电池行业（锂电、储能、钠电、铜箔） - 核心观点：美伊冲突导致能源价格高位运行，有望重塑新能源估值，看好储能、铜箔及钠电的发展机遇 [1][6] - 全球储能需求强劲：中东冲突推高能源价格，布伦特原油一度突破115美元/桶，刺激户储需求；大储及工商储受政策、刚需、经济性驱动；AI数据中心建设进一步增加储能需求刚性；预计2026年全球储能电池需求达925GWh，同比增长51% [6] - 海外电动车需求增长：全球油价高位背景下，中国新能源汽车出口高增；2026年1-4月中国新能源汽车累计出口138.5万辆，同比增长116.4%；预计2026年海外新能源车销量增速有望达22% [6] - 上游原材料价格上涨：截至5月22日，碳酸锂/磷酸铁/无水氢氟酸价格分别为17.8/13.5/1.48万元/吨，较年初涨幅分别为49%/21%/25%；中游材料挺价意愿强，后续价格有望持续回升 [7] - 铜箔领域机遇：锂电铜箔因高稼动率与产品结构调整，盈利触底回升，供需格局有望反转；PCB电子铜箔方面，HVLP铜箔是AIPCB上游关键材料，1.6T光模块将开启载体铜箔全新应用场景；国产替代提速，头部企业如德福科技和铜冠铜箔形成双引擎 [7] - 钠电产业化拐点：锂电池材料价格上涨推高成本，锂钠电价差缩窄；钠电具备低温性能、循环性能和高安全性优势，规模放量后生产成本有望低于锂电，中长期发展潜力高 [8] 商贸零售行业（公司：鸣鸣很忙） - 核心观点：公司作为零食量贩万店龙头，通过规模采购、自有品牌矩阵完善及业态升级，发挥供应链复用与成本管控优势，有望在规模扩张的同时持续提升盈利水平 [2][9] - 行业与公司增长逻辑：零食量贩赛道持续扩容，渗透率有望提升；公司通过上下游高效触达提供高性价比产品，以众多SKU满足多元化需求，并凭借选品与供应商建设精准洞察需求 [9][10] - 门店网络与业态：2025年约60%门店位于县城及乡镇，全国县城覆盖率达75%，下沉程度高；二线及以上门店数占比提升至34.50%；推出省钱超市并增设鲜食和低温冻品专区，开辟新增长曲线 [11] - 运营与盈利：公司具备高人效、高周转和高加盟商带店率，运营能力强，叠加规模效应释放，盈利能力提升可期 [11] - 财务预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为880亿元、1046亿元、1190亿元，归母净利润分别为35亿元、44亿元、55亿元 [9] 计算机行业（物理AI） - 核心观点：物理AI是AI技术从虚拟走向实体的关键路径，英伟达开源全模态模型并软硬件全栈赋能，特斯拉/Figure量产有望逐步落地，技术与应用正走向成熟，国家政策推动产业发展，市场规模有望持续增长 [3][14][16] - 英伟达动态：在2026中国台北GTC大会上发布全球首款完全开放的全模态物理AI模型NVIDIACosmos3，采用混合Transformer架构，融合视觉推理、世界生成、动作预测能力，将训练与评估周期从数月缩短至数日；同时发布基于JetsonThor和IsaacGR00T平台的开放人形机器人参考设计，并发起英伟达宇宙联盟 [14][15] - 市场与政策：2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元，中国将引领全球具身智能机器人市场增长；国家政策明确将以具身智能关键基础设施建设为抓手，加快训练设施建设，提升机器人在不同场景的通用能力 [15] - 投资环节：看好数据采集、物理仿真软件、人形机器人本体及零部件、垂直应用等环节 [3][16] 计算机行业（算力互连与mSAP工艺） - 核心观点：AI算力互连性能提升是提高算力基础设施效率、推动生成式AI商业化的关键；下游需求将驱动国内头部PCB公司mSAP工艺技术落地，拥有较大产能的头部公司有望获得弹性大、确定性高的增量空间 [4][18][20] - 行业背景：AI算力提升速度超过数据传输速度，形成“带宽墙”瓶颈，涉及芯片内部、芯片之间、机柜内部及数据中心之间的数据流动 [18] - 技术升级：PCB/载板向n+m结构、玻璃基板、mSAP工艺方向发展；mSAP工艺有助于实现更精细线路布线，满足高密度互联需求 [18] - mSAP工艺应用：消费电子硬板领域已使用，如苹果iPhoneX为缩小主板面积引入mSAP工艺，制造类载板；1.6T光模块成为AI数据中心标配，其PCB线路精细度要求提升，传统HDI无法适配224Gbps高速信号传输，mSAP工艺可稳定实现15-20μm超细线路，成为高端高速光模块刚需制程 [19] - 投资建议：关注钻孔设备、PCB、载体铜箔、电镀液、电镀设备等环节 [20] 轻工制造行业（公司：永新股份） - 核心观点：公司原材料价格边际回落，新增产能有序落地放量 [22] - 产能规划：彩印板块年产4万吨智能工厂项目2026年9月有2条线投产；薄膜板块年产22000吨新型功能膜项目2026年三季度剩余11000吨产能陆续投产，年产30000吨双向拉伸多功能膜项目2026年二季度末试生产；其他项目如宠物食品包装材料项目及陕西永新精密注塑项目将陆续建成 [22] - 业务表现：2025年出海业务收入5.6亿元，同比增长24%；国内业务收入30.5亿元，同比增长3%；公司在跨国客户中认可度改善，合作紧密度增强 [22] - 原材料价格：主要原材料为石油炼化产品，受国际原油价格影响；2025年原油价格约60-80美元/桶，2026年3月受中东局势影响一度触及约120美元/桶，6月回落至每桶百元内 [23] 固定收益（可转债市场） - 核心观点：权益市场风格或再平衡，成长板块短期面临调整压力，建议关注防守方向及业绩确定性高的板块 [25] - 市场回顾：截至2026年5月29日，成长风格过去26周累计上涨34.3%，消费、金融风格分别下跌7.9%和9.1%；成长相对消费的超额收益处于2010年7月以来绝对高位 [25] - 6月展望：综合交易拥挤度和历史比较，成长板块行情已相对极致，且海外AI泡沫担忧再起，短期或面临调整压力，资金可能向其他风格再平衡 [25] - 关注方向：防守方向的大金融板块；受益于电力需求和算电协同AI需求的电力板块；“十五五”电网投资高景气逻辑的电网设备；临近半年报披露期，业绩兑现度高的锂电板块 [25] - 转债市场概况：截至6月5日，双低策略估值中位数146.3，处于历史较高分位；5月末转债市场百元溢价率40.1%，较4月末下降1.6个百分点；5月无新转债发行，转债ETF份额单月增加3.10亿份至45.51亿份 [26][27]