报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 盘面偏弱走势，受焦煤下跌影响跟随走弱，焦煤仓单压力和复产博弈致其波动较大，钢材更多跟随原料波动，出口接单数据持稳但海外价格回落、内外价差收敛，供需持稳、淡季有季节性累库预期，考虑焦煤现货偏紧格局不改且焦煤和铁矿价格已回落，预计进一步下跌空间有限，螺纹和热卷10月分别关注3140和3350附近支撑，操作上暂观望 [1] 铁矿石 - 主力合约震荡运行，受焦煤下跌、成材利润再分配、海运费回落及累库预期影响偏弱运行，6月全球铁矿石发运预计显著放量、供给压力加大，需求端边际增长空间有限，短期成本支撑走弱、海运费回落，港口和钢厂库存累库，预计后续价格继续承压运行，关注海运费变化，短期建议作为空配，区间参考730 - 790 [4] 焦炭 - 矿难后焦煤供应受限、价格上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨、期货跟随焦煤见顶回落，主流焦企提涨第五轮于6月3日全面落地、5日提涨第六轮且仍有提涨空间，供应端焦化开工高位略降，需求端钢厂复产放缓、铁水产量和钢材表需小幅下降，库存端上游小幅累库、下游小幅去库、港口贸易出货大，整体库存中位水平，策略上单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1900 - 2150，套利建议9 - 1正套 [6] 焦煤 - 矿难后供应严重受限、现货偏紧大幅上涨，但期货因套保压力和钢材弱势提前调整，山西现货竞拍跳涨、蒙煤报价跟随期货大涨，供应端山西多地安全检查、部分产能停产，进口煤通关量高位回落，需求端钢厂复产速度放缓、铁水和焦炭产量高位略降但仍有补库需求支撑，库存结构总体健康、煤矿库存快速下降，策略上期货超跌有反弹可能，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300 - 1500，套利建议9 - 1正套 [6] 硅铁 - 主力合约冲高回落、小幅收涨，硅铁锰硅价差小幅走扩，存在成本支撑但供应增加及需求转弱预期，目前供需紧平衡，成本中枢上移幅度有限，供应有回升预期，需求面临边际转弱风险，强现实与弱预期博弈，预计短期煤炭价格有支撑，中长期回归供需定价，短期预计震荡运行，区间参考5700 - 6000 [7] 硅锰 - 主力合约冲高回落，硅铁锰硅价差小幅走扩，现货表现持稳、期现活跃度高，弱现实持续、需求有走弱预期，盘面短期定价受煤炭影响，成本上升，供需维持偏宽松格局，供应或缓慢收缩，需求端旺季需求走弱、供应压力回升，锰矿价格承压、对硅锰价格支撑有限但下行空间亦有限，短期预计价格震荡运行，上方压力参考6100一线 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货（华东、华北、华南）、热卷现货（华东、华北、华南）价格均下跌，螺纹钢05合约涨1元/吨、10合约跌1元/吨、01合约跌3元/吨，热卷05合约跌10元/吨、10合约跌12元/吨、01合约跌12元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降10元/吨，板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本降3元/吨、转炉螺纹成本降6元/吨，华东热卷利润降8元/吨、华北热卷利润降8元/吨、华南热卷利润降8元/吨，华东螺纹利润升2元/吨、华北螺纹利润降8元/吨、华南螺纹利润降18元/吨，乐南亚 - 中国降1元 [1] 供给 - 日均铁水产量降0.3万吨、跌幅0.1%，五大品种钢材产量降11.2万吨、跌幅1.3%，螺纹产量降9.5万吨、跌幅4.3%（其中电炉产量升1.9万吨、涨幅6.3%，转炉产量降11.5万吨、跌幅6.0%），热卷产量降0.3万吨、跌幅0.1% [1] 库存 - 五大品种钢材库存升3.7万吨、涨幅0.2%，螺纹库存降1.0万吨、跌幅0.2%，热卷库存升4.1万吨、涨幅1.0% [1] 成交和需求 - 建材成交量升0.1、涨幅1.6%，五大品种表需降27.4万吨、跌幅3.1%，螺纹钢表需降19.1万吨、跌幅8.2%，热卷表需降2.5万吨、跌幅0.9% [1] 铁矿石 期货与基差 - 仓单成本（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）均降1.1，跌幅0.1%，09合约基差（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）均下降，9 - 1价差升0.5、涨幅3.3% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）价格均降1.0，跌幅0.1%，新交所62%Fe掉期降1.3、跌幅1.2% [4] 供给 - 45港到港量（周度）升165.3万吨、涨幅6.4%，全球发运量（周度）升173.0万吨、涨幅5.1%，全国月度进口总量降614.3万吨、跌幅5.9% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）降0.3万吨、跌幅0.1%，45港日均疏港量（周度）降0.6万吨、跌幅0.2%，全国生铁月度产量降258.5万吨、跌幅3.5%，全国粗钢月度产量降341.5万吨、跌幅3.9% [4] 库存变化 - 