报告行业投资评级 - 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 报告核心观点 - 三大机构（IEA, EIA, OPEC）在2026年5月报中普遍预期2026年全球原油市场将呈现去库存态势，主要原因是地缘政治等因素导致供给收缩，而需求在高油价下增长乏力或出现下降 [1] - 具体来看，三大机构预测2026年全球原油库存变化平均为-366.47万桶/日，较2026年4月预测的均值-267.95万桶/日进一步下调，显示去库存预期增强 [1][20] - OPEC对于全球原油需求的预期在三家机构中最为乐观 [1][20] 原油价格回顾 - 截至2026年6月8日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯ESPO原油价格分别为94.25、91.30、86.07美元/桶 [1][7] - 近期价格出现回调：近一个月（截至2026年6月8日）主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-6.95%）、WTI原油（-4.32%）、俄罗斯ESPO（-7.17%）[1][7][8] - 但年初以来涨幅显著：2026年年初至2026年6月8日期间，布伦特原油（+55.14%）、WTI原油（+59.28%）、俄罗斯ESPO（+76.26%）[1][7][8] - 2026年6月8日，美元指数为100.01点，近一月内上涨+2.21% [8] - 沙特最新公布2026年6月阿拉伯轻油销往亚洲的官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升贴水为+15.5美元/桶，较上月下调4美元/桶 [11] 全球原油库存 - 近期库存数据：截至2026年5月29日，美国原油总库存为79083.1万桶，近一月内减少5905.1万桶（环比-6.95%）；其中商业库存为43371.2万桶，近一月内减少2347.0万桶（环比-5.13%）[14] - 机构库存预测： - 2026年全年：IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为-179.98、-252.03、-667.41万桶/日，平均为-366.47万桶/日 [1][20] - 2027年：EIA和OPEC预测2027年全球原油库存变化分别为+384.53、-587.35万桶/日，两机构预测平均为-101.41万桶/日 [1][20] - 2026年第二季度：IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为-604.98、-846.77、-317.05万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-862.48万桶/日 [1][20] 全球原油供给 - 2026年供给预测：IEA、EIA、OPEC在2026年5月报中对2026年全球原油供给预测分别为10222.75、10164.17、9965.70万桶/日，较2025年供给分别减少393.33、469.26、510.25万桶/日 [1][29] - 2027年供给预测：EIA、OPEC对2027年原油供给预测量分别为10948.94、10199.93万桶/日，较2026年供给分别增加784.77、234.23万桶/日 [1][29] - 2026年第二季度供给预测：2026年5月，IEA、EIA、OPEC预测2026Q2全球原油供给同比增量分别为-1005.58、-982.29、-1085.87万桶/日 [1][29] - 供给减少原因：主要是美伊冲突下的霍尔木兹海峡通行受阻导致中东地区国家供给减量明显 [39] - OPEC+产量动态： - 2026年4月，OPEC-9国实际产量为1379.4万桶/日，环比减少161.5万桶/日，实际产量低于目标产量约956.2-969.7万桶/日，主要受霍尔木兹海峡通航受阻影响 [68] - 2026年4月，OPEC+联盟（含阿联酋）实际原油产量环比减少162.7万桶/日 [70] - 根据IEA数据，2026年4月OPEC+合计剩余产能为1387万桶/日，环比增加83万桶/日，其中OPEC-12国剩余产能为1302万桶/日 [74] - 美国供给情况： - 截至2026年5月29日，美国近一月原油产量平均为1370.85万桶/日，较上月增加12.35万桶/日 [84] - EIA预计2026-2027年全年美国原油产量平均分别为1365.00、1409.72万桶/日，同比增加12.58、44.71万桶/日 [84] - 钻采活动回升：截至2026年6月5日，美国近一月活跃钻机数量平均为425台，较上月增加16台；压裂车队数量为189部，较上月增加17部 [85] 全球原油需求 - 2026年需求预测：IEA、EIA、OPEC在2026年5月报中对2026年全球原油需求预测分别为10402.73、10416.20、10633.11万桶/日，较2025年需求分别为-41.84、+19.02、+117.37万桶/日 [1][106] - 2027年需求预测：EIA、OPEC对2027年原油需求预测量分别为10564.41、10787.28万桶/日，较2026年需求分别增加148.21、154.17万桶/日 [1][106] - 2026年第二季度需求预测：2026年5月，IEA、EIA、OPEC预测2026Q2全球原油需求或将分别同比-244.61、-9.62、+36.43万桶/日 [1][106] - 分区域需求展望： - OECD国家：IEA、EIA预计2026年高油价导致OECD国家原油需求下降，预测2026年需求分别为4554.0、4561.2万桶/日，较2025年分别减少34.6、28.8万桶/日 [117] - 非OECD国家：EIA预计非OECD国家2026年需求增长放缓，2027年恢复百万桶增量 [117] - 中国：EIA、OPEC预计2026-2027年中国原油需求持续增长，预测2026年中国原油需求分别为1682.3、1713.9万桶/日，较2025年分别增加22.0、25.4万桶/日 [127] - 分产品需求展望（IEA预测）： - 全球：预计2026年全球航空煤油、汽油、柴油需求较2025年分别减少1.8、16.5、7.1万桶/日；化工品中，LPG和乙烷、石脑油需求将分别减少15.3、7.9万桶/日 [139] - 中国：预计2026年中国柴油、汽油、航空煤油需求较2025年分别+3.6、-9.9、+0.4万桶/日；化工品中，LPG和乙烷需求减少7.5万桶/日，石脑油需求增加13.4万桶/日 [147] - 成品油库存：美国及新加坡汽柴油库存处于近6年历史低位水平 [149] 相关上市公司 - 报告列举的相关上市公司包括：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [1]