美国市场与宏观 - 加息预期下，费城半导体指数相对Mag7指数的估值溢价从十年高点的23%骤降至16%，而Mag7指数相对标普500指数的估值溢价仍低于30%，接近十年低点[4] - 美国企业信贷同比增速从去年12月的5.7%升至今年5月的7.4%，触及3年高点，同期失业率从4.5%降至4.3%[10] - 4月美国核心PCE同比升至3.3%，为2023年11月以来最高，其中供给端因素贡献1.3%，比去年12月高0.3个百分点[13] - 布伦特原油期货12个月期限贴水从3月31日的42.8美元降至6月9日的10.5美元，触及3个月低点，12月期货价格位于85.5美元[15] 资产比价与相对价值 - 截至5月29日，道琼斯指数/黄金价格之比从10.8升至11.2，标普500指数/黄金价格之比从1.6升至1.7，均触及至少6个月高点[7] - 截至6月9日，沪深300指数权益风险溢价为4.9%，高于2006年以来的长期均值，显示股票相对债券的超额回报明显[18] - 截至6月9日，中国10年期国债远期套利回报为28个基点，较2016年12月水平高58个基点[20] - 截至6月9日，中国在岸股票与债券的总回报之比为28.8，高于过去16年平均值，股票资产相对吸引力增强[27] 汇率与商品信号 - 截至6月8日，铜金价格比升至3.1，而离岸人民币汇率升至6.8，二者信号出现明显背离[25] - 截至6月9日，3个月美元兑日元互换基差为-16个基点，Libor-OIS利差为120个基点，显示离岸美元融资压力缓解[23]