报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判有不确定性，市场避险情绪犹存，产业上铜矿供应紧张，废铜原料供应偏紧，下游临近淡季但国内累库压力不大，COMEX - LME铜价差偏强，铜价支撑强，短期维持高位运行[3] - 中东冲突致市场情绪反复，美伊达成协议概率大，铝供应预期恢复但海外供应缺口难短期内弥合，国内铝下游开工稳定，进口亏损扩大利于出口，铝锭库存预计震荡去化，国内铝价支撑较强[5] - 铸造铝合金成本端有支撑，下游刚需消费尚可，供应端扰动加大且原料供应偏紧，短期价格预计高位运行[9] - 铅矿工厂和废料库存小幅下滑，加工费下滑，原生和再生冶炼开工率抬升，下游蓄企开工率下滑，近日沪铅空头集中度抬升，联储鹰派预期下，铅价短期有下探风险[11] - 锌精矿显性库存去库，加工费下滑，硫酸价格震荡，锌冶炼企业利润承压有减产预期，下游开工偏弱，国内锌锭库存高位，产业供应端扰动频发，联储鹰派预期下，预计短期锌价高位震荡，需警惕LME市场潜在结构性风险[13] - 短期锡供应有扰动，仓单规模偏高打压价格，全球地缘冲突不确定强，美联储加息预期升温，宏观情绪走弱，预计短期锡价偏弱运行[16][17] - 6、7月镍矿开采停止，MHP产线开工率低，镍供需改善，镍价下方支撑坚挺，但美联储加息预期升温，镍价承压，建议逢低做多[19] - 权益市场反弹，市场情绪回暖，下游排产有韧性，部分企业接货，支撑碳酸锂价格反弹，但地缘不确定性高，商品氛围弱，价格走势或反复，建议逢低轻仓卖出虚值看跌期权或逢高卖出看涨期权[22] - 几内亚铝土矿管控政策将发布，预计削减出口量抬高矿价，氧化铝冶炼端二季度投产高峰将至，中长期过剩格局难改，注册仓单高企压制盘面价格，建议观望等待政策落地[26] - 5月中东局势缓和，美伊接近停战，不锈钢价格回落，宏观上美联储立场偏鹰，市场流动性收紧，供应端成本中枢上移，钢厂排产高位，需求进入淡季，现货库存压力大，预计6月不锈钢区间震荡运行[30] 各有色金属行情资讯 铜 - 隔夜美股高开低走，美国袭击伊朗，铜价冲高回落，伦铜3M合约收跌0.23%至13559美元/吨，沪铜主力合约收至104060元/吨[2] - LME铜库存减少4125至372650吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M小幅升水；国内上期所日度仓单增加0.05至9.55万吨[2] - 华东地区现货升水期货5元/吨，可流通货源偏紧，持货商挺价意愿增强；广东地区铜现货升水期货90元/吨，库存减少基差报价抬升幅度较大；国内铜现货进口亏损小幅扩大；精废铜价差报1640元/吨，环比收缩[2] 铝 - 原油下探，有色金属冲高回落，铝价回调，伦铝3M合约收跌2.08%至3532美元/吨，沪铝主力合约收至23900元/吨[4] - 沪铝加权合约持仓量增加0.1至66.3万手，日度仓单微降至48.9万吨；铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存下滑，铝棒加工费震荡抬升，下游有观望情绪[4] - 国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至70元/吨，下游接货情绪尚可；LME铝锭库存减少0.3至32.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水[4] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨0.72%至23150元/吨，加权合约持仓增加至2.18万手，成交量1.02万手，量能收缩，仓单减少0.04至3.89万吨[8] - AL2607合约与AD2607合约价差1065元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价下调100元/吨，下游维持刚需采买；国内三地库存环比减少0.06至2.81万吨[8] 铅 - 周二沪铅指数收跌1.08%至16189元/吨，单边交易总持仓15.91万手；截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌3.5至1995美元/吨，总持仓16.38万手[10] - SMM1铅锭均价16000元/吨，再生精铅均价16050元/吨，精废价差 - 50元/吨，废电动车电池均价9725元/吨[10] - 上期所铅锭期货库存录得5.84万吨，内盘原生基差 - 95元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 90元/吨；LME铅锭库存录得30.93万吨，LME铅锭注销仓单录得2.44万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 7.89美元/吨，3 - 15价差 - 103.3美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.2，铅锭进口盈亏为 - 670.74元/吨；6月8日全国主要市场铅锭社会库存为6.5万吨，较6月4日减少0.32万吨[10] 锌 - 周二沪锌指数收涨0.51%至24799元/吨，单边交易总持仓20.81万手；截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨36.5至3560.5美元/吨，总持仓23.41万手[12] - SMM0锌锭均价24595元/吨，上海基差 - 55元/吨，天津基差 - 100元/吨，广东基差 - 60元/吨，沪粤价差5元/吨[12] - 上期所锌锭期货库存录得10.89万吨，内盘上海地区基差 - 55元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 45元/吨；LME锌锭库存录得11.04万吨，LME锌锭注销仓单录得1.81万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 19.06美元/吨，3 - 