报告行业投资评级 - 尿素趋势强度为0，处于中性状态 [3] 报告的核心观点 - 短期来看，因政策对尿素出口高频调控，市场预期反复，期货端单边估值交易较充分，预计尿素将进入震荡格局；9 - 1月差因6 - 7月基本面格局与出口弹性相关性高，政策调控使出口弹性预期反复，也将进入震荡格局，后续需动态跟踪出口流速变化 [3] - 长期来看，尿素作为政策管控的民生品种，政策对期货及现货管控强度高且有效，期货端对政策面估值交易权重占比较高，出口阶段性放量后下半年尿素仍偏宽松，价格中枢将逐步下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，尿素主力（09合约）收盘价1809元/吨，较前日降29元；结算价1805元/吨，降36元；成交量428443手，降285524手；持仓量291884手，降11363手；仓单数量8409吨，降479吨；成交额1546890万元，降1081570万元；山东地区基差41，较前日升49；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 99，升29；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为1，升39；UR09 - UR01为14，降1 [1] - 现货市场方面，河南心连心、兖矿新疆、山西丰喜工厂价不变，山东瑞星、河北东光、江苏灵谷工厂价分别升10元，山东地区贸易商价格升20元，山西地区不变 [1] - 供应端方面，开工率90.82%，较前日升0.42%；日产量216690吨，升1000吨 [1] 行业新闻 - 6月3日中国尿素企业总库存量89.14万吨，较上周期减少2.96万吨，环比降3.21%，库存打破涨势转降，主因出口消息调动市场情绪，多数主流区域收单情况好，待发订单积累，出货顺畅使库存压力缓和，但市场整体需求支撑不足，库存仍处高位；河北等省份库存增加，甘肃等省份库存减少 [2]