏强震荡，关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏 [45] 橡胶 - 6月中下旬原料增加或承压，RU - NR价差走弱策略减仓止盈后持有，中期下行空间有限，关注回调买入机会 [46] 合成橡胶 - 能源价格波动，整体震荡偏弱，低探时谨慎追空，关注反弹做空机会 [48] 甲醇 - 供需偏紧，中东局势不确定性大，部分MTO装置或检修降负荷，多空交织，偏强震荡，关注港口库存和伊朗供应 [49] 烧碱 - 现货价格上涨，期货07合约平水现货，近月合约估值到位驱动不足，大幅震荡 [50] 沥青 - 炼厂利润修复，需求旺季转雨季，低产量下维持去库，价格跟随油价震荡 [51] PVC - 部分地区累库，下游需求差，价格低，烧碱弱势，短期不过分看空，长期基本面或改善，低价可少量买入 [52][53] 聚酯产业链 - 整体跟随油价波动，品种间可考虑空TA多PX、空TA多PF、多TA空PR套利 [54] - 中东局势影响油价，下游装置开工有变化，各品种供需和价格受不同因素影响 [54] 液化石油气 - 期货价格重心下移，地缘预期降温，宏观面紧缩，成本支撑松动，内外盘弱势震荡 [55] - 上游装置平稳，下游深加工装置需求有变化，民用气和醚后碳四市场不同表现 [55] 其他 胶版印刷纸 - 行业供需矛盾突出，生产端停机增多，新增产能释放产量，产能利用率低，盘面宽幅震荡 [56] 纸浆 - 弱现实主导，多空博弈加剧，盘面震荡，关注港口库存，近月合约逢高做空或尝试累沽类/卖看涨策略 [57] 原木 - 新西兰发运量收缩、外盘价格上涨支撑成本，国内淡季需求疲软压制价格，盘面偏弱震荡 [58] 尿素 - 出口政策反复，期货有望震荡运行，国际价格回落，国内外价差收缩，对国内基本面改善有限 [59]