行业投资评级 - 强于大市，评级为“维持”[2] 核心观点 - 制冷剂行业处于结构性景气周期：美英推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续，边际上有利于国内出口需求，加速提升中国制冷剂行业正处于配额制驱动下的结构性景气周期[6] - 制冷剂配额制维持供给刚性约束：2027年国内三代制冷剂生产配额方案与2026年基本维持一致，供给端维持着“几乎零增长”的刚性约束，受益于配额制生产和市场供需关系的持续改善，制冷剂均价有望迎来恢复性上涨[7] - 化工板块整体表现强于大盘：本周基础化工行业指数收4578.80点，较上周上涨0.77%，跑赢沪深300指数2.30%[5][17] 本周化工板块行情回顾 - 市场指数表现：截至本周五（6月5日），上证综指收于4027.74点，较上周下跌1.00%；沪深300指数报4816.92点，较上周下跌1.54%；申万化工行业指数报4578.80点，较上周上涨0.77%[17] - 子行业涨跌分化：申万化工三级分类中12个子行业收涨，13个收跌。其中，无机盐、氟化工、涤纶、膜材料、合成树脂行业领涨，周涨幅分别为10.57%、8.32%、7.74%、5.39%、3.50%；氮肥、其他橡胶制品、磷肥及磷化工行业走跌，周跌幅分别为5.56%、3.88%、3.50%[5][20] - 个股表现：化工板块462只个股中，有174只周度上涨（占比38%），285只下跌（占比62%）[22] - 产品价格涨跌：重点跟踪的380种化工产品中，有62种价格上涨，147种下跌。涨幅居前的产品包括R22（巨化，周涨26%）、R143a（浙江巨化，周涨10%）、硫磺（温哥华FOB，周涨10%）、高含氢硅油（周涨9%）；跌幅居前的产品包括二乙醇胺（周跌**-26%）、液氯（华东，周跌-26%）、聚合MDI（万华挂牌价，周跌-25%）[26][28][29] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：本周市场价格先抑后扬，截至周四，POY市场均价为8380元/吨，较上周下跌100元/吨。行业平均开工率约为82.04%，供应小幅下降。需求端，江浙地区化纤织造综合开机率为51.32%，下游订单整体仍显不足。库存方面，POY库存在28-31天附近。成本上涨导致盈利水平下降，POY平均盈利为292.95元/吨，较上周下降270.27元/吨[30][31][32] - 轮胎：本周行业开工率窄幅下降，全钢胎开工率为67.82%，环比下降0.12个百分点；半钢胎开工率为72.15%，环比下降2个百分点。主要轮胎公司东南亚子公司二季度出口量同比普遍下降，如森麒麟泰国子公司出货同比下降26.40%。欧美需求方面，2026年2月美国轮胎进口量同比下降8.75%[41][42] - 制冷剂： - R22：市场维持偏强态势，主流企业出厂参考报价在22000-23000元/吨，供需紧平衡[50] - R134a：市场延续高位向上整理，主流企业出厂参考报价在62000-63000元/吨，供应偏紧预期持续[51][52] - R125：市场高位盘整，主流企业出厂参考报价在60000元/吨[53] - R32：市场高位强势整理，主流企业出厂参考报价在63500-65500元/吨[54] - MDI：聚合MDI市场价格连续回落，截至6月4日，上海货参考价在15700-15800元/吨。5月工厂样本月产量25万吨，开工率90%。需求端，2026年1-4月家用电冰箱产量累计增长12.2%，家用冷柜产量累计增长20.6%[60] - PC：市场价格宽幅走低，截至6月4日，国产料华东市场价格参考12500-15500元/吨，较上周下跌700-1000元/吨。本期国内PC产量5.25万吨，产能利用率63.45%[63] - 纯碱：市场行情低迷，弱势交投。截至6月4日，轻质纯碱市场均价为1100元/吨，较上周下跌0.18%；重质纯碱市场均价为1255元/吨，与上周持平。行业整体开工率为78.02%，较上周下降1.64个百分点。行业平均亏损约42元/吨[65][68][69] - 化肥： - 尿素：需求进入淡季，价格震荡下行。截至6月4日，国内尿素市场均价为1817元/吨，较上周下降13元/吨，跌幅0.71%[72] - 磷矿石：市场多空博弈延续，截至6月4日，国内30%品位磷矿石市场主流成交均价1011元/吨[75] - 磷酸一铵：农用磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为4256元/吨，与上周持平；工业级磷酸一铵（73%）市场均价7500元/吨，与上周持平[78][79] - 磷酸二铵：价格持稳运行，湖北地区工厂64%报价参考4450元/吨。周度开工率在40.47%，较上周下降[83] - 钾肥：氯化钾市场供需僵持，百川盈孚市场均价3286元/吨，与上周持平。港口库存总量约为245万吨，同比增加约31.36%**[86][87]