行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [6][84] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [6][84] - 维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [2][6][84] 核心观点 - 宏观层面加息预期升温，叠加地缘局势反复，短期对钢铁和有色金属价格形成压制 [4][6][84] - 建议关注中长期受央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块 [6][84] - 建议关注铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块 [6][84] - 建议关注短期受中东电解铝生产和出口受阻、几内亚出口政策扰动的铝板块 [6][84] - 建议关注短期受国内江西锂矿换证扰动和津巴布韦出口扰动，叠加下游储能需求预期向好的锂板块 [6][84] - 建议关注在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块 [6][84] 行业数据与价格走势总结 钢铁 - 供需双弱：部分钢厂检修和转产，叠加工信部开展年度工业节能监察，供给或受压制；需求受天气等因素影响预计将呈现季节性下降趋势 [4][17] - 具体数据：6月5日五大品种钢材产量为852.50万吨，环比5月29日下降1.30% [19]；钢材社库+厂库合计为1538.91万吨，环比增长0.23% [24]；普钢综合价格指数3527.43元/吨，环比下降0.30% [36] - 原料价格：6月5日青岛港61.5%PB粉矿价741.00元/湿吨，环比下降2.11%；日照港65%巴西卡粉车板价880.00元/湿吨，环比下降1.68% [27] - 预计短期钢价震荡偏弱运行 [4][17] 铜 - 宏观紧缩预期升温，短期铜价向上突破动能不足，但铜矿紧缺为铜价提供底部支撑 [4][39] - 具体数据：6月5日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-116.30美元/干吨、-4.47美分/磅 [40]；LME铜库存37.92万吨，环比下降2.62%；SHFE铜库存9.51万吨，环比增长0.63% [41] - 预计铜价延续高位震荡 [4][39] 铝 - 海外加息预期增强压制宏观情绪，但美伊持续博弈导致海外供应偏紧，支撑海外铝价；国内铝库存仍处于高位压制国内铝价 [4][44] - 具体数据：6月5日LME铝库存33.32万吨，环比下降1.42%；SHFE铝库存48.90万吨，环比增长0.72% [45] - 预计海外铝价有支撑，国内铝价受压制 [4][44] 贵金属（黄金） - 流动性担忧、加息预期升温与地缘局势反复或使金价短期承压 [5][50] - 具体数据：6月5日COMEX活跃黄金合约收盘价4353.90美元/盎司，环比下降4.73% [50] - 中国央行连续第19个月增持黄金，5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨） [16] 新能源金属（锂） - 碳酸锂供应端扰动仍存，6月需求端排产情况较好，阶段性供需偏紧格局在短期有望延续 [5][55] - 具体数据：6月国内电池样本企业排产180.49GWh，环比增长6.36% [55]；6月5日国产电池级碳酸锂价格16.85万元/吨，环比下降6.13% [56] 稀土及小金属 - 稀土：受下游询单冷清影响，上下游博弈明显，镨钕产品价格或将维持窄幅震荡；镝铽市场因低价货源减少，价格或得到支撑 [5][66] - 具体数据：6月5日氧化镨钕价格69.65万元/吨，环比增长1.31%；氧化镝价格133.50万元/吨，环比增长8.54% [66][69] - 小金属：钨价大幅上涨，6月5日钨精矿价49.80万元/吨，环比增长19.14% [70] 行情与估值回顾 - 6月1日-6月8日，申万钢铁指数下跌4.53%，申万有色指数下跌6.28% [73][75] - 截至6月8日，钢铁行业市盈率为72.76倍，相对沪深300估值溢价率为437.10%；有色金属行业市盈率为21.12倍，相对沪深300估值溢价率为55.88% [79]