45港库存升85.0万吨、涨幅0.5%，247家钢厂进口矿库存（周度）升14.8万吨、涨幅0.2%，64家钢厂库存可用天数（周度）降1.0、跌幅4.8% [4] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级干熄焦（仓单）价格不变，日照港准一级湿熄焦（仓单）降32元/吨、跌幅1.6%，焦炭09合约降61元/吨、跌幅3.0%，09基差升29，焦炭01合约降33元/吨、跌幅1.6%，J09 - J01降28，钢联焦化利润（周）降17 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降0.1万吨、跌幅0.1%，247家钢厂日均产量不变 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量降0.3万吨、跌幅0.1% [6] 库存变化 - 焦炭总库存降8.4万吨、跌幅0.8%，全样本焦化厂焦炭库存升2.4万吨、涨幅2.7%，247家钢厂焦炭库存降4.7万吨、跌幅0.7%，钢厂可用天数降0.3、跌幅2.6%，港口库存降6.1万吨、跌幅2.7% [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算升0.1万吨、涨幅1.6% [6] 焦煤 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）降59元/吨、跌幅3.9%，焦煤09合约降70元/吨、跌幅4.9%，09基差升11，焦煤01合约降33元/吨、跌幅2.0%，JM09 - JM01降37，样本煤矿利润（周）升65、涨幅11.0% [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格不变，焦煤（蒙煤仓单）降59元/吨、跌幅3.9%，澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格升13.0美元/吨、涨幅5.1%，京唐港澳主焦库提价降80.0元/吨、跌幅4.3%，广州港澳电煤库提价降7.7元/吨、跌幅0.8% [6] 供给 - 原煤产量降29.7万吨、跌幅3.9%，精煤产量降14.2万吨、跌幅3.7% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量降0.1万吨、跌幅0.1%，247家钢厂日均产量不变 [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降20万吨、跌幅20.5%，全样本焦化厂焦煤库存升46.8万吨、涨幅4.2%，可用天数升0.6、涨幅4.3%，247家钢厂焦煤库存升1.6万吨、涨幅0.2%，可用天数升0.0、涨幅0.2%，港口库存升6.8万吨、涨幅2.5% [6] 硅铁 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价降6.0、跌幅0.1%，内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格不变，河南市场价不变，江苏市场价降50.0、跌幅0.8%，天津市场价不变，内蒙 - 主力升6.0、涨幅1.9%，宁夏 - 主力升6.0、涨幅1.6%，SF - SM主力价差升22.0、涨幅100.0%，天津港出口价格不变 [7] 成本及利润 - 兰炭（陕西）价格不变，生产成本（内蒙、青海、宁夏）不变，生产利润（内蒙、宁夏）不变 [7] 供给 - 硅铁产量（周）升0.2万吨、涨幅2.2%，硅铁生产企业开工率（周）升0.9、涨幅3.0% [7] 需求 - 硅铁需求量（周）（钢联测算）不变、跌幅2.1%，247家日均铁水产量（周）降0.3万吨、跌幅0.1%，高炉开工率（周）降0.2、跌幅0.2%，钢联五大材产量（周）降11.2万吨、跌幅1.3%，河钢招标价（月）升50.0、涨幅0.8% [7] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业（周）降0.4万吨、跌幅5.8%，下游硅铁可用平均天数（月）降1.2、跌幅6.9% [7] 硅锰 期货与现货 - 硅锰主力合约收盘价降28.0、跌幅0.5%，内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格不变，内蒙 - 主力升28.0、涨幅17.7%，广西 - 主力升28.0、涨幅48.3% [7] 成本及利润 - 天津港（南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%）价格不变，天津港加蓬产Mn44.5%升0.3、涨幅0.7%，生产成本（内蒙）升1.5、涨幅0.0%，生产成本（广西）降4.1、跌幅0.1%，生产利润（内蒙）降36.7、跌幅48.7% [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）降1.7、跌幅2.2%，锰矿到港量（周）升34.2万吨、涨幅88.4%，锰矿疏港量（周）升5.8万吨、涨幅11.7% [7] 锰矿库存 - 锰矿港口库存（周）降498.4万吨、跌幅100.0% [7] 供给 - 硅锰周产量升0.2万吨、涨幅1.1%，硅锰开工率升0.5、涨幅1.7% [7] 需求 - 硅锰需求量（钢联测算）降0.2万吨、跌幅1.9%，硅锰6517采购量（河钢集团）不变 [7] 库存变化 - 63家样本企业库存（周）升0.1万吨、涨幅0.3%，硅锰库存平均可用天数（月）降0.0、跌幅0.3% [7]