15价差111.8美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.032，锌锭进口盈亏为 - 3765.24元/吨；6月8日全国主要市场锌锭社会库存为22.78万吨，较6月4日减少0.31万吨[12] 锡 - 6月9日，沪锡主力合约收报407770元/吨，较前日上涨2.33%[15] - 供给方面，印尼出口受RKAB配额审批等因素影响，出口量维持在偏低水平；缅甸复产低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，5月进口矿环比继续下滑；刚果（金）埃博拉疫情存在潜在风险[15] - 需求端，半导体上行周期，PCB耗锡需求维持高速增长，下游半导体涨价由AI领域向传统领域扩散，对锡估值构成支撑；2026年6月5日全国主要市场锡锭社会库存13412吨，较上周五增加3032吨[15] 镍 - 6月9日，沪镍主力合约收报137620元/吨，较前日下跌1.06%[18] - 现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 450元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1000元/吨，较前日上涨50元/吨[18] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报78.3美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平；镍铁方面，价格持稳运行，10 - 12%高镍生铁均价报1145.5元/镍点，较前日上涨1.5元/镍点[18] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报163902元/吨，较上一工作日 + 0.31%，其中MMLC电池级碳酸锂报价161600 - 167100元/吨，均价较上一工作日 + 500元/吨（ + 0.31%），工业级碳酸锂报价158300 - 164000元/吨，均价较前日 + 0.31%[21] - LC2609合约收盘价168460元/吨，较前日收盘价 + 3.13%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 3150元/吨[21] 氧化铝 - 2026年06月09日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨2.09%至2838元/吨，单边交易总持仓45.46万手，较前一交易日减少1.01万手[25] - 基差方面，山东现货价格维持2675元/吨，贴水主力合约163元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持309美元/吨，进口盈亏报30元/吨[25] - 期货库存方面，周二期货仓单报41.4万吨，较前一交易日减少0.09万吨；矿端，几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨[25] 不锈钢 - 周二下午15：00不锈钢主力合约收14505元/吨，当日 - 1.09%（ - 160），单边持仓21.82万手，较上一交易日 - 155手[28] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14900元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14950元/吨，较前日 - 100；佛山基差195（ + 110），无锡基差245（ + 60）；佛山宏旺201报9700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平[28] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报10100元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8350元/50基吨，较前日持平；期货库存录得84186吨，较前日 + 6636；06月05日数据，社会库存增加至108.51万吨，环比增加0.76%，其中300系库存70.26万吨，环比增加0.20%[28] 各有色金属策略观点 铜 - 今日沪铜主力运行区间参考：103200 - 105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400 - 13700美元/吨[3] 铝 - 今日沪铝主力合约运行区间参考：23800 - 24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3480 - 3600美元/吨[6] 铸造铝合金 - 短期价格预计高位运行[9] 铅 - 预计铅价短期存在进一步下探风险[11] 锌 - 预计短期锌价高位震荡，后续需警惕LME市场潜在的结构性风险[13] 锡 - 预计短期价格偏弱运行，国内主力合约参考运行区间：38 - 46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000 - 58000美元/吨[17] 镍 - 建议把握宏观风险带来的下跌机会，逢低做多，短期沪镍价格运行区间参考13.0 - 14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7 - 1.9万美元/吨[19] 碳酸锂 - 建议逢低轻仓卖出虚值看跌期权或逢高卖出看涨期权，今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间164960 - 171960元/吨[22][23] 氧化铝 - 当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地，AO2609合约参考运行区间：2750 - 2950元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突[26] 不锈钢 - 预计6月不锈钢将维持区间震荡运行[30]