报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 汇添富沈若雨具备多年投资研究经验，采用多层闭环决策机制，兼顾收益弹性与风险控制，管理的代表产品业绩表现优异，投资特征鲜明，能力圈突出，能在不同市场环境下实现稳健超额收益 [2][7][12] 根据相关目录分别进行总结 汇添富沈若雨——边际思维择时+总量思维定价，追求长期稳健超额收益 - 基金经理背景：沈若雨为数量金融硕士，2011 年起从事证券投资研究，2020 年加入汇添富基金，2021 年 1 月起管理公募基金，投资经理年限 5.41 年，在管产品 5 只，规模合计 87.76 亿元，其基金经理指数历史表现持续稳定战胜沪深 300 指数 [7] - 投资理念：采用自上而下中观行业对比 + 自下而上个股深挖 + 宏观动态再平衡的三层闭环决策体系，以风险收益比定价，搭配类哑铃组合结构与左侧布局风格，兼顾收益弹性与风险控制，针对不同属性标的形成统一且适配的投资逻辑 [12][14] - 代表产品：汇添富 ESG 可持续成长定位于全行业选股，汇添富移动互联定位于科技主题，沈若雨管理产品自任职以来表现均显著领先业绩比较基准 [9] 沈若雨在管代表产品业绩表现分析 - 汇添富 ESG 可持续成长：近一年超额动量分位数 98.8%，在主动权益产品中前列，在全行业选股基金中收益表现前 5%，年化波动率 21.29%处于较低的 42%分位数水平，收益风险性价比高，2025 年以来较业绩比较基准超额显著 [20][24][29] - 汇添富移动互联：近一年超额动量分位数 60.0%，处于主动权益产品前列，自沈若雨接手以来表现领先业绩比较基准，区间回报 208.12%，超额收益显著，季度表现胜率 62.50%，季度超额收益均值 9.05%，2025 年下半年以来超额显著 [20][33] 汇添富 ESG 可持续成长投资特征分析 - 持股分布：行业分布适度调整，各期在单一行业配置大多不超过 25%，各期之间行业配置适度调整；地区配置兼顾 A 股和 H 股，比例持续调整；个股持股周期相对较长 [39][43] - 持仓特征：持股集中度适中，前十大个股集中度各期在 40% - 60%区间内，前三十大个股占比接近或达到 100%；换手率适度，不超过 3.5 倍；持股市值风格近期主要聚焦大盘，重仓股相对稳定 [46][51] - 收益来源：选股贡献主要超额收益，2025 年下半年以来较为显著；板块绝对收益来源多元，科技创新、周期板块贡献主要收益，科技创新和先进制造超额收益显著 [54][59] - 持股左右侧：左右侧配置较为均衡，汇添富 ESG 可持续成长各期左侧系数大多在 40% - 67%区间内，管理科技主题产品时右侧特征明显 [67] - 产品特征总结：行业配置均衡且适度轮动，偏好较长周期持股；持股集中度适中，适度换手，左右侧均衡；选股是获取超额收益的手段，超额收益自 2025 年以来较稳定，来源多元 [71] 基金经理能力圈：个股选择能力突出，顺逆境表现均良好 - 行业个股集中度：管理汇添富 ESG 可持续成长时，行业分散，个股集中度略低于同类产品中枢 [73] - 个股选择能力：稳定且较强，大部分报告期选股收益表现处于主动权益基金前 25%水平 [73] - 行业配置能力：突出，轮动能力良好，整体处于同类产品前 20%水平 [73] - 顺逆境投资能力：均较强，顺境环境下各期在同类产品大约前 30%水平，逆境投资能力也较为领先 [74]